4月29日,巨轮智能(002031)交出2025年成绩单。全年数据显示公司业绩承压,但第四季度却上演“绝地反击”,营收同比翻倍,亏损显著收窄,现金流更现大幅好转。同时,其早年收购德国OPS公司时搭建的5层跨境架构,折射出中企出海在融资、退出与税务上的深度考量。
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Q4营收翻倍,现金流暴增307%
年报显示,巨轮智能2025年实现营收7.88亿元,同比下降19.8%;归母净利润亏损2.32亿元,扣非净利润亏损2.47亿元,亏损面较上年有所扩大。
然而,单季数据透露出边际改善的积极信号。第四季度,公司营收达1.92亿元,同比狂飙103.3%;归母净利润亏损1.43亿元,较上年同期亏损2.14亿元明显收窄。更值得关注的是,公司全年经营现金流净额达2.38亿元,同比暴增307.7%,资金回笼显著改善,主营业务实底仍在。巨轮智能表示,轮胎模具、液压式硫化机和工业机器人三大核心产品占营收95%以上,未来将继续聚焦高端化、智能化、绿色化转型。
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解码海外并购:5层架构的税务与资本逻辑
作为中国轮胎模具龙头,巨轮智能2011年收购德国OPS公司时,并未直接持股,而是搭设了“巨轮国际(BVI)—巨轮香港—巨轮欧洲(卢森堡)—收购工具公司—OPS公司”的5层架构,暗藏三大商业逻辑:
一是便利融资与退出。通过BVI与香港平台,可灵活引入外币基金及金融工具;未来若退出,直接转让香港公司股权即可,无外汇管制与审批限制,效率极高。
二是规避欧盟“黑名单”。纯避税地BVI易遭欧盟严格反避税监管,因此在中间层引入税制规范、税收协定丰富的卢森堡,既满足实体化要求,又合规降低了税负。
三是税务统筹。顶层BVI+香港,依托香港与内地及卢森堡的双边税收协定,不征资本利得税;底层德国负责实质运营。该5层设计亦精准契合我国境外所得5层税收抵免规则,最大限度分散了税务风险。
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业内认为,巨轮智能的“套娃式”出海架构,是中企兼顾资本灵活、合规监管与税务优化的典型样本。
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