即将易主的杉杉股份一季度净利润暴增9倍！锂电负极上市公司业绩分化

来源：澎湃新闻

在历经上市以来首次年度亏损后，锂电负极材料龙头杉杉股份（600884.SH）仅用一年便实现了业绩V型反转。

杉杉股份最新披露的财报数据显示，2025年杉杉股份实现营业收入215.87亿元，和上年同期相比（同比）增长15.56%；归属于上市公司股东的净利润为4.58亿元，扣除非经常性损益的净利润3.73亿元，两项盈利指标均较上年度实现由亏转盈。

公司在2026年一季度延续高增长势头，营业收入53.80亿元，同比增长11.99%；归属于上市公司股东的净利润为3.31亿元，同比暴增898.85%；扣非净利润3.16亿元，同比增幅高达2011.12%。公司经营活动产生的现金流量净额也实现由负转正，达1.27亿元。

在披露业绩亮眼的同时，公司历时一年多的重整大戏也尘埃落定。此前的4月22日晚间，杉杉股份公告披露，宁波市鄞州区人民法院已裁定批准控股股东杉杉集团有限公司及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司的重整计划，公司控股股东将变更为安徽皖维集团有限责任公司，实际控制人将变更为安徽省国资委。

杉杉股份目前主要聚焦负极材料与偏光片两大核心主业。其中，在负极材料方面，其产品包括人造石墨、天然石墨、硅基负极以及软/硬碳等新型材料。过去的2025年，杉杉股份负极材料实现销量为43.04万吨，同比增长26.76%；营收为101.02亿元，同比增加23.25 %；毛利率增加 1.14 个百分点，净利润同比增长29.80%，人造负极材料出货份额蝉联全球第一。

报告显示，在技术创新层面，杉杉股份石墨负极产品已成功量产6C超充、兆瓦级闪充、15000次超长循环储能等高性能产品。在下一代技术路线上，硅基负极宁波基地一期已正式投产，产品已实现海内外头部客户批量供应；千吨级硬碳产线同步落地，为钠电池与固态电池赛道提前卡位。

在全球化布局上，报告提到，公司芬兰10万吨负极一体化项目已取得关键环评审批，具备开工建设条件。公司与Imerys、Falcon等多家国际伙伴达成战略合作，在欧洲构建起本地化供应链协同体系，首批核心原料在其瑞士工厂已完成第一炉石墨化送电，标志着欧洲本地化供应链建设正式迈入量产筹备阶段。

2025年，负极材料行业整体呈现“需求持续增长、价格平稳、技术升级、订单向头部企业集中”的发展态势。杉杉股份在报告中提到，随着需求持续增长、供给端理性扩张，叠加落后产能出清与订单向头部企业集中，负极材料行业供需将逐步趋于结构性平衡，优质产能呈现紧缺的特征，头部企业凭借技术及客户资源优势，市场集中度有望进一步提升。

根据鑫椤资讯数据，2025年全球负极材料产量为311.5万吨，持续保持较高增速，其中中国负极材料产量占比进一步提升至99.0%；销售量达306.15万吨，同比持续保持高增长态势，其中中国负极材料销售量占比高达98.4%。从产品结构看，人造石墨主流地位稳固，全球渗透率进一步提升至约93%；同时，以4C及以上快充为代表的高性能负极材料市场渗透率已上升至15%，产品升级与市场细分趋势显著。

值得关注的是，随着新能源汽车及储能市场需求的持续旺盛，锂电材料环节正在经历一轮结构性复苏。从杉杉股份以及同行上市企业披露的2026年一季报来看，行业复苏信号与龙头业绩分化同步显现。

行业另一龙头贝特瑞（920185.BJ）一季度营收为43.10亿元，同比增加27.09%；归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元，同比减少8.87%。2025年，贝特瑞从上一年的营收、归母净利润同比均大幅下滑中有所缓和，不过业绩仍然承压，全年实现营收169.83 亿元，同比增长19.29%；归属于上市公司股东的净利润为 8.75 亿元，同比下降5.93%。

璞泰来（603659.SH）一季度营收为43.51亿元，同比增加35.32%；归母净利润为7.04亿元，同比增加44.37%。璞泰来称，下游动力和储能电池市场展现了良好的增长态势，公司以差异化的产品和产品组合积极匹配下游客户需求，相较上年同期公司主营业务收入实现快速增长，同时公司通过管理效率提升实现了对成本、费用的良好控制，实现了利润总额的提升。

尚太科技（001301.SZ）一季度营收为21.95亿元，同比增长34.85%；但归母净利润1.81亿元，同比下降24.42%，主要受原材料价格波动、外协加工规模采购扩大等因素影响，成本有所上升，毛利率有所下降。

中科电气（300035.SZ）一季度营收22.72亿元，同比增长42.17%；归母净利润0.65亿元，同比大幅下降51.93%。

翔丰华（300890.SZ）一季度营收5.37亿元，同比增长75.34%；归母净利润2343.68万元，同比大增387.54%。

鑫椤锂电在4月30日最新发布的一份报告中分析指出，一季度负极市场需求仍以储能市场为主，二季度动力销量有望进一步带动负极需求。原料端仍在高位保持不变，对企业来讲仍有一定压力。全年看，储能市场高增长加海外动力出口双轮驱动，负极需求预计增长15%-20%。技术方面，硅基负极产业化进程将持续加速。

澎湃新闻记者 贺梨萍