赚1块、花3块，刘靖康死磕汪滔

影石发布2025年全年及2026年一季度业绩。2025年营收97.41亿元，同比增长74.76%；2026年一季度营收24.81亿元，同比增长83.11%，三年营收规模扩张近3倍。

营收增长亮眼，但净利润加速。

2025年全年归母净利润约9.64亿元，同比下滑3.08%；扣非净利润约8.82亿元，同比下滑6.74%。2026年一季度净利润更是仅有8462万元，同比下降52.02%。

大疆2025年也没好到哪里去。据媒体报道，大疆2025年前三季度净利润79亿，同比下滑约6%。

利润去哪了？

一部分是主动烧掉的。影石财报显示2025年研发投入达15.3亿元，同比增长近100%，规模超此前三年总和；2026年一季度研发投入升至4.65亿元，同比上涨101%。

另一部分则是被动失守的。大疆Osmo 360上市仅三个月，就在全球拿下约43%的全景相机份额，把此前垄断85%–90%市场的影石硬生生拉到“五五开”。研发投入和市场份额双重压力，挤压了利润空间。

不止研发，影石还在同步押注新赛道，应对大疆的进攻。公司战略性投入研发两款无人机（含影翎全景无人机）、手持云台相机、无线领夹麦克风等新品类，同时定制开发三款芯片。2025年全年及2026年一季度，战略投入分别为7.62亿元和2.62亿元，约为同期归母净利润的80%和300%。

大疆2024年营收突破800亿、净利润120.56亿，是影石同年的14倍和12倍。影石今天进入无人机，明天推云台相机，本质上是在弹药有限的情况下，强行把战线拉宽。

正如大疆创始人汪滔曾说：“这个世界太笨了，笨得让人无法忍受。很多行业都在低水平重复。”

对于此时的影石而言，如果不主动去“重复”大疆已经验证过的赛道，并试图用研发投入去打破这种“低水平”，守着全景相机这一个品类，终究守不住。

影石创始人刘靖康在股东信里说：“短期利润的主动调整，旨在换取长期业绩和健康发展。”他还首次提出，公司长期愿景是打造媲美专业摄影师的全自动“摄影机器人”。

市场基本面确实在支撑这个赌注。IDC数据显示，全球广义运动相机市场2025年增长72%；春假期间，中国消费级运动相机线上市场同比增长达232%，影石全景运动相机独占七成。内部效率也在加速：2026年一季度约43%的应用代码由AI生成；线下专卖店从年初36家扩展至近300家，单台主机营销费用同比下降约10%。

刘靖康选择的不只是“烧钱换增长”这么简单。影石面对的是大疆这个体量大14倍的对手主动入场，退守没有出路，进攻又代价高昂。利润的收缩，是这场不对等战争的账单。