【点石成金】厄尔尼诺确定性增强，大豆玉米影响几何？

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　　国投期货研究院

　　一、2026年厄尔尼诺显现，暖水加速涌动，强信号显现

　　随着时间推进到4月底，全球各大权威气象机构的监测与模拟数据进一步确认了此前对2026年厄尔尼诺事件的判断。从最新实况看，赤道中东太平洋海面温度自3月以来持续走低至中性状态后，已于近期出现快速回升的迹象。NOAA（CPC）周报数据显示，截至2026年4月27日，Niño-3.4指数的周度读数已回升至约+0.2°C，向厄尔尼诺事件的触发阈值（+0.5°C）靠近。与此同时，次表层海温的监测信号更加明确，东太平洋100米以上深层暖水的堆积持续加剧，赤道地区出现了自西向东传播的开尔文波，其振幅与传播速度已接近2015年同期水平，预示着一次能量充沛的暖事件正在浮出水面。根据NOAA的预测，2026年下半年，全球发生厄尔尼诺事件的概率在90%左右，为大概率事件。

　　图1： 美国国家海洋和大气管理局气候预测中心ENSO预测（2026年4月）

　　展望2026年下半年至2027年初，全球不少权威机构最新发布的预报显示，Niño-3.4区域海温指数将在2026年8-10月越过+1.0°C的中等厄尔尼诺阈值，并在2026年底至2027年初的峰值期接近或突破+1.9°C，达到强厄尔尼诺事件的强度标准（ONI≥1.5°C）。其中比较有代表性的NOAA数据显示，截至4月9日，厄尔尼诺将在2026年5月至7月间形成的概率为62%。最终强度有待观察，但在2026年11月至2027年1月期间，出现超强、强或中等强度厄尔尼诺现象的可能性大致相等（均为25%）。而出现ENSO中性状态的可能性约为十分之一。另外美国国家环境预报中心（NCEP）的CFSv2模型预测，给出了一种更极端的可能性，若暖水的上升速率超出线性预期，则本次事件不排除冲击+3.0°C的历史极值水平，成为自1950年以来最强的厄尔尼诺事件之一，并且将持续到至少2026年底。

　　但与此同时，我们需要注意的是，在我司春季行情策略会中，我们曾经提到过“春季预测屏障”（Spring Prediction Barrier）的概念。春季是ENSO预测准确度最低的季节，历史上有多次春季模式预测强厄尔尼诺最终未能兑现的案例（如2014年）。在4月和5月，气象学界认为，由于赤道太平洋的海气耦合系统处于相对敏感且不稳定的状态，任何细微的大气扰动都可能导致模型在长期预测上产生巨大偏差，所以部分气象专家建议再观察数据1-2个月，以确定本次厄尔尼诺的强度。重点关注副热带高压的形态变化以及对流中心向东移动的实际速度。

　　表1：国际机构展望概览

　　二、厄尔尼诺对全球气候的影响。

　　厄尔尼诺现象是全球气候系统中最强有力的扰动因素之一，其核心是通过改变热带太平洋的海温和大气环流，引发全球范围的极端天气事件。

　　具体来看，就北美而言，加拿大南部、美国北部容易出现异常暖冬，美国北部气温明显偏高，南部气温偏低，美国南部（尤其是墨西哥湾、路易斯安娜州、密西西比州等地区）降水偏多。南美洲北部偏干，阿根廷以及巴西南部雨水偏多。东南亚方面，印度尼西亚、菲律宾、马来西亚、越南、泰国发生干旱的概率大。

　　而我国夏季容易出现“南涝北旱”的格局，主要雨带位于黄河以南地区，长江中下游地区多雨以至发生洪涝，黄河和华北一带少雨形成干旱。夏季，东北地区夏季气温偏低，容易形成低温冷害。登陆中国东南沿海的台风数量较常年减少。在厄尔尼诺年份，冬季较为温暖，容易出现暖冬。但同时我们需要注意是，气候变化复杂多变，即使是同等强度的厄尔尼诺，一般也不会发生简单重复的影响，具体问题需要具体分析。

　　三、厄尔尼诺对农产品的影响。

　　大豆

　　本次厄尔尼诺的发生时间正值北美大豆玉米产季，或将对新季美豆从种植到收获全程产生影响，所以我们先来看美国方面，厄尔尼诺发生年为美国中西部核心农业带（玉米/大豆带）夏季带来比正常更充沛的降水，显著降低7-8月关键授粉期因高温干旱而减产的概率。

　　美国温度与降雨数据显示，在厄尔尼诺状态下，美国大豆主产区的温度变化季节性十分明显，5、6、7、8、10、11月温度偏低，12、1、2、4月温度偏高。降雨的改变和产区位置有关，中西部的东部产区2-4、7-9月降雨偏少。中西部的西部产区（除北达科他外）7-10月的降雨偏多，北达科他州除1-3月外均表现为降雨偏少。在不考虑极端天气的情况下，中西部夏秋季节多雨的状态利好大豆生长。

　　表2： 2000年以来9个厄尔尼诺产季北美大豆单产表现。

　　天气上的雨水充沛，导致美豆单产在厄尔尼诺状态下倾向于调增，我们统计了2000年以来的9个厄尔尼诺产季单产数据，其中美豆单产增产6次，单产减产3次，单产上升概率为66.67%，厄尔尼诺大概率使美豆单产上升。调增幅度最大为2004/05产季的24.56%，其主要原因是2003年美豆单产不佳，因此2004年5月供需报告对新作的首次预测偏低，但USDA在6月随即大幅上修单产。值得注意的是厄尔尼诺对天气的有利影响，也可能延续到随后的中性状态时段。在2014-2016年的超强厄尔尼诺状态下，美豆14、15年的单产多次调增。尽管2016年美豆生长期没有和厄尔尼诺状态重叠，但是当年单产仍从初始预测值调增了11%。从USDA的调整路径中能看出，14、15、16年的初次预测值都定得较低，也为后续调增保留了空间。

　　表3： 2000年以来9个厄尔尼诺产季南美大豆单产表现

　　再看南美方面（阿根廷、巴西），从数据中不难看出，阿根廷大豆单产对气候变化极为敏感，并极具规律变化。在9个厄尔尼诺产季中，仅有两次调减，其他均为调增。厄尔尼诺年为阿根廷带来高于正常水平的降水，理论上利于缓解其偏干旱的生长环境，促进单产提升。当处于厄尔尼诺状态时，温度改变的季节性十分显著，基本上所有产区在11、12、1、2、3月温度偏低，5-9月温度偏高。降雨方面整体表现为偏多，布宜诺斯艾利斯、圣达菲、恩特雷里奥斯、拉潘帕等省基本全年偏多。

　　而巴西大豆的单产变化更为复杂，分区域分化情况较大。当巴西处于厄尔尼诺状态时，除了位于东北部的巴伊亚州、马拉尼昂州、皮奥伊州外，基本所有产区在全年都表现为温度偏高，而这三个州在5、8-10月温度偏低，其他月份温度偏高。降雨方面，南部的帕拉纳州、南里奥格兰德州、圣卡塔琳娜州全年降雨偏多，中西部（除马托格罗索州）和东南部多数州的大部分时候降雨偏多，而东北部的多数州则全年降雨偏少。

　　巴西大豆单产在厄尔尼诺状态下单产情况基本平衡，9次中有5次调增，4次调减。巴西大豆产区分布较广，南北部的气候变化不一，容易出现单产增减互补的情况。巴西南部（南里奥格兰德州、帕拉纳州）在厄尔尼诺年降水增多，有利于大豆关键生长期的土壤水分补充，促进单产提升。而巴西东北部产区在厄尔尼诺年降水显著低于正常水平，大豆生长易受干旱威胁。因此整体单产对于气候影响的敏感性不及阿根廷。

　　总的来看，厄尔尼诺现象对全球大豆的整体影响较为复杂，并未出现简单一致的方向性判断，未来中长期美豆以及国内相关品种的走势，还需要进一步观察，包括5月特朗普访华（农产品贸易），美豆出口情况，新季种植结构，气候（厄尔尼诺）等均是未来的关注重点。

　　玉米

　　美玉米方面，首先我们要先了解一个概念，美国大豆和玉米的主产区在很大程度上是重合的。它们共享同一片被称为“玉米带”（Corn Belt）的核心区域，这一带地势平坦，土壤肥沃，无霜期长，这种地理上的重叠也促进了当地普遍采用玉米-大豆轮作模式，头顶同一片天，受同样的天气系统影响。

　　通过大豆/玉米单产在厄尔尼诺年的表现来看，我们不难发现，厄尔尼诺对大豆的影响明显高于玉米。我们统计了自2000年以来的9个厄尔尼诺产季，美玉米单产增产5次，减产3次，持平1次，单产上升/持平的概率为66.67%，厄尔尼诺大概率能使美玉米单产上升，但单产的波动幅度明显小于同期大豆。

　　在此背景下，今年美玉米单产大概率上升，但由于美豆/美玉米成本利润对比，化肥价格上涨等因素影响，目前国际各大机构对新季美玉米种植面积预测或有减少。总的来说，新季美玉米总产量还有变数，气候对美玉米的总体影响力有所下降。

　　表4： 2000年以来9个厄尔尼诺产季北半球美玉米单产表现

　　而对我国而言，厄尔尼诺产季中，中国夏季容易出现“南涝北旱”的格局。其核心特征是 整体影响温和，但区域性风险突出。与对巴西和阿根廷的直接作用不同，厄尔尼诺对中国的影响更像是间接影响，通过改变大气环流间接影响国内气候，总体关联性不如对南美那么强，影响相对温和，但特定年份和特定地区仍可能出现显著的单产波动。

　　我们统计了2000年以来的9个厄尔尼诺产季，中国玉米单产增产6次，减产3次，单产上升的概率为66.67%，厄尔尼诺大概率使中国玉米单产上升。波动幅度上来看，厄尔尼诺影响我国玉米单产的程度远低于美国、巴西和阿根廷。

　　总体来看，厄尔尼诺对中国玉米单产的影响是整体温和的，强大的农业基础设施和国家储备能力，使得厄尔尼诺难以对中国玉米单产/产量形成颠覆性打击。其风险主要集中在特定区域的强厄尔尼诺年份，单产可能会有短期剧烈波动。

　　表5： 2000年以来9个厄尔尼诺产季南半球玉米单产表现

　　巴西玉米的种植大体分为第一季（夏玉米）和第二季（冬玉米），第一季（夏玉米）9月播种，次年2月开始收获，第二季（冬玉米）1月播种，6月开始收获，第二季（冬玉米）的产量远高于第一季（夏玉米）的产量。虽然本次厄尔尼诺暂时还未影响到南美产季（9月至次年6月），但我们也大致统计了2000年以来的9个厄尔尼诺产季南半球玉米单产表现，数据显示，巴西玉米单产在厄尔尼诺状态下单产情况也是基本平衡，9次中有5次调增，4次调减。总的来看，在巴西与大豆一样，厄尔尼诺对玉米单产的影响，没有单一的“有利”或“不利”结论。通常厄尔尼诺会给巴西南部带来更多降水，而给巴西北部带来干旱。但其关键在于降水/干旱具体的发生时间和地点，机遇与风险并存。

　　而对阿根廷玉米来讲，事情则变得相对简单，厄尔尼诺的积极影响更为明确。在相对干旱的阿根廷玉米核心产区，厄尔尼诺带来的充沛降水如同“及时雨”， 恰好能缓解该地区玉米在旱季关键生长期（尤其是抽丝和灌浆期）面临的水分压力，是玉米单产提升的主要驱动力。2000年以来，阿根廷玉米单产在厄尔尼诺状态下大概率单产提升，9次中有8次调增，仅有1次调减，单产上升概率为88.89%。

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　　高级分析师 宋腾 期货投资咨询证号：Z0021166