江苏
2026年3月，一份政府工作报告悄然改写了一个产业的命运。
今年两会期间，"航空航天"首次被定义为"新兴支柱产业"，"卫星互联网"首次被单独提及并明确"加快发展"。此前，商业航天已连续两年被写入政府工作报告，2024年为"新增长引擎"，2025年为"新兴产业"，2026年则被纳入"航空航天"这一更广泛的产业范畴，并被明确为"新兴支柱产业"。
"2026年或将成为我国商业航天规模化发展的起点。"一位接受《证券日报》采访的业内人士如此判断，"航空航天被定义为'新兴支柱产业'，'卫星互联网'被首次单列，商业航天作为其中的重要组成部分，将在'十五五'开局之年完成关键一跃"。
一级市场的反应总是最灵敏的。政策落地前后，蓝箭航天、中科宇航两家火箭企业的科创板IPO申请先后获受理，中科宇航拟募资约41.8亿元用于可重复使用火箭研发；银河航天、天仪空间等卫星企业也已启动上市辅导，十余家商业航天企业正密集冲刺资本市场。
然而，回看二级市场，A股卫星互联网板块近段时间的表现并不算抢眼。中国卫星2025年营收61亿元却归母净利润仅3556万元，一季度甚至亏损超4000万元；中国卫通营收增长个位数，扣非净利润增长近七成但净利润反而下降2.92%。当"黄金十年"的故事在耳边回荡，是低估值的布局良机，还是炒概念的泡沫陷阱？这是一份必须冷静审视的答卷。
政策升维：从"新增量"到"新支柱"
复盘商业航天的政策轨迹，一步一个台阶的升级路径清晰可见。
2024年，商业航天首次被写入政府工作报告，定位为"新增长引擎"；2025年，定位提升为"新兴产业"；2026年，则被纳入"航空航天"这一更广泛的产业范畴，并被明确为"新兴支柱产业"。
"这一变化标志着包括商业航天产业在内的航空航天已由萌芽阶段迈入壮大期，未来航空航天产业在GDP中的占比有望持续提升，并成长为经济发展的支柱之一。"华泰证券通信行业首席分析师王兴在接受《证券日报》采访时表示。
与此同时，"十五五"规划纲要草案将卫星互联网与全国一体化算力网、信息通信网络并列为"三张网"进行建设安排，提出"统筹推进卫星互联网星座建设，提升发射测控保障和安全防护能力，加快卫星互联网和北斗在重点行业、大众消费等领域规模化应用和国际化推广"。这意味着，卫星互联网已从补充性基础设施升级为国家战略性信息基础设施。
赛迪智库数据显示，2025年中国商业航天市场规模已达2.83万亿元，同比增长21.7%，五年复合增长率达23.1%，显著高于同期全球平均水平。随着低轨卫星星座组网提速，2026年我国商业航天市场规模有望进一步攀升至3.5万亿元级别。
中信建投研报指出，预计2026年起我国将正式进入卫星互联网高频组网阶段，行业整体规模增速有望在未来几年快速提升。招商证券研报更是在分析卫星互联网"黄金十年"增长路径时指出，2030年卫星互联网用户有望突破千万，与5G/6G融合成空天地一体化网络，在应急通信、海洋渔业、偏远地区上网等场景中得到广泛应用。
从市场结构看，中商产业研究院的报告显示，2025年中国卫星互联网产业规模约454亿元，预计2028年将达到516亿元。从产业链拆分来看，卫星制造环节占比52%，占据主导地位；地面设备占比30%；卫星发射占比11%；卫星运营及服务占比仅7%，商业变现能力尚处培育阶段，未来具备较大增长空间。
星座组网提速：两大工程落地
政策利好要转化为订单和业绩，必须靠实打实的产业落地。而支撑这一轮资产重组的，是两个已经启动的巨型星座项目。
1、GW星座：国家队主导的"万星级"星座
GW星座（国网星座）由中国卫星网络集团主导推进，是我国唯一国家级、战略级的低轨卫星互联网基础设施，规划总规模达12992颗卫星，是全球第二大低轨系统。
2026年被定为GW星座规模化组网元年，年内拟发射300至500颗卫星，目标年底在轨数量达400至648颗，初步形成对亚太地区的连续覆盖能力。截至2026年4月，GW星座在轨卫星已达168颗以上，预计6月一代系统168颗组网星将全部投入使用，届时手机直连、车载通信、应急保障等应用场景的落地将加速兑现。
2、千帆星座：上海主导的商业化探索
千帆星座（G60星链）由上海垣信卫星科技有限公司主导运营，是目前国内进度最快的商业低轨卫星星座。2026年4月7日，长征八号火箭在海南商业航天发射场以一箭18星方式，成功将千帆星座第七批组网卫星送入预定轨道。千帆星座面向"一带一路"和中资企业出海需求，提供高速、实时、安全、可靠的空天地海一体化综合解决方案-。
目前千帆星座在轨卫星达到126颗。ITU备案显示，千帆星座最终规划1.3万颗卫星，近期目标是2027年前达到400颗。自2025年下半年至2026年一季度，千帆星座与GW星座同步保持节拍化发射节奏，我国低轨卫星互联网从"点状尝试"正式步入"批量建设"阶段。
行业前瞻：可回收火箭成关键变量
卫星互联网组网的天花板，不在太空，在地球——谁能以更低的成本把更多卫星送上轨道？
可回收火箭技术的突破，正成为卫星互联网规模化建设的关键成本变量。
2025年底，朱雀三号完成首飞入轨，标志着我国首个商业可复用火箭成功入轨。朱雀三号首飞成功验证了商业火箭可复用的技术可行性，打破了此前商业发射的技术瓶颈。星河动力"智神星一号"有望在2026年上半年首飞，星际荣耀"双曲线三号"瞄准年内首飞并探索海上回收。
华西证券将2026年定义为商业航天"火箭回收"推动加速元年。随着发射成本优化，卫星互联网组网的经济性将得到根本性改善，星网建设从"能做"走向"值得做"，社会资本参与度有望大幅提升。
中国航天发射能力也为这一进程提供了有力保障。2025年，中国完成92次航天发射，同比增长35.29%，再创历史新高。商业航天发射增至50次，成功将311颗商业卫星送入预定轨道，占中国全年入轨卫星总数的84%，中国商业航天产业已迈入规模化、商业化发展阶段。
十大最受益龙头企业深度剖析
产业图景逐渐清晰，我们聚焦于十大核心受益标的。这些企业覆盖卫星制造、通信运营、核心配套、特种材料、导航终端等卫星互联网核心产业链环节，在"黄金十年"浪潮中处于不同的受益位置。以下按产业链位置和成长逻辑逐一剖析。
