一季度业绩大反转，游族网络领涨网游板块，外资、牛散纷纷进场

本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道

尽管今年网游公司年报、一季报普遍发布较晚，但似乎正应了“好饭不怕晚”的谚语，多家公司一季报盈利表现突出，网络游戏板块成为近期拉动A股上涨行情的催化剂。

4月28日，游族网络（002174.SZ）、天娱数科（002354.SZ）、汤姆猫（300459.SZ）等多家网游上市企业发布年报和今年一季报，《华夏时报》记者梳理发现，游族网络今年首季净赚1.04亿元，同比增幅达到320%；天娱数科从去年净亏损4885.12万元到今年一季度盈利3024.12万元；汤姆猫去年归母净利润亏损12.04亿元，今年一季度也实现净利润3047.71万元。

受此影响，4月29日，A股网游板块指数大涨超过2%，游族网络早盘更以涨停引爆板块行情，天娱数科紧随涨停，汤姆猫当日股价大涨逾7%。

“游戏板块行情被点燃有三方面原因：利空出尽净利润彻底扭亏，一季报业绩甚至彻底扭转了上述几家上市公司连亏两年的尴尬境地；业务出现新的增长引擎，AI游戏、token出海等业务盈利贡献明显上升；现金流均大幅增加，说明公司账上有钱，这是最大的底气。”一家网游上市公司前十大股东朱晔对《华夏时报》记者表示。

外资、牛散买成前十大股东

催动网游概念股大涨的直接因素是一季报业绩扭亏，而业绩的大增则源于海外市场营收业务爆发。

以游族网络为例，2025年报和2026年一季报数据显示，2025年公司实现营业收入14.02亿元，其中海外市场收入9.32亿元，同比提升8.1%，海外收入占比66.5%，创历史新高；2026年一季度游族网络营收3.54亿元，同比大幅增长320%，扣除非经常性损益后的净利润为4634.35万元，同比大增347.4%。上海另外一家本土上市网游企业恺英网络（002517.SZ）的年报数据也显示，公司2025年海外营收达4.42亿元，同比增长17.78%。

值得一提的是，在今年一季报中，外资代表高盛国际以自有资金成为汤姆猫第六大股东，持股541.3万股；成为游族网络第十大股东，持有802.91万股。

“今年一季度，高盛刚刚新进入了24个行业龙头股，包括网游龙头，且都是直接买进前十大股东，今天有22家股票直接涨停，包括苏文电能、兰卫医学、游族网络、浙江众成、舒华体育、红星发展等，所有涨停股均具备超跌反弹+业绩改善+行业龙头中至少2个以上的叠加题材。高盛持有的所有标的在2025年10月至2026年3月期间累计跌幅均超过25%，符合超跌反弹的预期，具备极强的估值修复空间。有20只标的2026年一季报实现净利润同比增长或扭亏为盈，诸如游族网络游戏出海业务爆发，净利润同比增长320%。不仅如此，这是本次高盛持仓最显著的共性是，所有标的均符合小市值、低股价、适中流通盘、无大额解禁压力的特征，完美匹配游资炒作的偏好。”4月29日，上海国诚投顾资深行业分析师王鹏对本报记者指出。

“今年一季度，整个ETF市场呈现流出的态势，包括热门ETF和动漫游戏类为代表的业绩预期不确定的行业板块，但是这也为外资和个人投资者提供了进场抄底的机会。不难发现，除了外资，在网游板块，多个自然人股东也在建仓。”王鹏表示。

AI加持下行业有望持续增长

毛利率和现金流的双增长是基于AI的加持，给上市网游企业深耕两个市场提供底气；而供给端的持续宽松，消费端“口红效应”长期存在，各大游戏公司今年持续推陈出新，迎来新产品周期高峰。据了解，在产品布局上，这些公司将加大对AI的投入，推动AI驱动游戏玩法创新与体验优化。

“公司始终坚持以前沿科技驱动未来发展，正以平台能力为底座、以应用场景为牵引、以组织赋能为保障，系统地构建AI驱动型全球化研运体系。我们推出的YOOZOO.AI智能体聚合平台，覆盖策划设计、投放运营等数十个业务环节，通过引入垂直领域AI智能体，已实现了70%测试用例自动生成，本地化翻译成本累计降低80%。公司还面向全员积极推广AI使用，为员工提供了火山引擎ArkClaw助手及Trae IDE智能编程工具等，接入近40个AI大模型，并实行Token无限额保障机制。公司初步实现了全球化研运的智能化变革，推动主营业务毛利率持续攀升。”对于业绩的增长，游族网络方面4月29日接受《华夏时报》记者书面采访时称。

公司还透露，在AI基建层面，游族网络投资了国产GPU龙头企业壁仞科技与曦望，更与曦望及世纪互联等企业分别达成战略合作，致力于推进数字经济算力协同和绿色算力项目。

行业报告指出，随着AI的赋能，今年游戏市场规模同比将继续上升。

浙商证券最新的研报指出：“主要原因包括供给端的持续宽松，消费端口红效应长期存在，各大游戏公司仍处于产品周期高峰等。2026年各季度游戏板块市场规模仍有个位数的同比增速，预计今年第三季度板块市场规模有望单季突破900亿元，全年有望达到3570亿元。”

4月29日，伽马数据分析师王旭告诉《华夏时报》记者，根据当前游戏行业的发展态势和技术变革，游戏行业繁荣局面有望在未来1至2年内继续保持，但行业的增长模式和市场格局会进一步演化，增长动力和竞争焦点可能会转变。

“市场延续2025年末以来的稳健走势，头部常青游戏持续发挥收入压舱石作用，叠加部分新品上线后用户活跃度与付费表现良好，共同支撑短期增长。2025年各厂商爆款新游多聚焦于长线运营品类，叠加行业精品化与文化出海双主线趋势的不断深化，坚定看好2026年游戏板块的景气度延续与产品周期红利的持续释放。”东吴证券发布的研报指出。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳