人身险产品关键指标迎来首次回升｜银行与保险

文/《清华金融评论》杨曦

近期 ，中国保险行业协会人身保险业利率研究专家委员会召开了2026年第一季度会议。经研究，当前普通型人身保险产品的预定利率研究值确定为1.93%。与今年1月的数据相比，此次数值小幅上调了4个基点。值得关注的是，这是自2025年1月该研究机制运行以来，预定利率研究值首次由降转升。虽然变动幅度细微，但这一拐点被视为重要的市场信号。业内分析指出，此举客观反映了金融市场利率已阶段性筑底，并开始映射出资金成本环境的边际变化。

近日，中国保险行业协会组织召开人身保险业利率研究专家咨询委员会2026年一季度例会，会上保险业专家研究了人身保险产品预定利率研究值，提出当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%。

在本次人身保险业利率研究专家咨询委员会会议上，与会专家围绕宏观经济形势、市场利率走向及行业发展动态进行了深入分析，并就推动不同类型保险业务高质量发展和地缘政治背景下的全球投资策略等热点问题进行专题交流发言。

专家一致认为，2026年我国经济实现良好开局，一季度国内生产总值同比增长5.0%，环比增长1.3%，新动能快速成长，高质量发展向新向优，发展韧性和活力进一步彰显，同时仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。

保险业专家认为，人身保险业积极应对挑战，持续优化结构调整和产品供给，继续深化“报行合一”和降本增效，大力推动养老金融和商业健康保险高质量发展，不断强化资产负债管理，稳步提升服务经济和民生保障质效，进一步完善产品适当性管理，切实保护消费者合法权益。

预定利率研究值首次回升

根据金融监管总局于2025年1月印发的《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》（以下简称“通知”）要求，保险业协会定期组织人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会召开会议，综合考量5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年定期存款基准利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况，研究确定人身保险产品预定利率，并按季度对外发布研究值。

最新公布的普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%，较今年1月提升了4个基点，实现自2025年1月该机制运行以来的首次回升。

自专家咨询机制启动以来，普通型人身保险产品预定利率研究值已累计发布6次，分别为2025年1月（2.34%）、4月（2.13%）、7月（1.99%）、10月（1.90%），以及今年1月（1.89%）和4月（1.93%）。在此次回升之前，该研究值已连续多季度呈逐步下调趋势，累计下调幅度达41个基点。

此次预定利率研究值的上调，本质上反映了市场利率的阶段性筑底，是对当前市场资金成本的客观映射。从支撑其测算逻辑的核心指标来看，5年期以上LPR已连续11个月维持不变；5年期定期存款利率自去年4月下调至1.3%后也保持平稳，仅有部分利率偏高的中小银行向1.3%靠拢；至于10年期国债收益率，自2025年下半年起，长端利率显现出底部企稳迹象，带动10年期国债收益率的移动平均线止跌回升，构成了此次研究值反弹的底层支撑。

预定利率研究值如何影响保险产品

保险业协会定期发布的普通型人身保险产品预定利率研究值，是各保险公司动态设定人身险产品预定利率上限的重要参照依据。

《通知》规定，当保险公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续两个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在两个月内平稳做好新老产品切换工作。

反之，若在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续两个季度比预定利率研究值低25个基点及以上时，可以适当上调新产品预定利率最高值，调整后的预定利率最高值原则上不得超过预定利率研究值。

表：普通型人身保险产品预定利率研究值变化情况

公布日期

普通型人身保险产品预定利率研究值

环比变化

预定利率最高值

差值

2025/ 01/10

2.34%

2.5%

16pbs

2025/ 04/21

2.13%

-21bps

2.5%

37bps

2025/ 07/25

1.99%

-14bps

2.5%

51bps

2025/ 10/29

1.90%

-9bps

2%

10bps

2026/ 01/20

1.89%

-1bps

2%

11bps

2026/ 04/24

1.93%

+4bps

2%

7bps

数据来源：公开资料整理

值得关注的是，2025年7月，因实际利率水平与市场研究值之间的差距持续两个季度超过25个基点，监管挂钩机制首次被触发，推动了全行业人身险产品预定利率的集体调整。目前，普通型、分红型及万能型人身保险产品的定价利率上限分别维持在2.0%、1.75%和1.0%，该结构自调整后延续至今。

预定利率是人身保险产品定价过程中用于计算保费与责任准备金的核心假设收益率，本质上反映保险公司对客户的长期收益预期。

对于储蓄型产品而言，预定利率是测算未来领取金额或保单现金价值的基准参数，在其他条件不变的情况下，预定利率下调将直接导致客户未来收益相应减少。对于保障型产品而言，为维持相同保障额度，预定利率下降则通常带来保费上升。据行业测算，预定利率每下降0.5个百分点，重疾险等保障类产品的保费涨幅约为6%至17%左右。因此，每季度发布的预定利率研究值被广泛视为预判行业定价走势的关键指标，持续受到市场密切关注。

结语

近年来，在长期利率下行的市场环境中，为有效防范利差损风险，保险业持续致力于负债成本的管控与优化。在此背景下，预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制的建立与运行，具有重要的结构性意义。

该机制通过将人身险产品定价关键参数与5年期以上LPR、10年期国债收益率等核心市场利率指标动态关联，使得负债端的成本能够更及时、灵敏地反映资产端的投资收益趋势。这不仅顺畅了从资产收益到负债定价的传导过程，更在机制层面推动产品定价更为贴合市场实际，从而系统性提升负债业务质量、强化资产负债的期限与收益匹配，最终从根源上增强了行业整体的长期风险管理与稳健经营能力。

编辑 | 杨曦

审核丨秦婷

责编丨兰银帆

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