北京
昨日，合成橡胶、天然橡胶、20号胶期价集体上涨。市场人士认为，这主要受地缘冲突、产区天气、装置检修、关税政策等多重因素影响。
谈及合成橡胶期价上涨，国泰君安期货能化分析师高琳琳告诉期货日报记者，一方面，中东局势持续紧张，国际油价飙升带动能源链成本上行；另一方面，盛虹石化的丁二烯装置6月检修计划落地，供应收缩预期升温，并推动丁二烯现货价格单日大涨5.39%，成本大幅抬升成为BR期价上涨的核心“推手”。
“合成橡胶期价走势完全遵循成本定价逻辑，上半年国内丁二烯无新增产能，5月亚洲乙烯装置又迎集中检修，叠加行业利润亏损、高顺顺丁装置大面积降负（开工率仅有43%），供应收缩进一步为合成橡胶期价提供支撑。”齐盛期货资深分析师高宁补充说。
至于天然橡胶和20号胶大涨，高琳琳分析称，主要原因是市场聚焦厄尔尼诺发展，国家气候中心预计5月赤道中东太平洋将进入中等及以上强度的厄尔尼诺状态，并持续至年底，橡胶减产预期发酵。
“天然橡胶下游轮胎产量同比增长、库存周转天数同比下降，需求支撑有力。同时，橡胶主产区的天气扰动弱于去年，供应端影响有限，全球天然橡胶供需无显著的过剩压力。”中信建投期货蔡文杰说。
高宁表示，5月天然橡胶主产区将进入全面开割期，初期干旱导致原料价格走高、库存去化对天然橡胶价格形成成本支撑，但后续供应将逐步放量，叠加需求受海外复苏乏力、订单透支的影响，天然橡胶或呈现供增需稳格局。同时，美联储降息预期有望为天然橡胶期价带来上行动能。
高宁提醒，5月1日起我国将对53个非洲建交国全面实施零关税举措，届时或刺激低成本胶源涌入国内，成为影响市场供需的关键变量。
展望后市，高琳琳认为，合成橡胶期价主要受中东局势影响，短期波动风险较高。待厄尔尼诺利好逐步被市场消化后，天然橡胶和20号胶期价走势将回归主产区供应上量的逻辑，盘面以震荡为主，可持续关注产区降雨及库存变化。
高宁表示，5月天然橡胶期价走势或陷入成本支撑与供应增量的博弈，行情或维持宽幅震荡；合成橡胶期价走势受原料检修、供应收缩的支撑，易涨难跌，后市需重点关注产区天然橡胶开割进度、装置检修及进口非洲货源的节奏。
在蔡文杰看来，天然橡胶需求支撑扎实，供需面无明显利空，后市走势或偏强运行。合成橡胶供应恢复缓慢，需求稳健，后市或也偏强运行。
本文源自：期货日报
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