深市并购重组持续活跃 赋能产业升级向“新”

4月28日，在“深交所·创享荟”——“并购重组焕新质 产业升级促发展”专题活动上，市场参与者普遍表示，当前，并购重组热潮呈现鲜明的技术驱动、产业协同、政策引导特征。存量上市公司通过并购重组方式进行产业整合、技术升级，通过外延式发展做大做强。“本轮并购重组并非短期红利，预计将成为资本市场支持实体产业升级的常态机制。”

并购新质生产力标的成主流

在政策持续引导下，深市并购重组市场活跃度持续提升。2025年，深市新增披露的各类重组数量达到1176单，同比增长49%；新增披露的各类重组交易金额达到5871亿元，同比增长32%。其中，深市新增披露的重大重组项目达到114单，同比增长52%。2026年前4个月，深市新增披露的各类重组数量为278单，同比增长10%左右。

记者注意到，在本轮并购重组热潮里，产业整合逻辑愈发清晰，深市产业并购数量占比接近八成。其中，上市公司并购新质生产力标的的项目占比达七成左右。

“当前，市场对于发展新质生产力的包容度与支持度明显提升，越来越多上市公司的并购对象为硬科技、新质生产力方向。”中伦律师事务所合伙人唐周俊在接受上海证券报记者采访时说。

同时，微并购逐渐成为深市并购重组市场的主流。“并购六条”发布以来至今，深市共实施微并购项目1715单，交易金额合计达到6333.5亿元。“以立讯精密为例，公司上市以来开展并购20多次，大多采取微并购方式。在此过程中，公司不断弥补短板，推动产业链协同发展。”深交所相关负责人表示。

上市公司加快产业并购步伐

与会人员普遍认为，并购重组市场的活跃度显著提升，并购重组正越来越成为上市公司快速弥补短板、实现产业链协同的战略手段之一。相较于依赖自身发展，上市公司借助资本市场平台进行并购重组，能够更高效地做大做强。

以华润三九为例，公司去年以近60亿元现金收购天士力28%股权，进行产业并购。围绕“四个重塑”，华润三九通过明确战略定位、系统研讨制定战略规划，统筹研发管线、产品品类互补、打通院内外渠道等全链条融合举措，推动提质增效、高质量发展。本次产业并购后，华润三九进一步巩固了中药行业龙头地位。

据悉，创业黑马在前期筛选调研了100多个项目后，正在科技领域寻找到并购标的，向AI与数字化服务转型升级。

创业黑马副总经理、董秘徐文峰在接受记者采访时表示，公司明确将并购方向聚焦于拥有数字化、智能化工具或具备新质生产力特征的标的，旨在通过并购快速补强技术能力，形成更完整的企业服务生态，从而抓住政策机遇，助力中小企业实现降本增效与商业模式重构。

生态建设仍需发力

与会人员普遍认为，尽管并购重组市场的活跃度显著提升，但仍然面临市场整体接受度低、整合发展难等挑战，长期生态建设仍需发力。

唐周俊表示，当前，并购重组市场发展的核心难点，在于并购文化与并购理念有待加强，部分企业“以我为主”的经营思维占据主导，使得优质并购标的参与意愿不足；在前期融资估值较高的情况下，并购重组交易双方在价格上较难达成一致。

徐文峰称，不少传统企业收购科技企业后，存在企业文化、管理理念等隔阂，可能会造成整合阻力，从而制约并购落地成效。“成功的并购案例，往往要求上市公司实控人及管理团队具备极大的开放性与包容心态，愿意给予新业务团队充分的自主运营权，甚至实现实控权的让渡，实现‘1+1>2’整合效果。”

唐周俊认为，并购重组规则的包容性强、适应性高，已经很好地契合了资本市场的发展及实体经济的需求。随着并购市场持续发展，并购文化、并购理念不断深入，相关配套制度将发挥更大作用，长远看，资本市场将涌现更多高质量成长的标杆企业。

来源：上海证券报 记者：何漪

黑马精选

张老师：chenfu3721（微信）

王老师：15222191516（微信）