万凯新材的前世今生：营收154.94亿行业居首

来源：新浪证券-红岸工作室

万凯新材成立于2008年3月31日，于2022年3月29日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为浙江省嘉兴市。它是国内聚酯瓶片龙头之一，具备原材料储备、规模化生产等优势，成本管控与盈利能力领先。

万凯新材主营业务为聚酯材料的研发、生产、销售，所属申万行业为基础化工 - 塑料 - 其他塑料制品，涉及PEEK概念、新材料、科创企业同股同权等概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第四
2025年，万凯新材营业收入达154.94亿元，在行业22家企业中排名第1，高于行业平均数28.95亿元和中位数19.75亿元，高于行业第二名华润材料130.68亿元。主营业务构成中，聚酯行业营收152.62亿元，占比98.50%；其他(补充)营收1.47亿元，占比0.95%；化工行业营收8458.35万元，占比0.55%。净利润为1.68亿元，行业排名第4，低于行业第一名英科再生2.86亿元和第二名唯科科技2.66亿元，高于行业平均数7834.86万元和中位数6621.09万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年万凯新材资产负债率为64.49%，较去年同期的69.97%有所下降，但仍高于行业平均的33.78%。从盈利能力看，2025年毛利率为3.48%，较去年同期的0.86%有所提升，但低于行业平均的21.64%。

董事长沈志刚薪酬228.84万元，同比增加184.03万元
万凯新材控股股东为浙江正凯集团有限公司，实际控制人为沈志刚。董事长沈志刚，1974年出生，硕士学历。1997年10月至2006年4月任杭州申达化纤有限公司（已更名为浙江正凯集团有限公司）总经理，2006年4月至今任浙江正凯集团有限公司执行董事、总经理；2008年3月至2019年4月，任浙江万凯新材料有限公司（本公司股改前名称）执行董事、总经理；2019年4月至2020年3月，任浙江万凯新材料有限公司董事长、总经理。2020年3月至今，任万凯新材料股份有限公司董事长。2025年薪酬为228.84万，较2024年的44.81万增加184.03万。总经理肖海军，1976年出生，硕士学历。1997年至2008年，任杭州申达化纤有限公司（已更名为浙江正凯集团有限公司）副总经理；2008年至2020年3月，任浙江万凯新材料有限公司（本公司股改前名称）总经理助理；2019年4月至2020年3月，任浙江万凯新材料有限公司董事；2020年3月至今，任公司副董事长、总经理。2025年薪酬为187.75万，较2024年的167.43万增加20.32万。

A股股东户数较上期增加10.87%
截至2025年12月31日，万凯新材A股股东户数为2.9万，较上期增加10.87%；户均持有流通A股数量为1.89万，较上期减少9.80%。

中泰证券指出，公司是国内聚酯瓶片龙头之一，具备较强的穿越周期能力。业务亮点如下：1. 聚酯瓶片供需筑底企稳，行业景气边际修复，公司盈利能力领先，全球布局持续推进，尼日利亚30万吨海外项目预计26Q2陆续投产，印尼项目年初开工奠基。2. 乙二醇一体化优势夯实利润，横向拓展草酸，公司向上游延伸提升原料自给能力。3. 新材料方面，强势联手carbios布局rPET，锁定亚洲独家授权构筑核心壁垒，项目计划26Q1启动建设，27Q1陆续投产；绑定优质客户资源，参与灵心巧手种子轮融资并委派董事，控股孙公司与灵心巧手有采购合同。该机构预计公司2025 - 2027年营业收入分别为162.5/180.9/206.8亿元，归母净利润分别为1.2/7.6/10.4亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

申万研究所指出，公司是全球化布局的一体化PET瓶片头部企业。业务亮点如下：1. 行业“反内卷”趋势带动瓶片行业景气回升，地缘冲突使公司的天然气制乙二醇产能显著受益。2. 紧扣前沿需求，多元化布局RPET、乙二酸等产品，并战略入股灵心巧手，有望形成产业协同效应。该机构预计公司2025 - 2027年收入分别为151.38/219.52/207.72亿元，归母净利润1.68/9.49/12.79亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

图：万凯新材营收及增速

图：万凯新材净利润及增速

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。