顺网科技的前世今生：华勇掌舵近二十年，网络广告及增值业务营收占比超七成，上调目标价至30元

来源：新浪证券-红岸工作室

顺网科技成立于2005年7月11日，于2010年8月27日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于浙江省杭州市。它是国内领先的科技企业，主营算力、AI、电竞等业务，依托电竞场景资源，在行业内具有独特优势。

顺网科技所属申万行业为传媒 - 游戏Ⅱ - 游戏Ⅲ，涉及首发经济、文化传媒概念、Gemini多模态等概念板块。其主营业务包括网络广告及推广、互联网增值业务、游戏运营、与信息和网络安全有关的软件研发及集成、评估、咨询等服务。

经营业绩：营收行业第14，净利润第11
2025年，顺网科技营业收入为17.44亿元，在行业26家公司中排名第14。行业第一名世纪华通营收378.98亿元，第二名三七互娱营收159.66亿元，行业平均数为44.2亿元，中位数为19.18亿元。主营业务构成中，网络广告及增值业务12.44亿元，占比71.33%；游戏业务3.71亿元，占比21.28%；展会业务1.26亿元，占比7.21%；其他302.35万元，占比0.17%。净利润方面，2025年为4.5亿元，行业排名第11。行业第一名世纪华通净利润57.18亿元，第二名三七互娱净利润28.99亿元，行业平均数为5.23亿元，中位数为1.22亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年顺网科技资产负债率为14.29%，去年同期为18.37%，低于行业平均的30.81%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年毛利率为48.46%，去年同期为41.13%，但低于行业平均的58.18%。

董事长华勇薪酬292.51万元，同比增加30.54万元
控股股东和实际控制人均为华勇。董事长兼总经理华勇，1964年3月出生，中国国籍，无境外永久居留权，明尼苏达大学博士，清华大学工商管理硕士。曾就职于浙江省杭州电信局，获多项科技进步奖。2005年7月创办顺网科技前身，历任公司董事长、总经理。2023年5月至今任公司非独立董事、董事长，2024年4月至今任公司总经理。2025年薪酬292.51万，2024年薪酬261.97万，同比增加30.54万元。

A股股东户数较上期增加7.87%
截至2025年12月31日，A股股东户数为5.85万，较上期增加7.87%；户均持有流通A股数量为8869.35，较上期减少7.26%。截止2026年3月31日，顺网科技十大流通股东中，华夏中证动漫游戏ETF（159869）位居第二大流通股东，持股1424.28万股，相比上期减少418.64万股；香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股765.87万股，相比上期减少697.31万股；德邦稳盈增长灵活配置混合A（004260）位居第七大流通股东，持股692.19万股，为新进股东；永赢信息产业智选混合发起A（023753）位居第九大流通股东，持股578.32万股，为新进股东；金鹰科技创新股票A（001167）位居第十大流通股东，持股419.99万股，相比上期减少160.01万股；国泰中证动漫游戏ETF（516010）、华安媒体互联网混合A（001071）退出十大流通股东之列。

中金公司指出，2025年顺网科技利润好于预期，收入17.4亿元低于预期，归母净利润4.18亿元好于预期。业务亮点有：一是业务结构调整下毛利率提升，虽网络广告及增值业务2H25收入同降，但毛利同增；二是云业务基建完善，推出激励计划考核云业务收入，已落地330个机房；三是游戏业务稳健，关注《三国：百将牌》上线表现。考虑收入结构调整，下调26/27E收入，上调归母净利，维持中性评级，上调目标价43%至30元。
国泰海通指出，预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.54元、0.67元和0.93元，给予目标价40.2元，首次覆盖给予“增持”评级。业务亮点包括：一是深耕电竞娱乐，盈利能力持续走强；二是电竞服务深耕线上流量，ChinaJoy打造线下娱乐场景，实现场景高效协同；三是依托线下资源，实现算力资源的灵活调度，26 - 27年云业务营业收入有目标值和触发值。

图：顺网科技营收及增速

图：顺网科技净利润及增速

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