万科卖猪自救：亏损近10亿也要清仓

4月29日，万科A（000002.SZ）公告称，拟以公开挂牌方式转让公司间接全资子公司环山集团股份有限公司（简称“环山集团”）约99.413%股权，对应挂牌价32.7亿元。交易完成后，其将彻底退出生猪养殖业。

对于本次交易，万科表示，一是标的公司主营生猪养殖，与地产业务相关度小，此举符合“聚焦主业，有序退出非主业”的战略安排；二是公司目前流动性承压，难以支持该项业务发展，此举可有效补充现金流。同时其也指出，若按上述底价成交，公司将因此亏损约9.48亿元。

据官网介绍，环山集团前身系1986年成立的威海市饲料公司，2000年前后改制为“威海环山饲料有限公司”，并同步拓展了生猪养殖业务，后逐渐形成“农牧一体化”的双主业格局。2015年前后，环山集团已成长为“一体化农牧食品全产业链”的地区性龙头，并开展了养猪、蛋禽、饲料、物流等诸多业务。

环山集团 图源：公司官网

2020年1月，万科名下全资子公司“珠海琴山佳业农业发展有限公司”及“威海和达信息咨询合伙企业（有限合伙）”等5家“万海瑞通系”合伙企业，一口气拿下了环山约36.25%股权。此后的2021年，上述6家主体又通过两轮增持，将持股比例升至99.33%。并同步引入由万科食品事业部高管组成的持股平台“珠海环宇佳华投资合伙企业（有限合伙）”，认购环山余下0.77%股权。

对此，时任万科董事会主席的郁亮也作出解释称，之所以出手生猪养猪，主要是因为万科物业平台做得不错，很多人想到这个平台卖东西。“因此我们就说，要不自己来试试看。养猪业务是客户配套的一部分，也是万科的一次小小尝试。”

环山集团2024年、2025年财务数据 图源：公司公告

业绩层面，万科历史年报显示，环山集团2022年1月8日—2022年12月31日，出栏生猪158万头，同比增长41%，实现营收53.54亿元，净利润达3.33亿元，经营活动产生的现金流量净额为12.43亿元。此后几年，其财务数据也维持着不错水平。2024年营收63.34亿元、净利润6.56亿元。

即便是行业承压的2025年，仍实现营收57.56亿元、净利润4.5亿元。唯独现金流有所下滑，上述两年净流入分别为6.74亿元与2.75亿元。

截至2025年年末，环山集团归母净资产26.77亿元，资产总额51.47亿元，负债24.68亿元，资产负债率不到48%。

A股30家上市猪企2025年营收表现(含环山集团)。 数据来源：同花顺iFinD

从营收规模看，环山集团2025年营收57.56亿元，在A股上市猪企中高于神农集团（605296.SH）的53.52亿元。在30家上市猪企排名第19。不过净利润明显高于神农集团的3.39亿元。但相比神农集团截至到4月30日的市值157.22亿元，环山集团本次挂牌价仅为神农集团的五分之一。

A股30家上市猪企2025年净利润表现(含环山集团)。 数据来源：同花顺iFinD

而在出栏量方面，根据山东省畜牧兽医局去年6月的数据，环山集团年出栏量已超200万头，在全省超100家放养公司中遥遥领先，排名第二的是山东禾邦农牧有限公司，年出栏量约160万头。

然而，2026年春节以后，全国生猪价格跌幅明显，卓创资讯监测数据显示，3月12日，全国瘦肉型生猪交易均价跌至每公斤10.08元，为2019年以来最低。4月份以来，外三元生猪均价更是一度跌破8.77元/公斤，创下近10年历史最低价。

行业研报普遍认为，养殖端大面积亏损在即，目前自繁自养头均亏损已达440元。反馈在上市公司层面，牧原股份一季度归母净利润由盈转亏，亏损12.15亿元；温氏股份同样亏损超10.70亿元。

万科4月29日晚间发布的2026年一季度报告显示，报告期内，万科实现营业收入289亿元，同比下降23.86%；归母净利润亏损59.52亿元，同比收窄4.71%；整体毛利率9.1%，同比提升3个百分点。

销售金额约168亿元，按期交付房屋7600套，其中32%的房屋提前30天交付。经营服务业务整体保持稳健，一季度万物云新增拓展多个超大型项目，泊寓出租率保持94%，印力和万纬物流营收稳步增长。