主业承压、非息补位：苏农银行的资负腾挪与防守底色

4月30日，苏农银行披露2025年报及2026年一季报：

2025年该行实现营业收入42.13亿元、同比微增0.92%，归母净利润20.43亿元、增长5.05%；

进入2026年一季度，其营收与净利润增速分别录得1.22%和5.05%，延续了“增利不增收”的背离态势。

这种账面数字的分化，实际上指向了该行核心盈利驱动力的切换。

净息差持续下行，是苏农银行营收受到压制的主因。

2025年，苏农银行净息差从上年的1.65%降至1.41%，降幅达24个基点。受此影响，该行核心的利息净收入录得27.38亿元，同比下降2.84%。在资产端收益率随宏观利率下行、负债端成本相对刚性的约束下，传统“存贷差”生意的盈利空间正被实质性挤压。

当利息收入增长受阻，维持利润正向表现的任务便落在了非息业务与财务调节上：

2025年，苏农银行非利息净收入达到14.75亿元，同比增长8.73%。其中投资收益表现突出，达到15.63亿元，同比增长39.51%。

在实体信贷有效需求不足的阶段，该行加大了金融市场板块的资源倾斜，通过把握债券市场波动获取资本利得，以此对冲了利息收入的下滑。

业务端依靠投资收益发力之外，资产负债表内的拨备调节则是增厚利润的另一支柱。

2025年，苏农银行信用减值损失为3.73亿元，同比减少31.97%；同期，拨备覆盖率从2024年末的440.90%降至2025年末的370.17%，并于2026年一季度进一步回落至353.09%。

利润表被多方平滑的背后，该行的资产负债和现金流状况呈现出另一种紧平衡——

2026年一季报显示，苏农银行经营活动产生的现金流量净额为-53.57亿元，同比出现较大幅度下滑。

这一异动主要源于存贷款两端节奏的错位。截至2026年3月末，该行贷款总额较年初增长5.82%，而存款总额仅微增1.11%。为支撑前置的信贷投放，银行增加了同业存单等主动负债的发行，期末应付债券余额较年初增长105.84%。

通过负债端补充资金以支撑资产端扩张，虽能锁定生息资产，但也在短期内对流动性形成了一定消耗。

尽管息差承压且现金流阶段性趋紧，该行底层资产的质量依然构筑了较厚的安全垫。

从风险指标来看，苏农银行的基本盘保持稳固。其不良贷款率在2025年末及2026年一季度均维持在0.88%，处于行业较低水平。

这既是对其风控策略的印证，也得益于其扎根长三角核心经济圈的区位禀赋。截至2026年3月末，该行苏州地区贷款占比超过七成，较为优质的中小微企业客群为其信贷资产提供了韧性。

整体来看，苏农银行目前的经营态势重在防守。

在依靠规模扩张换取业绩高增的路径受限时，通过释放拨备冗余、加大金融市场配置来对冲息差下行压力，成为其维持盈利和分红能力的务实选择。20.75%的现金分红比例配合稳定的资产质量，令该行在当前市场中体现出较强的红利防御属性。

这份财报也折射出当前银行业面临的普遍现实：在经营环境面临长期约束的周期里，区域性银行正在告别粗放增长，转向通过资产负债表的精细腾挪，在当期利润、流动性与风险抵御能力之间寻找新的平衡。