蓝思科技的前世今生：营收744.1亿行业排名第五，净利润40.41亿行业居第四，扩张潜力大

来源：新浪证券-红岸工作室

蓝思科技成立于2006年12月21日，于2015年3月18日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于湖南省。它是全球消费电子防护玻璃的龙头企业，核心业务为电子产品防护面板，具备全产业链的差异化优势。

蓝思科技主要从事电子产品防护面板的研发、生产及销售，主要产品为手机视窗防护屏，还包括平板电脑防护屏等，产品应用于智能手机、平板电脑等多种设备。所属申万行业为电子 - 消费电子 - 消费电子零部件及组装，涉及人脑工程（脑机接口）、虹膜识别、特种玻璃等概念板块。

经营业绩：营收行业第五，净利润第四
2025年，蓝思科技营业收入达744.1亿元，在行业88家公司中排名第5。行业第一名工业富联营收9028.87亿元，第二名立讯精密营收3323.44亿元，行业平均数为224.14亿元，中位数为18.49亿元。主营业务构成中，智能手机与电脑类营收611.84亿元，占比82.23%；智能汽车及座舱类64.62亿元，占比8.68%；智能头显与智能穿戴类39.78亿元，占比5.35%；其他(补充)17.34亿元，占比2.33%；其他智能终端10.51亿元，占比1.41%。净利润方面，2025年为40.41亿元，行业排名第4，行业第一名工业富联为353.29亿元，第二名立讯精密为181.7亿元，行业平均数为8.86亿元，中位数为6176.26万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年蓝思科技资产负债率为34.68%，低于去年同期的39.71%，且低于行业平均的45.77%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年毛利率为15.99%，略高于去年同期的15.89%，但低于行业平均的18.58%。

董事长周群飞薪酬500万元，与去年持平
蓝思科技控股股东为蓝思科技（香港）有限公司，实际控制人为周群飞、郑俊龙。董事长周群飞女士，1970年出生，中国香港永久居民，大学专科学历。1990年进入光学玻璃行业，历经多年创办多家公司。2011年6月至今，担任公司董事长兼总经理。2025年薪酬500万，与2024年持平。

A股股东户数较上期增加8.15%
截至2025年9月30日，蓝思科技A股股东户数为15.99万，较上期增加8.15%；户均持有流通A股数量为3.11万，较上期减少7.52%。截止2026年3月31日，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股1.20亿股，相比上期增加52.97万股。易方达创业板ETF（159915）位居第六大流通股东，持股1884.28万股，相比上期减少1828.27万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第七大流通股东，持股1605.51万股，相比上期减少1685.74万股。易方达沪深300ETF（510310）位居第九大流通股东，持股1115.52万股，相比上期减少1233.95万股。永赢高端装备智选混合发起A（015789）位居第十大流通股东，持股1055.66万股，为新进股东。景顺长城品质长青混合A（010350）退出十大流通股东之列。

中泰证券指出，蓝思科技26Q1营收141.4亿，归母 -1.5亿转亏，亏损主因存储涨价致下游消费电子需求下滑及汇率波动。业务亮点如下：1. 消费电子业务受益大客户创新，3D玻璃前后盖渗透率提升等有望带动手机业务向上，且在AI/AR领域全栈布局。2. 汽车业务超薄夹胶玻璃放量有望带来显著增量。3. AI算力方面收购元拾科技，产能落地有望加速业绩释放；机器人具备全栈能力，T客户头部模组有望7月批量出货；商业航天前瞻布局新材料，有望拓展太阳翼模组业务。预计26 - 28年公司归母净利润47.7/68.1/86.1亿元，维持“买入”评级。

光大证券指出，1Q26公司营收下降、归母净利润亏损，主要受汇率波动及存储涨价影响。业务亮点如下：1. 主业产品结构优化，巩固中高端智能手机玻璃盖板等龙头地位，推进高端产品量产，释放智能穿戴产能。2. 加速布局具身智能、AI服务器、商业航天三大新兴赛道，机器人领域实现产品批量交付，AI服务器领域将获先进能力，商业航天攻克技术壁垒。下调2026 - 2027年归母净利润预测为51.37/63.51亿元，新增2028年预测为75.42亿元，维持A股“买入”评级，首次覆盖H股给予“买入”评级。

图：蓝思科技营收及增速

图：蓝思科技净利润及增速

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