永悦科技2026年一季度财报解读：营收增11.06% 使用权资产暴增901.13%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：小幅增长但仍陷亏损

2026年第一季度，永悦科技实现营业收入6756.98万元，较上年同期的6083.97万元增长11.06%。尽管营收实现两位数增长，但公司并未摆脱亏损状态，整体增收不增利的特征明显。

从营收构成来看，本期营业总收入全部来自主营业务收入，无利息、保费等其他收入贡献。对比营业成本数据，本期营业成本达6607.03万元，占营业收入的97.78%，较上年同期的5981.67万元增长10.45%，成本增幅略低于营收增幅，但高成本占比仍挤压了利润空间。

净利润：亏损略有扩大

本期归属于上市公司股东的净利润为-627.41万元，上年同期为-583.67万元，亏损规模较上年同期增加43.74万元。扣非净利润为-629.31万元，较上年同期的-586.62万元，亏损同样有所扩大，表明公司主营业务盈利能力未得到改善，非经常性损益对利润的影响极小。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）归属于上市公司股东的净利润扣非净利润

每股收益：持续为负，盈利无改善

基本每股收益与扣非每股收益均为-0.02元/股，与上年同期持平。这意味着公司每股亏损规模未发生变化，在营收增长的背景下，每股收益未出现好转，反映出公司盈利效率未得到提升，对股东的回报仍为负向。

加权平均净资产收益率：亏损加剧

本期加权平均净资产收益率为-2.73%，较上年同期的-2.20%减少0.53个百分点，表明公司净资产的亏损幅度进一步扩大，资产利用效率持续走低，股东权益的缩水速度有所加快。

应收账款：规模回落但仍处高位

截至2026年3月末，公司应收账款余额为7412.15万元，较上年年末的9069.64万元下降18.28%，但仍处于较高水平。应收账款规模虽有所回落，但结合营业收入规模来看，应收账款占营收的比例仍超100%，公司回款压力依然较大，需警惕坏账风险。

应收票据及融资：规模双增

本期应收票据余额为857.62万元，较上年年末的741.59万元增长15.65%；应收款项融资余额为73.10万元，较上年年末的42.05万元大幅增长73.85%，主要原因是本期应收票据已背书或贴现未到期金额增加。应收票据相关规模增长，一方面反映公司在销售结算中商业汇票使用比例有所提升，另一方面也需关注票据到期兑付风险以及背书贴现带来的或有负债问题。

项目2026年3月末（万元）2025年年末（万元）变动幅度（%）应收票据应收款项融资

存货：大幅增长，库存压力凸显

截至2026年3月末，公司存货余额为4156.59万元，较上年年末的2959.18万元增长40.46%，主要系存货增加所致。存货规模大幅增长，一方面可能是公司为后续生产备货，但另一方面也反映出公司库存周转效率可能下降，若市场需求不及预期，将面临存货跌价风险，对公司现金流和利润产生进一步压力。

期间费用：结构分化明显

销售费用：同比下降32.55%

本期销售费用为189.53万元，较上年同期的281.00万元下降32.55%。销售费用的大幅减少，可能是公司缩减了市场推广、渠道拓展等方面的投入，虽然短期内减少了费用支出，但也需警惕对后续市场拓展和客户维护产生不利影响。

管理费用：同比增长11.01%

本期管理费用为587.25万元，较上年同期的529.02万元增长11.01%。管理费用增长主要源于公司日常运营管理成本的增加，在亏损状态下，管理费用的持续增长将进一步侵蚀利润。

财务费用：同比增长341.66%

本期财务费用为5.46万元，较上年同期的1.24万元增长341.66%，主要原因是利息费用的变动。本期利息费用为0.22万元，虽较上年同期的2.46万元大幅下降，但利息收入仅为0.19万元，上年同期为0.11万元，收支变动导致财务费用整体上升。尽管绝对金额不大，但增速较快，需关注公司后续融资成本变化。

研发费用：同比增长11.57%

本期研发费用为175.70万元，较上年同期的157.48万元增长11.57%。研发费用的稳步增长，体现公司对技术研发的持续投入，但在公司持续亏损的背景下，研发投入的产出效率有待观察。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）变动幅度（%）销售费用管理费用财务费用5.461.24研发费用

现金流：经营持续净流出，筹资流入支撑现金流

经营活动现金流：净流出扩大

本期经营活动产生的现金流量净额为-323.86万元，上年同期为-263.40万元，净流出规模较上年同期增加60.46万元。尽管本期销售商品收到的现金达9035.56万元，较上年同期的8203.79万元增长10.14%，但购买商品支付的现金也大幅增长至7486.30万元，加上支付给职工及其他经营相关现金的支出，导致经营活动现金流出超过流入，公司自身造血能力仍未改善，持续依赖外部资金支撑运营。

投资活动现金流：净流入大幅提升

本期投资活动产生的现金流量净额为94.39万元，上年同期为1.55万元，主要原因是本期收回投资收到现金100万元，同时购建长期资产仅支出5.61万元。投资活动的净流入对公司现金流形成一定补充，但需关注收回投资的性质及后续投资安排。

筹资活动现金流：由负转正

本期筹资活动产生的现金流量净额为448.02万元，上年同期为-804.79万元，主要原因是本期收到其他与筹资活动有关的现金448.02万元，而上年同期偿还债务及支付股利支出超800万元。筹资活动的现金流入暂时缓解了公司现金流压力，但需关注该资金的性质及后续还款义务，避免偿债风险累积。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）经营活动现金流净额投资活动现金流净额1.55筹资活动现金流净额

风险提示

1. 持续亏损风险：公司已连续两个一季度出现亏损，且本期亏损规模有所扩大，主营业务盈利能力未得到实质性改善，若市场环境或成本端持续承压，亏损状态可能延续。
2. 现金流压力：经营活动持续现金净流出，虽本期筹资活动现金流入暂时补充现金流，但后续若筹资渠道受限，公司将面临较大的资金周转压力。
3. 存货及应收账款风险：存货大幅增长可能带来跌价风险，应收账款规模仍处高位，回款不确定性将影响公司资金流动性。
4. 费用管控风险：管理费用、财务费用均出现增长，在亏损状态下，费用管控能力不足将进一步挤压利润空间。

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