锦波生物2025年财报“凶猛”：年入近16亿，斩获多个“全球首个”

本文为《大美界》原创

作者｜雨山

在合成生物学与生命医学深度交汇的星辰大海中，谁掌握了底层生命材料的核心科技，谁就拥有了定义未来的能力。

4月29日，国家级专精特新“小巨人”企业、山西省重点产业链合成生物产业链的“链主”企业——山西锦波生物医药股份有限公司（简称“锦波生物”）正式交出了其2025年年度业绩答卷。

从财报看，锦波生物不仅凭借含三螺旋的人源化胶原蛋白，走专业院线路线，实现了业绩总盘的稳健增长，更在第二增长曲线、技术突破、全球化布局及跨领域应用上，取得了一座座令行业瞩目的里程碑。

其究竟是如何做到的？

1

大盘稳如磐石：

“医美+护肤”双引擎驱动

高毛利体现业绩韧性

财务数据是检验企业核心竞争力的“试金石”。

翻开锦波生物2025年报，最直观的感受是其不错的抗风险韧性与爆发力的基本盘。

数据显示，2025年锦波生物实现营业收入15.95亿元，较上年同期强劲增长10.57%；期末总资产规模进一步攀升至25.84亿元，较上年末增长25.67%；归属于上市公司股东的净资产达到约18.95亿元，较上年末增长23.45%。

在稳健增长的营收与资产背后，是其优秀的盈利能力——2025年锦波生物的综合毛利率高达89.21%，持续保持在A股生物医药板块的第一梯队。

拆解业务版图，锦波生物的营收结构呈现出“主业压舱，新业务狂飙”的良性进化态势：

首先，作为公司业绩“压舱石”的医疗器械板块，展现了稳健增长的实力。

报告期内，该板块贡献了12.88亿元营收，同比增长2.72%，并且维持了高达94.11%的超高毛利率。

其中，以A型重组人源化胶原蛋白为核心成分的单一材料医疗器械产品（三类医疗器械植入剂产品）是绝对主力，创收11.67亿元。

公司以自主品牌“薇旖美®”为核心的产品体系，在纠正眼周鱼尾纹、眉间纹、额头纹等面部抗衰领域，已然建立起较高的消费者心智。

其次，公司的“第二增长曲线”——功能性护肤品板块迎来了爆发式增长。

2025年，该板块实现收入2.55亿元，较上年同期狂飙79.92%，毛利率达到68.80%。

尤其值得一提的是，复合成分功能性护肤品收入高达2.17亿元，同比增速达到了100.45%。

这一方面得益于“重源®”“ProtYouth®”等自有品牌（OBM模式）市场认可度的迅速破圈，

另一方面也彰显了公司将高端医疗级核心成分向下赋能到大众生活美容领域所带来的“降维打击”效应。

此外，原料及其他板块同样稳步拓圈。实现营收4845万元，同比增长5.98%。

随着锦波生物原料产品知名度的飙升，其覆盖的医疗器械及化妆品生产企业客户数量正在稳步扩容。

不可忽视的是，财报显示公司2025年归属于上市公司股东的净利润为6.52亿元，较上年同期略有回调。

这背后，其实是锦波生物“主动换挡、重仓未来”的战略性投入结果。

一来，这是受宏观税收政策调整的客观影响。

自2025年1月1日起，公司生产的相关医疗器械产品增值税率由3%大幅调整为13%，这直接影响了报告期内相关医疗器械产品的扣税后销售价格，导致医疗器械产品毛利率微降0.92个百分点。

二来，是公司主动加码未来的战略性前置投入。

2025年，公司销售费用达到3.76亿元，同比增长45.41%，用于加大线上线下品牌推广力度、学术会议开展及销售团队扩充；研发费用更是高达1.06亿元，同比增长48.87%，用于临床推进与产学研合作。

此外，毛利率相对较低但增速极快的功能性护肤品收入占比显著提升，也带来了利润增速的结构性变化。

这种不贪图短期账面利润最大化、敢于为未来市占率和技术代差“下血本”的魄力，正是一家优秀企业走向进一步成功的必经之路。

全年高达6.30亿元的经营活动产生的现金流量净额，也为这种“长期主义”提供了源源不断的粮草。

2

创新破局“无人区”：

全球首款“蜂巢”凝胶获批

强势挺进药用辅料

真正的硬科技企业，必须具备从“0到1”的原始创新能力。

2025年，锦波生物在产品化和技术落地上，连续摘取了生物新材料领域的两颗“明珠”。

其一，全球首个注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶问世。

2025年4月，锦波生物自主研发生产的“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶”（注册编号：国械注准20253130751）正式获得国家药品监督管理局（NMPA）批准上市。

这款三类医疗器械的获批，绝不仅仅是多了一个SKU，而是代表了全球生物材料制造方式与作用机制的重大转变。

财报披露了该产品的三大突破。

一是安全性突破：消除了动物源胶原蛋白的免疫原性，无交联剂毒性、无血栓栓塞风险、无致癌性。

临床注射后，告别了异物感、材料移位、慢性炎症、慢性纤维化、硬化和组织馒化等传统不良反应。

二是制造方式的跨越：它是国际首个通过AI驱动合成生物学，完全依靠人体胶原蛋白特定的空间结构的“自组装、自交联技术”合成的凝胶。

产品不含任何非人胶原序列和外源交联剂，成功合成了具有高级空间结构的“蜂巢”胶原组织网状凝胶，保障了胶原蛋白空间结构正确和凝胶状剂型，并实现了性能稳定的大规模产业化。

三是作用机制的重塑：适用于注射到中面部皮下至骨膜上层，不仅短期内实现物理性结构填充、组织塑形；长期看，它能发挥细胞外基质的功能，通过“蜂巢”胶原网精准识别细胞整合素，启动细胞信号传递系统，促进细胞大量合成人体需要的各种ECM（主要是大量Ⅰ型胶原蛋白、弹力蛋白和层粘连蛋白等），持续改善细胞外环境，完成“组织新生”。

依托这项技术，锦波生物顺势推出了“重源® 新生 HiveCol”和“薇旖美® WeaveCOL”两大产品。

2025年5月，在凝胶生产车间试投产之际，锦波生物更携其HiveCOL“蜂巢”胶原组织网新技术，闪耀亮相第78届戛纳电影节“2025芭莎戛纳之夜”，向世界展示了中国前沿生命科学。

其二，跨越边界，全球首创进入药用辅料领域。

如果说在医疗器械领域的突破是“意料之中”，那么在药用辅料领域的破冰则是“意料之外”。

2025年9月，锦波生物自主研发生产的“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”正式获得国家药监局药品审评中心（CDE）药用辅料登记并进行公示（登记号：F20250000360）。

这标志着全球首个注射级重组人源化胶原蛋白生物新材料成功跨界进入药用辅料领域。

这意味着，该材料的纯度、安全性、质量控制达到了严苛的药品级标准，是我国在高端生物医用材料领域的一项重大国家级突破，未来在作为药物载体、疫苗佐剂等靶向医学方向充满了想象空间。

3

加速研发：

1.52亿重金投入

不断挖深护城河

在这个“内卷”的时代，锦波生物的选择是“向深处扎根”。

2025年，锦波生物全年研发支出总额高达1.53亿元，占营业收入的比例提升至9.57%。

在这笔重金的支持下，公司建立了一支由6名博士、98名硕士组成的242人高规格研发铁军，占员工总数的24.85%。

饱和式的研发投入转化为丰硕的科技成果。

报告期内，公司新取得发明专利授权43项，其中具有不错含金量的国际发明专利授权达22项，累计拥有专利数量达到170项。

更值得注意的是，在基础科学层面，公司年内再次完成了人体胶原蛋白原子结构解析2项（被国际蛋白结构数据库收录为9UFG、9VME）。

这些成就的背后，是锦波生物打造的六大核心技术平台：生命材料高通量自动化功能筛选平台、结构研究及预测平台、高效生物合成及转化技术平台、标准化注射剂研究平台、多维度评估BSL-2实验室及临床前应用平台。

其中最具前瞻性的，是公司正在全力推进的FAST胶原蛋白数据库

该平台集人源化胶原蛋白“序列—结构—功能—应用”于一体，通过自主研发的“AI胶原智脑系统”和先进的人工智能技术，打通了研发的数据链与产业链。

这一系统让合成生物学的开发告别了传统的“盲人摸象”，进入了数字化、可预测的高效时代。

2025年10月，锦波生物功能蛋白产业知识产权运营中心获批“国家级产业知识产权运营中心”。

与此同时，锦波生物还与国内多所顶尖科研院所及医院建立了深度联合研究机制，全面拓展严肃医疗应用边界。

比如与北京大学人民医院共建“肿瘤治疗联合研究中心”，开展了多达7项重磅多中心临床研究：探索重组Ⅲ型胶原蛋白在子宫内膜癌保育治疗、乳腺癌手术远期效果、宫颈癌放疗相关慢性阴道纤维化机制、早发性卵巢功能不全、外阴硬化性苔藓、膀胱疼痛综合征（BPS）等领域的重大严肃医疗应用。

又比如与复旦大学共建联合研究中心，研发预防病毒性传播的生物制剂。其在研的“广谱抗冠状病毒新药研发项目”多中心临床试验已完成并取得总结报告。

从医美抗衰到全科医学领域，锦波生物正以重组人源化胶原蛋白为核心，织就一张护佑人类健康的大网。

4

践行ESG与社会责任：

尽显“小巨人”企业温度

在追求商业成功与科技攀登的同时，锦波生物始终将社会责任与ESG（环境、社会和公司治理）理念作为企业发展的基石。

在社会公益领域，公司全年累计对外捐赠超600万元，包括在著名医学学府深圳医学科学院设立“锦波博士生奖学金”，以实际行动反哺基础科研，助力青年科学家成长，并荣获了国家中西医结合医学中心毛发专病医联体授予的“爱心企业”称号。

此外，积极响应国家“稳就业”政策，公司2025年新增就业151人。在绿色环保生产上，锦波生物坚持低碳、无毒害的绿色生物制造路线，2025年新建了污水处理站，持续完善环保设施，以实际行动践行可持续发展。

一个细节是，锦波生物高度重视信息披露质量，获评“2024-2025年度北京证券交易所上市公司信息披露工作A级评价”。

特别值得一提的是，2025年7月，在第六届全国非公有制经济人士优秀中国特色社会主义事业建设者表彰大会上，锦波生物董事长、总经理杨霞女士荣获“优秀中国特色社会主义事业建设者”荣誉称号。这是国家对锦波生物长期坚持自主创新、服务社会发展的高度褒奖。

根据国家药品监督管理局南方医药经济研究所发布的报告显示，我国重组胶原蛋白市场规模正处于爆发式增长的前夜——2025年市场规模约达547亿元，预计到2027年将飙升至1083亿元。

图片来源：招股书

站在这条长坡厚雪的千亿级赛道上，锦波生物已然抢占了制高点。

从打破国外动物源胶原蛋白的垄断，到利用合成生物学创造出164.88°柔性三螺旋的原创突破；从单一材料到建立起涵盖冻干纤维、溶液、凝胶全剂型的矩阵；从高端医美走向骨科、妇科、心血管甚至抗病毒新药领域。锦波生物早已不再是一家单纯的医疗器械公司，而是一个依托AI驱动和合成生物学底座的、国际一流的科技创新型生命材料平台巨头。

正如锦波生物在财报中所描绘的那样，展望2026年及未来，公司将继续秉承“创新驱动人类美好生活”的愿景，聚焦功能蛋白，深耕重组人源化胶原蛋白生命材料与人类重大传染病防治两大领域。

以原始创新为刃，锦波生物正全速驶向国际一流科技创新型生物材料企业的星辰大海。

而正是得益于这些优秀的企业的持续开拓，属于中国原创生物材料的黄金时代，才刚刚开始。