北京
编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
执业证书编号：A0680622030012
4月28日政治局会议明确全面实施“人工智能+”行动；“人工智能+”连续三年入政府工作报告，智能经济首次纳入；十五五规划强调AI与多领域深度融合、抢占应用制高点。今天带来一只国产CPU龙头，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近20个月上涨277%。
2、公司2025年实现营业总收入143.77亿元，同比增长56.92%；归母净利润25.45亿元，同比增长31.79%；扣非净利润23.05亿元，同比增长26.92%。
3、公司是国内掌握x86CPU与自研GPGPU（DCU）的算力龙头；其DCU（深算系列）就是海光的AI芯片，对标英伟达A100/H100，是国产大模型训练/推理的核心算力底座。
4、公司是国产CPU+AI芯片（DCU）双龙头，DCU是其AI战略核心，技术对标国际、生态成熟、规模量产，是国产AI算力自主可控的核心支柱。
国产CPU行业产业链解析
国产 CPU 产业链涵盖上游材料设备、中游设计制造、下游整机生态三大环节，自主可控进程加速推进。上游为基础支撑，材料端有沪硅产业、安集科技、江丰电子等，提供硅片、抛光液、靶材等关键耗材；设备端由北方华创、中微公司等主导，刻蚀、沉积等设备实现国产化突破，EDA 软件与 IP 核则是设计核心支撑。中游是产业核心，设计企业形成多元路线，海光信息主攻 x86 兼容，龙芯中科坚持 LoongArch 自主指令集，鲲鹏、飞腾深耕 ARM 架构；制造依赖中芯国际 14nm 及 N+2 制程，封测环节由通富微电、长电科技承接。下游聚焦生态构建，覆盖党政、金融、工业控制等场景，适配国产操作系统与整机，推动规模化应用，政策与信创需求共振，助力产业链持续完善与国产替代提速。
国产CPU行业未来发展趋势
国产 CPU 行业未来将呈现技术多元突破、市场全面渗透、生态协同完善、自主可控深化四大趋势，进入从 “可用” 到 “好用” 的关键跨越期。技术端，x86、ARM、自主指令集（LoongArch/RISC-V）三条路线并行，头部企业加速突破 5-7nm 先进制程与架构瓶颈，AI 异构计算（CPU+DCU）成为标配，性能持续缩小与国际差距。市场端，信创政策深化叠加海外厂商限供涨价，替代从党政向金融、运营商、云计算、工业控制全场景渗透，2027 年信创国产化率目标达 80%，出货量持续高增。生态端，软硬件协同成为核心竞争力，开源社区（openEuler 等）发力适配，操作系统、数据库、应用生态逐步完善，降低企业迁移成本。自主可控端，政策与资本（大基金三期）持续加码，全产业链协同攻关核心技术与供应链安全，长期摆脱外部依赖，支撑数字经济安全发展。
国产CPU行业迎来量价齐升、业绩兑现红利期
东吴证券认为，Agent时代CPU成AI工厂核心基础设施，CPU/GPU配比从1:8升至1:1~1:2，需求增至四倍；Intel/AMD涨价10%-15%，行业进入供给溢价阶段。预计2026年中国CPU市场规模近2600亿元，海光、龙芯等厂商多架构并行突围，云厂商加速导入国产方案，行业迎来量价齐升、业绩兑现红利期。
国信证券认为，AI工作负载转向推理与智能体，CPU/加速器配比收紧至1:1~1:2，智能体场景CPU耗时占比50%-90%，供需失衡推高价格。每吉瓦数据中心CPU核心数从3000万增至1.2亿，海外大厂产能受限、交付周期超24周，国产CPU凭借自主可控、交付快等优势加速替代，海光x86生态完善、鲲鹏/飞腾ARM架构能效突出、龙芯自主指令集壁垒高。
