国资入主赋能涅槃重生，*ST新研开启高质量发展新篇

4月28日晚，*ST新研(300159)发布2025年度业绩报告。报告显示，公司全年实现营业收入6.38亿元，同比稍降4.01%；实现归母净利润0.43亿元，同比大增113.54%，扭亏为盈；归母净资产较上年同期大增1087.01%，达到26.77亿元。

2025年，对*ST新研而言是具有里程碑意义的一年。这一年，公司不仅完成了重整，更迎来了新疆商贸物流（集团）有限公司的入主，实际控制人变更为新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会，成为自治区国资委实际控制下的首家装备制造行业上市企业。从深陷债务泥潭到国资赋能、轻装上阵，*ST新研在农牧机械与航空航天双主业的赛道上，正焕发出新的生机与活力。

2026年一季度，*ST新研营业收入同比增长78.30%至5,789.75万元，实现归母净利润5,082.20万元，增幅206.35%，反映重整计划下债务出清成效显著，资产负债表持续修复。此前，*ST新研于2025年12月完成重整，并于2026年1月完成董事会换届及撤销因重整而被实施的退市风险警示，标志着公司治理与资本结构进入新阶段。重整后债务清偿有序推进，其他应付款与一年内到期负债的断崖式下降，印证了法院裁定下债务化解的实质性进展，为后续持续经营奠定基础。

重整收官，财务结构根本性改善

2025年5月30日，*ST新研债权人向乌鲁木齐市中级人民法院申请对公司进行重整，并申请启动预重整程序。12月16日，法院裁定受理公司及子公司的《重整计划》；12月25日，因实施《重整计划》，公司控股股东和实际控制人发生变更，分别变更为新疆商贸物流（集团）有限公司和自治区国资委。至此，公司成为自治区国资委实际控制下的首家装备制造行业上市企业。

这场重整的完成，使*ST新研资产负债率回归合理区间，归母净资产由负转正。截至2025年末，公司总资产达40.75亿元，归母净资产为26.77亿元。报告期内，公司实现归母净利润4313.21万元，实现扭亏为盈，彻底扭转了此前资不抵债的困局。更重要的是，公司获得了偿债后用于发展的自有资金，为后续经营重启筑牢了坚实保障，为公司高质量发展打开了全新空间。

双轮驱动，传统优势与新兴增长并进

国资入主后，*ST新研进一步明确了农牧机械+航空航天（高端装备制造）的双主业格局，两大板块均展现出强劲的发展韧性。

在农牧机械领域，*ST新研旗下新疆新研牧神科技有限公司是国家第二批专精特新重点小巨人企业，产品覆盖玉米收获机、青贮饲料收获机、辣椒收获机等多个细分领域。其中，5行及以上自走式玉米收获机市场占有率接近20%，在行业骨干企业中排名第三，全品类自走式玉米收获机市场占有率超过6%，在行业骨干企业中排名第七；辣椒收获机市场占有率超75%。与此同时，公司始终保持高强度研发投入与快速迭代能力，持续优化产品性能、推出新机型，不断强化技术壁垒与产品竞争力。

在航空航天板块，*ST新研的控股子公司四川新航钛依托什邡、北京、沈阳、景德镇等多地域生产制造基地，在巩固军品传统优势的同时，成功切入可控核聚变、低空经济、商业航天等新兴领域，促使*ST新研构建起传统优势+新兴增长双轮驱动格局。

在可控核聚变领域，*ST新研经过三年配套研发，凭借技术积累切入核心部件配套体系，已获得亿元级别批量订单，成为国内少数具备该领域供货能力的企业之一，并在配套过程中充分发挥全工序配套能力，实现原材料、机械加工、焊接、表面处理、洁净空间高要求装配、机电联调等分系统交钥匙工程。

在低空经济领域，*ST新研与沃飞长空、小鹏汇天等行业领先企业建立深入合作关系，在低空飞行器结构件、电动航空器钛合金电池壳体组件等领域实现技术突破。新疆发展低空经济具有显著优势：空域资源广阔，占全国六分之一，气候条件适宜，年平均可飞行天数达320天，外部跨境覆盖中亚五国，叠加一带一路核心区区位、能源成本低及广阔应用场景需求，为低空经济发展提供了得天独厚的条件。

在商业航天领域，*ST新研成功攻克火箭燃料贮箱壁板、箭体结构件等产品的制造技术，通过了多家国有及民营航天企业的合格供应商认证，部分项目已进入批产阶段。随着两大星座均进入2026年规模化组网关键期，公司在商业航天领域的订单有望持续增长。此外，在商飞配套领域，ST新研为C919、C909提供航空铝合金结构件，该业务也将迎来更大的市场需求。2025年，随着C919全年交付15至16架，累计订单超1500架，市场认可度持续提升，其产量不断增加，将为作为供应商的ST新研航空结构件业务发展提供巨大机会。

战略赋能，新疆国资体系资源协同

新疆商贸物流集团将低空经济定位为集团转型升级的战略新赛道和核心增长极，是构建陆运+口岸+低空跨境物流新生态的关键支撑。*ST新研自2023年起布局低空经济领域，积极跟研多家整机企业的多款机型。报告显示，在低空物流领域，公司将依托控股股东渠道及产业经验和新疆的区位优势，积极参与低空物流飞行器合作开发项目，发挥制造能力，拉动制造订单。

尽管主业盈利能力的全面恢复尚需时日，但公司已站在了全新的起点上。资产负债率的下降、融资能力的恢复、国资信用的背书，为公司后续的技术研发、市场拓展和产能建设提供了坚实保障。展望未来，*ST新研将继续深耕农牧机械、航空航天等领域，致力于成为服务国家重大战略、扎根新疆、辐射中亚的高端装备制造标杆企业。