营收同比增长28%，手握2.49万亿订单，AI带飞AWS

▲头图由AI辅助生成

智东西
作者 陈佳
编辑 漠影

智东西4月30日消息，今日，亚马逊公布2026财年第一季度财报。本季营收1815亿美元（约合人民币1.24万亿元），同比增长17%；营业利润239亿美元（约合人民币1635亿元），同比增长30%；净利润303亿美元（约合人民币2073亿元），同比增长77%，其中含168亿美元（约合人民币1149亿元）来自Anthropic投资的非经营性税前收益。

云计算与AI是拉动这份财报的引擎。AWS当季营收同比增长28%至376亿美元（约合人民币2572亿元），为近四年来最快增速。亚马逊自研芯片业务年化营收突破200亿美元（约合人民币1368亿元），同比三位数增长。与此同时，AWS手持订单达3640亿美元（约合人民币2.49万亿元），且不含近期与Anthropic签订的逾1000亿美元（约合人民币6840亿元）新框架协议。

不过，高增长的另一面，是亚马逊在AI基础设施上的大规模投入。该公司本季度单季资本支出达442亿美元（约合人民币3023亿元），全年资本开支计划约2000亿美元（约合人民币1.37万亿元），资金主要用于AWS业务扩容与AI算力建设。在重资产投入的拖累下，现金流承压明显。自由现金流骤降至12亿美元（约合人民币82亿元），较上年同期的259亿美元（约合人民币1771亿元）减少约95%。

亚马逊股价在2026年4月29日美股常规交易时段收于263.04美元（约合人民币1799元），较前一交易日上涨3.34美元（约合人民币22.8元），涨幅1.29%。盘后交易进一步走高，最高触及270.3美元（约合人民币1849元）。

▲亚马逊（NASDAQ:AMZN）2026年4月29日股价收盘行情（图源：雪球）

一、AWS增速创近四年新高，贡献近六成利润

本季亚马逊总营收1815亿美元（约合人民币1.24万亿元），同比增长17%，较上季度的2134亿美元（约合人民币 1.46 万亿元）有所回落。但这是季节性规律使然，Q4历来是亚马逊购物旺季。

▲亚马逊季度总营收（智东西制图）

亚马逊本季运营利润为239亿美元（约合人民币1630亿元），同比增长30%，运营利润率13.1%，是近六个季度的最高水平；净利润为303亿美元（约合人民币2080亿元），同比增长77%，但其中含168亿美元（约合人民币1149亿元）来自Anthropic投资的非经营性税前收益。

▲亚马逊季度利润（智东西制图）

在亚马逊三大业务板块中，AWS以37.7%的运营利润率遥遥领先，本季贡献运营利润142亿美元（约合人民币974亿元），占公司整体运营利润239亿美元（约合人民币1630亿元）的近六成，是亚马逊利润的绝对核心。北美板块业务运营利润83亿美元（约合人民币570亿元），国际板块业务运营利润14亿美元（约合人民币96亿元）。

值得一提的是，AWS本季营收376亿美元（约合人民币2572亿元），同比增长28%，是近15个季度以来最高增速。贾西在电话会议上称，在1500亿美元（约合人民币10260亿元）年化营收的体量上保持28%增速“并不简单”，而上一次以这样的速度增长，AWS的规模还只有现在的一半。

▲亚马逊分业务板块营收与运营利润（智东西制图）

亚马逊过去12个月（TTM）经营活动现金流达1485亿美元（约合人民币1.02万亿元），同比增长30%，创历史新高，说明亚马逊的核心业务造血能力依然强劲。

但与此同时，资本支出净额已飙升至1473亿美元（约合人民币1.01万亿元），同比激增67%，几乎将全部经营现金流吞噬殆尽。自由现金流因此从一年前的259亿美元（约合人民币1770亿元）骤降至仅剩12亿美元（约合人民币82亿元），降幅达95%。亚马逊在AI基础设施上的押注力度不断加码。

▲亚马逊过去12个月现金流（智东西制图）

二、绑定AI头部厂商，锁定千亿美元级算力订单

AWS营收利润增长的背后，是AI算力需求的爆发。凭借自研芯片与全栈云服务优势，AWS成功绑定行业头部AI厂商，拿下长期大额算力订单。Anthropic承诺在未来十年内向AWS累计支付超过1000亿美元（约合人民币6840亿元），以获得Trainium2至Trainium4多代芯片共计5吉瓦的算力支持。

OpenAI也承诺通过AWS使用约2吉瓦的Trainium算力。该协议将于2027年开始履约，并在此前约380亿美元（约合人民币2599亿元）的AWS采购承诺基础上，新增一项为期八年、总额达1000亿美元（约合人民币6840亿元）的扩展协议。

随着大额合作订单不断落地，AWS当前手持订单总额达3640亿美元（约合人民币2.49万亿元），且该数字尚未纳入上述与Anthropic的新框架协议中逾1000亿美元（约合人民币6840亿元）的部分。

AWS订单暴涨的另一推手是内存。贾西在电话会议上透露，内存价格暴涨导致内存厂商优先保障最大规模客户，中小企业本地采购愈发困难，一些此前推进缓慢的迁云项目正因为本地供应紧张而加速向AWS转移。他称亚马逊在2025年下半年就预判到了这一趋势，并提前与战略供应商锁定了相当规模的供应量，“保证了我们不会在这里出现容量受限”。

从需求结构看，贾西称目前可以清晰看到两类需求在同步增长。一方面，头部AI实验室在模型训练与推理环节持续消耗海量高端算力。另一方面，各行各业的企业客户也在规模化落地AI应用。

三、Trainium三代芯片几乎全部提前订满，独立核算年化营收可达500亿美元

芯片业务是贾西在电话会议中着墨最多的话题。他说，亚马逊拥有“不寻常的芯片组合”，在CPU领域有领先的Graviton，在AI芯片领域有性价比领先的Trainium，这让亚马逊在当前AI算力需求爆发的阶段“处于异常有利的位置”。

Trainium系列三代产品的订单状况，直观反映出当前算力市场供不应求。Trainium2的性价比较同类GPU高出约30%，目前已基本售罄，累计部署量达到140万块。它不仅支撑着AWS平台上超12万家企业所使用的Bedrock服务，承担其中大部分推理算力，还为Anthropic训练Claude模型的“Project Rainier”集群提供了超过50万块芯片的算力支持。

Trainium3在2026年初正式量产上市，性价比在Trainium2基础上再提升30%至40%，其产能已基本被订单锁定。即便还在研发阶段、距离量产尚有18个月左右的Trainium4，也已有大部分产能被提前预订。贾西称，Trainium4的FP4计算性能将达到Trainium3的6倍，内存带宽为4倍，高带宽内存容量则是2倍。

贾西在电话会议中还披露了一个有助于理解芯片业务真实体量的视角，芯片目前只通过AWS的EC2服务变现，若作为独立业务核算，年化营收将从200亿美元（约合人民币1368亿元）跃升至约500亿美元（约合人民币3420亿元）。

结语：需求已经排满，钱还在继续砸，亚马逊加速投入AI基础设施

从订单储备与产能预订现状不难看出，全球市场对AWS的AI算力的需求正处于集中爆发状态。AWS目前手握3640亿美元订单，Trainium多代芯片产能已被客户提前锁定，再加上与Anthropic、OpenAI达成的累计超2000亿美元长期算力合作协议，都足以印证企业端AI算力需求仍在持续快速释放。

贾西在财报前的年度股东信中称，AWS AI业务增长瓶颈不在市场需求，而在算力供给受限，该业务原本具备更快的增长潜力。这也正是亚马逊单季资本支出高达442亿美元、全年计划投入2000亿美元布局算力建设，以及自由现金流下滑95%的原因。亚马逊大额订单在手，要及时扩充算力产能，让供给跟上需求。