天奈科技的前世今生：2025年营收12.97亿排行业39

来源：新浪证券-红岸工作室

天奈科技成立于2011年1月6日，于2019年9月25日在上海证券交易所上市，注册地址位于江苏省镇江市，办公地址位于江苏省常州市。该公司是国内碳纳米管行业龙头，专注于纳米级碳材料及相关产品的研发、生产及销售，具备技术与市场份额的双重优势。

天奈科技的主营业务为纳米级碳材料及相关产品的研发、生产及销售，所属申万行业为电力设备 - 电池 - 电池化学品，所属概念板块包括储能、科创板做市股、钠电池。

经营业绩：营收行业39，净利润19
2025年，天奈科技营业收入12.97亿元，在行业44家公司中排名39，远低于行业第一名中伟新材的481.4亿元和第二名格林美371.24亿元，也低于行业平均数94.38亿元和中位数71.79亿元。主营业务构成中，新能源汽车动力锂电池7.73亿元占比59.59%，储能锂电池3亿元占比23.13%，3C电子锂电池2.1亿元占比16.20%，非锂电池1032.46万元占比0.80%，其他(补充)374.18万元占比0.29%。净利润方面，2025年为2.26亿元，行业排名19，低于行业第一名璞泰来的26.05亿元和第二名格林美17.22亿元，但高于行业平均数2.92亿元和中位数1.07亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年天奈科技资产负债率为33.60%，较去年同期的42.33%有所下降，且低于行业平均的53.65%，这表明公司偿债压力相对较小，财务风险较低。从盈利能力看，2025年公司毛利率为36.75%，高于去年同期的35.18%，且远高于行业平均的12.13%，显示出公司较强的盈利能力。

董事长郑涛薪酬200万元，同比增加37.59万元
天奈科技控股股东为共青城新奈共成投资管理合伙企业（有限合伙）、张美杰等。实际控制人为严燕、张美杰、蔡永略、郑涛。董事长郑涛为加拿大国籍，博士研究生。他在行业内有丰富的履历，1995年曾在《科学》杂志发表论文，先后在多家知名企业任职，2011年1月至今就职于天奈科技，现任公司董事长，2025年薪酬为200万，较2024年的162.41万增加37.59万元。总经理蔡永略为中国国籍，毕业于长江大学会计专业，曾在多家企业任职财务相关岗位，2016年2月至今就职于天奈科技，2025年薪酬110万，较2024年的109.94万增加0.06万元。

A股股东户数较上期增加12.96%
截至2025年12月31日，天奈科技A股股东户数为2.79万，较上期增加12.96%；户均持有流通A股数量为1.31万，较上期减少5.88%。截止2026年3月31日，天奈科技十大流通股东中，香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。

东吴证券指出，天奈科技2025年营收13亿元，归母净利2.3亿元，扣非净利1.9亿元。业务亮点如下：

1. 产品结构调整，减少一代产品，加速推广单壁产品，预计2026H2单壁出货量将大幅增长，全年销量有望超1.5万吨，多壁全年销量预计8万吨，同比增15%。
2. 单壁贡献盈利弹性，多壁保持稳定，2026Q1预计单壁单吨利润维持稳定，多壁单吨利润环比大幅改善，后续随着规模化，单吨有望逐步提升至0.3万元。
3. 费率逐步降低，净现金流稳定，2025年期间费用2.4亿元，2026Q1期间费用0.6亿元。

同时，由于产品结构调整单壁出货放缓，预计公司2026 - 2028年归母净利润4.0/5.7/7.5亿元，同比增77%/42%/31%，对应PE为39/28/21x，维持“买入”评级。此外，东吴证券还指出公司2025年业绩快报，营业收入13亿元，归母净利润2.4亿元。多壁碳管2026年量稳价稳，预计出货7 - 8万吨，同比微增；单壁碳管2026年放量确定性增强，预计粉体出货80 - 100吨，对应浆料出货3万吨，2026Q1单壁浆料排产3000吨以上。调整2025 - 2027年公司归母净利润为2.4/5.3/7.5亿元，同比 - 5.8%/+125.8%/+41.4%，对应PE为74/33/23倍，维持“买入”评级。风险提示方面，存在销量和盈利不及预期、行业竞争加剧、需求不及预期、产能建设不及预期等风险。

图：天奈科技营收及增速

图：天奈科技净利润及增速

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