河南
4月29日，巨轮智能（002031）交出2025年成绩单。全年数据显示公司业绩承压，但第四季度却上演“绝地反击”，营收同比翻倍，亏损显著收窄，现金流更现大幅好转。同时，其早年收购德国OPS公司时搭建的5层跨境架构，折射出中企出海在融资、退出与税务上的深度考量。
Q4营收翻倍，现金流暴增307%
年报显示，巨轮智能2025年实现营收7.88亿元，同比下降19.8%；归母净利润亏损2.32亿元，扣非净利润亏损2.47亿元，亏损面较上年有所扩大。
然而，单季数据透露出边际改善的积极信号。第四季度，公司营收达1.92亿元，同比狂飙103.3%；归母净利润亏损1.43亿元，较上年同期亏损2.14亿元明显收窄。更值得关注的是，公司全年经营现金流净额达2.38亿元，同比暴增307.7%，资金回笼显著改善，主营业务实底仍在。巨轮智能表示，轮胎模具、液压式硫化机和工业机器人三大核心产品占营收95%以上，未来将继续聚焦高端化、智能化、绿色化转型。
解码海外并购：5层架构的税务与资本逻辑
作为中国轮胎模具龙头，巨轮智能2011年收购德国OPS公司时，并未直接持股，而是搭设了“巨轮国际(BVI)—巨轮香港—巨轮欧洲(卢森堡)—收购工具公司—OPS公司”的5层架构，暗藏三大商业逻辑：
一是便利融资与退出。通过BVI与香港平台，可灵活引入外币基金及金融工具；未来若退出，直接转让香港公司股权即可，无外汇管制与审批限制，效率极高。
二是规避欧盟“黑名单”。纯避税地BVI易遭欧盟严格反避税监管，因此在中间层引入税制规范、税收协定丰富的卢森堡，既满足实体化要求，又合规降低了税负。
三是税务统筹。顶层BVI+香港，依托香港与内地及卢森堡的双边税收协定，不征资本利得税；底层德国负责实质运营。该5层设计亦精准契合我国境外所得5层税收抵免规则，最大限度分散了税务风险。
业内认为，巨轮智能的“套娃式”出海架构，是中企兼顾资本灵活、合规监管与税务优化的典型样本。
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