360终结连续亏损

近日，360公司披露2025年年度及2026年第一季度财报。

2025年，公司实现营收86.93亿元，同比增长9.37%；净利润2.63亿元、扣非净利润3497万元，较上年同期10.94亿元、11.8亿元的亏损实现扭亏，这是连续亏损三年后360首次扭亏为盈。而2026年一季度，营收20亿元，同比增长7.9%，净利润1.09亿元，同样扭亏。

各业务板块表现分化。互联网广告及服务收入43.94亿元，同比增长5.47%，筑牢经营基本盘；互联网增值服务收入19.50亿元，同比增长41.38%，其中非游戏类增值服务增长133.78%，显示公司在AI办公、文库等领域的布局成效；安全及其他业务收入14.46亿元，同比增长12.33%，前期在安全大模型、安全智能体等领域的投入正逐步转化为营收支撑。智能硬件业务收入7.98亿元，同比下降21.31%。

智能硬件业务占总营收的9.2%，绝对金额减少2.16亿元。同期，互联网增值服务和安全业务分别增长约5.71亿元和1.59亿元，合计超7亿元，完全覆盖了硬件下滑的缺口。加上广告服务也有小幅增长，公司扭亏主要靠核心业务扩张，智能硬件的萎缩并未明显拖累整体业绩。

2025年营业总成本87.93亿元，同比增长9.72%，略高于营收增速，主要是公司加大AI新业务推广、扩大市场影响力的销售投入所致。这一阶段性投入并未改变整体盈利改善的大趋势。值得注意的是，尽管智能硬件营收下滑，但其毛利率反而提升5.30个百分点至31.54%，得益于产品销售成本下降26.97%，业务质量持续优化。

在核心业务稳步扩张、智能硬件业务质量优化的基础上，AI布局成为360的重要发展方向，周鸿祎的AI布局也贯穿于公司整体经营中。

公司正以“AI+安全”双轮驱动战略稳步推进，累计投入超60亿元打造360智脑通用大模型。2025年全年研发费用为32.25亿元，占营业收入比例37.11%，重点聚焦大模型底层、智能体、AI安全三大方向。

今年3月，公司推出“安全龙虾”智能体产品，快速触达C端与B端用户。政企安全领域，公司成功中标中国移动终端安全软件集采项目，并与青岛市政府合作建设城市安全大脑。多元变现路径日益清晰，AI与安全业务的融合成效逐步显现，为公司后续发展注入新动力。

除了经营层面的布局与表现，360的股权结构稳定性以及周鸿祎的近期动态，同样受到市场广泛关注。

截至2025年末，天津奇信志成科技有限公司持有公司47.1%股权，目前处于冻结状态；胡欢持股6.38%，周鸿祎直接持股5.35%。由于奇信志成已决议解散清算，清算期间其持有的上市公司表决权将委托给周鸿祎行使，双方构成一致行动人。

这使得周鸿祎合计控制公司52.45%的股权，掌握公司控制权。对比2025年9月末与2026年3月末的股权数据，奇信志成、胡欢及周鸿祎的持股比例均未发生变化，仅少数机构股东进行了小幅仓位调整，公司股权结构整体保持平稳，为经营发展提供了稳定支撑。

针对市场较为关注的奇信志成解散清算事宜，360此前公告已明确说明，此次清算并非因经营困难或资不抵债，而是当初股东约定的解散条件已全部达成，由股东提议启动。清算完成后，奇信志成这一单一最大股东将拆分为36个小股东直接持股，周鸿祎的持股结构也将随之相应调整。

目前，奇信志成的股权仍处于冻结状态，清算工作有序推进。期间表决权继续委托给周鸿祎行使，确保公司经营决策不受影响、平稳推进。此外，周鸿祎与胡欢的离婚股权分割也已全部处理完毕，胡欢持有的6.38%股权未发生任何变动，未对公司股权结构带来额外波动。

2026年全国两会期间，作为全国政协委员，周鸿祎围绕AI产业发展趋势提出多项针对性建议。他认为，2026年将是智能体大规模进入企业和家庭的关键之年，提议调整算力重心、重视推理算力，为中国芯片产业提供“弯道超车”的机会。同时建议打造普惠型智能体公共服务平台，破解中小企业应用智能体的成本与适配难题。

针对AI产业发展中的安全风险，他提出“以模治模、以智能体对抗智能体”的应对策略。目前360已据此开发数十种安全智能体，广泛覆盖漏洞挖掘、渗透测试等核心安全任务，将AI技术深度融入安全服务。

截至4月30日收盘，360股价报11.17元，对应市值约781.85亿元。公司历史最高价曾达66元，当前价格与高点仍有较大差距。

来源：星河商业观察