调研速递|南微医学接待高盛集团等超百家机构 创新产品收入增65%海外占比达61.3%

来源：新浪证券-红岸工作室

业绩说明会基本情况

4月28日，南微医学（688029.SH）在公司会议室召开业绩说明会，接待了包括高盛集团、安信基金、博时基金、华夏基金等在内的超百家机构投资者。公司总裁冷德嵘、高级副总裁张博、芮晨为等管理层出席会议，就2025年业绩表现、2026年一季度经营情况、创新研发进展及全球化战略等核心问题与投资者进行深入交流。

投资者关系活动核心信息表

投资者关系活动类别 业绩说明会 时间 2026年4月28日 地点 南微医学会议室 参与机构代表 高盛集团、New Silk Road Investment Pte. Ltd.（新丝路投资）、安信基金、博时基金、华夏基金、富国基金、中信证券等超百家机构 上市公司接待人员 冷德嵘（总裁）、张博（高级副总裁）、芮晨为（高级副总裁）

2025年及2026年一季度业绩核心数据

2025年度业绩概览

面对国内集采、美国高关税及全球供应链动荡等多重压力，公司2025年实现营收31.8亿元，同比增长15.5%；归母净利润5.7亿元，同比增长3.1%。其中，海外市场表现亮眼，实现收入19.33亿元，同比大幅增长41%，占总营收比重首次突破60%，成为驱动增长的核心引擎；国内市场受集采影响，销售收入同比下滑10%。综合毛利率受集采政策、并购稀释及关税等因素影响，由上年67.7%降至64.1%，公司计划通过海外拓展、新品销售及成本管控维持毛利率在65%左右。

2026年一季度业绩亮点

今年一季度，公司营收延续增长态势，实现收入8.55亿元，同比增长22%；经营利润同比增加28%，但受人民币升值导致的汇兑损失影响，归母净利润1.46亿元，同比下降9%。分市场看，海外收入5.2亿元，同比增长28%，占比进一步提升至61.3%，其中亚太地区同比增长39%（东南亚及港台地区增速达56%），欧洲核心市场（德国、瑞士、法国等）增速30%-60%；国内收入3.3亿元，同比增长13.6%，GI（消化内镜）业务同比增长25%，成为内销主要增长点。创新产品表现突出，一季度收入超9000万元，同比激增65%，占总营收比重达11%，其中美国市场创新品收入占比15%，欧洲市场近20%。

创新与全球化战略进展

创新研发：从“量”到“质”的突破

公司2025年成立创新研究院，系统化整合研发资源，聚焦高附加值产品。目前在研管线丰富，一次性堵瘘装置已进入国家药监局创新医疗器械审批绿色通道，热穿刺胰腺囊肿支架、一次性超细胆道镜等创新产品注册进程顺利。创新产品自2025年起进入收入增长期，成为中长期增长的重要引擎。

全球化布局：从“渠道拓展”到“本地化运营”

海外扩张持续深化，2025年收购欧洲CME渠道，2026年3月完成对美国CONMED止血夹、活检钳等产品线的收购，目前整合进展顺利，美国团队正全力对接终端客户并计划导入公司其他产品。泰国工厂于今年落成启用，作为中国-东盟制造基地，将优化交付效率、降低物流成本，并依托本地化团队开发区域定制化产品，预计2027-2028年对海外毛利率提升效益逐步显现。欧洲市场经销转直销转型成效显著，已在德国、法国等7国开展直销，创新产品推广加速，成为欧洲增长核心驱动。

投资者关注问题回应

关于集采影响与国内市场恢复

公司表示，集采已进入“常态化、保质保量”阶段，降价推动产品使用量扩大，2025年集采区域产品销量增长超20%，2026年计划继续保持20%以上增量。国内GI核心产品线已触底回升，DRG/DIP改革下高临床附加值产品获认可，对后续增长充满信心。

关于汇率波动应对

针对人民币升值带来的汇兑压力（一季度汇兑损失约4410万元），公司将调整策略：在保留“择机结汇”基础上，适时开展套期保值业务，将汇率风险管理列为2026年财务重点工作，确保风险可控。

关于美国市场拓展

美国是公司重点布局市场，2025年末活跃医院客户达1100余家（较2022年增长超1倍），一季度医院收入同比增长40%，占美国总收入比重接近35%。通过收购CONMED产品线，公司将借助其优质医院资源进一步提升市场份额。

管理层总结

冷德嵘总裁指出，2025年是公司“创新+全球化”双轮驱动对冲集采风险的关键一年，2026年将深化两大战略：创新层面聚焦研发难度大、临床价值高的产品；全球化层面推进欧洲一体化与美国医院客户拓展；生产与管理层面推动开放化、社会化、轻量化转型，打造更利于创新的组织机体，以持续稳定增长回报投资者。

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