杭州解百2026年一季报解读：经营现金流大降83.51% 扣非净利同比下滑2.72%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：小幅增长3.76%

2026年第一季度，杭州解百实现营业收入4.98亿元，较上年同期的4.80亿元同比增长3.76%，营收规模实现稳步小幅扩张。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比变动率（%）营业收入4.984.803.76

从营收构成来看，公司本期营业收入全部来自于主营业务，无利息收入、保费收入等其他营收来源。结合合并现金流量表数据，本期销售商品、提供劳务收到的现金达27.80亿元，同比上年同期的24.15亿元增长15.12%，营收的现金支撑能力较强。

净利润：归母净利微增4.19%

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为9040.76万元，较上年同期的8677.11万元同比增长4.19%，实现小幅增长。不过从净利润结构来看，本期非经常性损益贡献了631.68万元，对净利润形成一定支撑。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率（%）归母净利润4.19少数股东损益0.44

整体净利润（含少数股东损益）为1.47亿元，较上年同期的1.43亿元增长2.71%，增速略低于归母净利润，主要因少数股东损益增幅较小。

扣非净利润：同比下滑2.72%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8409.07万元，较上年同期的8643.79万元同比下滑2.72%，这一数据反映出公司主营业务盈利能力出现一定程度的回落。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率（%）扣非归母净利润

扣非净利下滑主要源于营业成本及各项费用的变动，本期营业总成本达到3.15亿元，较上年同期的2.95亿元增长7.03%，增速超过营业收入增速，挤压了主业利润空间。

每股收益：基本与扣非均持平

报告期内，公司基本每股收益为0.12元/股，扣非每股收益同样为0.12元/股，与上年同期数据完全持平，未发生变动。这主要因为公司股本规模未发生变化，且扣非净利润的下滑被非经常性损益带来的净利润增长对冲，使得每股收益保持稳定。

应收账款：期末余额同比增19.73%

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为2596.87万元，较上年年末的2168.99万元增长19.73%，同时较上年同期期末（未披露直接数据，但本期营收增长的情况下应收账款同步增加）呈现上升趋势。

项目2026年3月末（万元）2025年末（万元）变动率（%）应收账款

应收账款的增长幅度高于营业收入3.76%的增速，需关注公司客户信用政策是否有所放宽，以及后续应收账款的回收情况，警惕坏账风险提升。

应收票据：期末无余额

截至2026年3月31日，公司合并资产负债表中应收票据项目余额为0，上年年末该项目余额同样为0，报告期内未发生应收票据相关业务。

加权平均净资产收益率：微增0.04个百分点

本期公司加权平均净资产收益率为2.39%，较上年同期的2.35%提升了0.04个百分点，盈利能力指标小幅改善。这一变动主要源于归母净利润的增长，而同期归属于上市公司股东的所有者权益从上年年末的37.37亿元增长至38.27亿元，增幅为2.42%，净利润增速略高于净资产增速，带动净资产收益率小幅上升。

项目本报告期（%）上年同期（%）变动幅度（个百分点）加权平均净资产收益率2.392.35

存货：期末余额增长11.89%

截至2026年3月末，公司存货余额为5227.98万元，较上年年末的4672.64万元增长11.89%，存货规模有所扩大。

项目2026年3月末（万元）2025年末（万元）变动率（%）存货

结合营业收入增长情况，存货增速高于营收增速，需关注公司存货周转效率是否下降，以及存货跌价风险，尤其是当前消费市场环境下，存货积压可能带来的减值损失风险。

销售费用：同比下降3.86%

报告期内，公司销售费用为8511.99万元，较上年同期的8853.36万元同比下降3.86%，销售费用规模有所缩减。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率（%）销售费用

在营业收入实现增长的情况下，销售费用不增反降，可能源于公司优化了销售渠道、缩减了促销投入或提高了销售费用使用效率，但也需关注是否会对后续市场拓展及营收增长带来影响。

管理费用：同比增长2.29%

本期管理费用为6076.50万元，较上年同期的5940.25万元同比增长2.29%，管理费用规模随经营规模小幅扩张。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率（%）管理费用2.29

管理费用增速低于营业收入增速，说明公司管理费用控制能力较好，未出现费用过快增长的情况。

财务费用：同比减少23.49%

报告期内，公司财务费用为-739.61万元，较上年同期的-966.76万元同比减少23.49%（负数值减少意味着财务收益减少）。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率（%）财务费用

拆分来看，本期利息费用为1527.90万元，较上年同期的1756.94万元减少12.92%；利息收入为2921.14万元，较上年同期的2900.38万元增长0.72%，利息费用的减少幅度不及利息收入的增长幅度，导致财务净收益有所减少。

研发费用：本期无发生额

2026年第一季度，公司合并利润表中研发费用项目无发生额，上年同期该项目同样无发生额，说明公司当期未开展相关研发投入。

经营活动现金流净额：大降83.51%

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为1321.69万元，较上年同期的8014.52万元同比大幅下降83.51%，现金流状况大幅恶化。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率（%）经营活动现金流净额

根据财报披露，主要原因是销售增长和销售结构变化导致本期缴纳的税费增长。数据显示，本期支付的各项税费达到1.82亿元，较上年同期的1.24亿元增长47.14%，成为经营现金流大幅下滑的核心因素。同时，购买商品、接受劳务支付的现金达24.96亿元，同比增长15.22%，也对经营现金流形成一定占用。经营现金流的大幅下降需警惕公司短期资金周转压力提升。

投资活动现金流净额：同比收窄17.70%

本期投资活动产生的现金流量净额为-2.78亿元，较上年同期的-3.38亿元同比收窄17.70%，投资现金流出压力有所缓解。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率（%）投资活动现金流净额

本期收回投资收到的现金为4.50亿元，较上年同期的2.90亿元增长55.16%；同时投资支付的现金为7.10亿元，较上年同期的6.13亿元增长15.82%，收回投资的增幅大于投资支出的增幅，使得投资现金流净额的亏损幅度收窄。

筹资活动现金流净额：同比收窄43.08%

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-3282.58万元，较上年同期的-5766.43万元同比收窄43.08%，筹资现金流出压力有所降低。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率（%）筹资活动现金流净额

本期公司取得借款收到的现金1.40亿元，同时偿还债务支付的现金也为1.40亿元，借款规模保持平衡；支付其他与筹资活动有关的现金为3766.12万元，较上年同期的1.12亿元大幅下降66.47%，是筹资现金流净额收窄的主要原因。

风险提示

1. 主业盈利承压风险：扣非净利润同比下滑2.72%，显示公司主营业务盈利能力有所回落，若后续成本费用持续上升，将进一步挤压利润空间。
2. 现金流大幅波动风险：经营活动现金流净额大降83.51%，短期资金周转压力显著提升，需关注公司现金流管理能力及后续税费缴纳节奏变化。
3. 应收账款与存货增长风险：应收账款和存货增速均高于营业收入增速，需警惕坏账风险及存货跌价风险对利润的侵蚀。

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