2026一季度最新经济数据，两大信号值得关注

GDP增长速度5.0%，靠的是什么？靠的不是消费，靠的是固定资产投资。

朋友们，咱们聊一个话题，就是一季度中国的宏观经济数据怎么看？首先从直觉上看是非常亮眼的，增长速度达到了5.0%，这个开门红很好，比去年下半年明显加快了。

另外一个亮点就是，连续41个月我们的工业品出厂价格指数是负增长，这表明企业的生存环境不好，都必须要降价才能卖产品。

但是今年3月份第一次转正了，变成了0.5%。这两项信息放在一块，增长速度稳住了，物价也上升了，好像不错。但是我想特别提醒大家，这两项宏观数据背后，如果你仔细分析下来，我们的形势还是比较严峻的。

当然我们要有信心，但是一定要看到我们的基础性问题还仍然存在，我们必须按照最近召开的政治局会议的精神，坚持努力，促进经济回暖向好。

那为什么这么讲呢？第一个值得我们关注的是，GDP增长速度5.0%靠的是什么？

我仔细分析，靠的不是消费，靠的是固定资产投资。我们的固定资产投资在第一季度由去年的连续一年负增长变成了1.7%的正增长，那么这一项就拉动了GDP0.5%。

换言之，假如我们的固定资产投资仍然延续去年的零增长，这0.5的GDP就没了，那我们的GDP就变成了4.5。朋友们，你一听到4.5%的增长速度，是不是心里咯噔一下？

感谢这1.7%的固定资产投资增速，它让我们的心理感受好一点。

那1.7%的固定资产投资增长又来自于哪里呢？我给大家分析一下。8.9%的增速是基建投资，4.1%的是制造业投资，还有负的11%是房地产投资。

房地产仍然是负的，没完全恢复。制造业恢复了，但并不是两位数以上的增长。你说现在人工智能也好，机器人也好，它并没有带来全面的两位数的制造业投资增长。

那主要靠的是基建。基建怎么来的呢？这应该是十五规划开局，政府抓得很紧，把很多大项目赶紧落地，水电项目、数据中心的投资，还有通讯设备的投资赶紧落地带来的。

所以我们一方面要肯定各地政府的干劲，提前发力，赶紧落地；另一方面也必须认识到，这个GDP5%的增长，它还是自发的能力不足，市场经济自发的修复能力、自发的动力还不足。

自发动力在什么地方？来自于消费，来自于老百姓的各种开支，来自于老百姓的收入增加。那这个还不够，还需要发力，还需要去解决这个问题。

那么第二个值得我们关注的，连续41个月的PPI转正靠的是什么呢？油价。如果原油价格不涨，没有带来下游各种物价的上涨，那我们的PPI在3月份，我们初步测算很难转正。

也就是说，这个PPI的转正是输入型的、成本型的价格上升。这不是好消息，因为涨了价之后，这个钱是交给外国人了。

我们73%的原油是进口的，交给那些原油出口商了，不是交给我们自己。这不是一件好事，又不是自发的。所以这个头脑要清醒。

里外里把所有的因素搁在一起，我们的结论是：经济尚未完全恢复，各项政策仍需努力，面向市场的各种各样措施仍然必须发力。

我再次强调，这个中间最重要的一条，还是要给地方政府松绑，把他们的债务问题化解。多发一点超常规的国债，把地方债逐步剥离出去，给地方政府立新的规矩——不要随便举债了。

未来我们给你剥离债务之后，你获得了财政支出空间，就要主要用于投资于人，主要搞社会福利，而不要一窝蜂地去搞各种各样的投资项目、招商引资，要更多依赖市场的动力。

所以我的观点是，形势不错，这个应该充分肯定，我们朝前提前发力了，数据不错。但是我们的经济调整和转型、高质量发展还不到位，我们还需要继续努力。

关键的因素就是要更好地发挥地方政府在投资于人这个方面的作用，给老百姓更多实惠。

老百姓有了实惠之后，企业拖欠款被还清了之后，我们的工资能涨，就业能涨，老百姓开开心心地打开腰包，我们花钱，经济实现正循环，这才是我们下一步殷切期待的经济向好的重要信号。

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