顾家家居的前世今生：2025年营收200.56亿行业居首，净利润18.67亿远超行业均值

来源：新浪证券-红岸工作室

顾家家居成立于2006年10月31日，于2016年10月14日在上海证券交易所上市，注册地址为浙江省杭州市，办公地址也在浙江省杭州市。它是国内软体家居行业的领军企业，核心业务为客厅及卧室中高档软体家具产品的研发、设计、生产与销售，具有全产业链的差异化优势。

主营业务方面，顾家家居专注于客厅及卧室中高档软体家具产品的研发、设计、生产与销售，所属申万行业为轻工制造 - 家居用品 - 成品家居，所属概念板块有定制家居、大消费、价值股。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2025年，顾家家居营业收入达200.56亿元，在行业17家企业中排名第一，远高于行业平均数53.37亿元和中位数34.11亿元，行业第二名恒林股份营收为116.77亿元。主营业务构成中，沙发营收115.76亿元，占比57.72%；卧室产品34.65亿元，占比17.28%；集成产品23.14亿元，占比11.54%；定制家具10.31亿元，占比5.14%；其他(补充)7.91亿元，占比3.94%；信息技术服务7.32亿元，占比3.65%；其他1.46亿元，占比0.73%。净利润方面，2025年为18.67亿元，同样在行业17家企业中排名第一，行业第二名匠心家居净利润为8.57亿元，远超行业平均数1.6亿元和中位数1.91亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年顾家家居资产负债率为42.75%，去年同期为42.33%，低于行业平均49.35%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年毛利率为32.76%，去年同期为32.72%，高于行业平均29.30%，体现了较强的盈利水平。

总裁李东来薪酬249.87万元，同比增加8.37万元
顾家家居控股股东为宁波盈峰睿和投资管理有限公司，实际控制人为何剑锋。董事长邝广雄，1979年出生，硕士，中国注册会计师、国际会计师，盈峰环境第九届董事会董事。2002年7月至2018年10月，历任美的日电集团、美的美国公司、美的厨房电器、美的中央空调、美的库卡中国合资公司财务相关职务，2018年10月至今担任盈峰集团副总裁。总裁李东来，1974年10月生，硕士学历，历任广东美的集团多个重要职位，现任公司董事、董事会战略与ESG委员会成员、董事会提名委员会成员、总裁及法定代表人。2025年薪酬为249.87万，2024年为241.5万，同比增加8.37万。

A股股东户数较上期减少4.72%
截至2025年12月31日，顾家家居A股股东户数为1.73万，较上期减少4.72%；户均持有流通A股数量为4.69万，较上期增加4.96%。截止2026年3月31日，顾家家居十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股1737.25万股，相比上期减少295.77万股。工银价值精选混合A（019085）退出十大流通股东之列。

招商证券指出，2025年顾家家居业绩稳健增长，归母净利润同比增长26%，维持“强烈推荐”投资评级。业务亮点如下：1. 沙发和卧室产品稳定增长，2025年沙发、卧室产品销量分别同比+13.41%、+5.35%。2. 内外销均衡增长，境内收入同比+6.18%，境外收入同比+11.46%。3. 毛利率稳中有升，2025年公司毛利率32.76%，同比+0.04pct。4. 费用控制效果显现，2025年公司期间费用率为20.85%，同比-0.28 pct。预计2026 - 2028年公司归母净利润分别为20.02/21.91/23.85亿元。

申万研究所指出，2025年顾家家居经营性利润表现超预期，维持“买入”评级。业务亮点如下：1. 内贸方面，功能沙发、床垫、定制家居三大高潜品类快速增长，内贸收入同比增长6.2%，线下零售同比增长3.2%，仓配网络覆盖率超过70%。2. 外贸方面，凭借全球化供应链布局，外贸业务维持稳健增长，发布印尼扩产规划，跨境电商业务高速增长，线下OBM已覆盖8个国家及地区。3. 2025年每股派发现金红利1.38元，现金分红额11.33亿元，占归母63%，维持高分红。小幅下调公司2026 - 2027年归母净利润预测至20.77/22.79亿元，新增2028年归母净利润预测25.04亿元。

图：顾家家居营收及增速

图：顾家家居净利润及增速

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