恒丰纸业2026年一季度财报解读：扣非净利增127.66% 财务费用大增306.07%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：小幅增长2.13%

2026年第一季度，恒丰纸业实现营业收入6.89亿元，较上年同期的6.74亿元增长2.13%，营收规模保持稳步扩张，但增速较为平缓。

净利润：翻倍增长，盈利大幅提升

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润达5690.01万元，较上年同期的2802.95万元同比大增103.00%，实现翻倍增长。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）归属于上市公司股东的净利润

公司表示，净利润大幅增长主要得益于营业收入增长、营业成本下降，同时利率下降和政府贴息使得财务费用有所减少。

扣非净利润：增幅超127%，主业盈利能力强劲

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5419.71万元，较上年同期的2380.62万元同比增长127.66%，增幅远超净利润，显示公司主营业务盈利能力大幅提升。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）扣非净利润

从非经常性损益来看，本期公司非经常性损益合计270.30万元，主要来自政府补助366.01万元，扣除所得税及少数股东影响后，对净利润影响相对有限，主业盈利增长是利润翻倍的核心动力。

每股收益：同步大增88.89%

基本每股收益和稀释每股收益均为0.17元/股，较上年同期的0.09元/股同比增长88.89%，与公司净利润增长趋势一致，反映出股东每单位股份享有的收益大幅提升。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比增幅（%）基本每股收益0.170.09稀释每股收益0.170.09

加权平均净资产收益率：提升近1个百分点

报告期内，公司加权平均净资产收益率为2.06%，较上年同期的1.07%增加0.99个百分点，净资产盈利效率显著提升，反映公司运用自有资本获取收益的能力增强。

应收账款：规模增长8.53%

截至2026年3月末，公司应收账款余额为6.21亿元，较上年年末的5.72亿元增长8.53%。应收账款规模随营收小幅增长，但需关注后续回款情况，警惕坏账风险。

项目2026年3月末（万元）2025年末（万元）同比增幅（%）应收账款8.53

应收票据：期末无余额

截至2026年3月末，公司应收票据余额为0，上年年末亦无余额，说明公司本期未通过应收票据方式结算货款，结算方式以应收账款及应收款项融资为主。

存货：规模下降9.36%，库存压力有所缓解

截至2026年3月末，公司存货余额为8.02亿元，较上年年末的8.85亿元下降9.36%。存货规模下降，一方面可能是公司销售情况良好去库存见效，另一方面也需关注是否存在产品滞销导致减值的风险。

项目2026年3月末（万元）2025年末（万元）同比增幅（%）存货

销售费用：增长25.64%，营销投入增加

报告期内，公司销售费用为1008.64万元，较上年同期的802.79万元增长25.64%。销售费用增长幅度高于营收增速，说明公司加大了市场推广、销售渠道建设等方面的投入，以促进产品销售。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）销售费用

管理费用：增长6.02%，管控相对稳定

管理费用为2609.04万元，较上年同期的2460.92万元增长6.02%，增速低于营收及利润增速，说明公司在管理费用管控方面保持相对稳定，未出现大幅增长。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）管理费用6.02

财务费用：大增306.07%，需关注负债规模

报告期内，公司财务费用为948.56万元，较上年同期的233.59万元大增306.07%，是本期费用项中增幅最大的项目。从明细来看，本期利息费用为295.50万元，较上年同期的318.21万元有所下降，但财务费用整体大幅增长，需关注公司负债规模及融资成本变化。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）财务费用

截至2026年3月末，公司短期借款达5.12亿元，较上年年末的3.80亿元增长34.61%；长期借款达3.58亿元，较上年年末的1.90亿元增长89.04%，负债规模大幅扩张是财务费用增长的主要原因。

研发费用：下降13.87%，投入有所缩减

报告期内，公司研发费用为2091.72万元，较上年同期的2428.59万元下降13.87%。研发投入缩减可能会对公司长期技术竞争力产生影响，需关注公司后续研发规划。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）研发费用

经营活动现金流净额：增长18.78%，造血能力增强

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为1.09亿元，较上年同期的0.92亿元增长18.78%，经营活动现金流净额与净利润规模基本匹配，且增速高于净利润，说明公司盈利质量较好，现金流造血能力增强。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）经营活动现金流净额

从现金流明细来看，本期购买商品、接受劳务支付的现金为3.76亿元，较上年同期的5.39亿元大幅下降30.28%，是经营现金流净额增长的主要原因，反映公司在采购端的资金占用有所减少。

投资活动现金流净额：净流出收窄

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-2413.43万元，上年同期为-3207.47万元，净流出规模收窄24.76%。本期投资活动现金流入1385.90万元，主要为收到其他与投资活动有关的现金；投资活动现金流出3799.33万元，主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产，公司仍在进行产能建设或资产升级。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）投资活动现金流净额

筹资活动现金流净额：小幅增长15.77%

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为2323.65万元，较上年同期的2007.06万元增长15.77%。本期取得借款收到的现金为1.34亿元，偿还债务支付的现金为0.96亿元，筹资活动主要用于补充流动资金及偿还到期债务，负债规模的扩张也带来了财务费用的大幅增长。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）筹资活动现金流净额

风险提示

1. 负债规模扩张风险：公司短期借款、长期借款均大幅增长，负债规模扩张导致财务费用大增，后续需关注公司偿债能力及融资成本变化，警惕财务风险。
2. 研发投入缩减风险：研发费用同比下降13.87%，可能影响公司长期技术创新能力及产品竞争力，需关注公司后续研发投入规划。
3. 应收账款增长风险：应收账款随营收小幅增长，需关注后续回款情况，警惕坏账风险对利润的侵蚀。

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