上海
一、宏观环境：弱复苏与成本高位形成双向约束
（一）消费端：经济弱复苏，季节性淡季压制需求
2026 年一季度国内经济延续温和修复，餐饮、团餐及预制菜需求环比改善，但力度偏弱，尚未形成强复苏动能。4 月底终端特征：五一节前备货呈 “脉冲式” 释放，屠宰企业阶段性补库，但终端走货偏慢、白条与分割品库存累积，为 5 月节后需求回落埋下隐患。
（二）养殖成本：饲料成本高企 + 养殖效率偏低，双重压力导致深度亏损
二、供需格局：供应增量有限与需求持续疲软的错配
（一）供应端：鸡苗低位补栏，5 月出栏量小幅增加
鸡苗供应：出苗量低位震荡，补栏意愿谨慎，2026 年 4 月，817 小白鸡鸡苗均价维持低位，截至4月28日，山东莘县报价仅 0.78元 / 羽，低于成本线，孵化场亏损严重，种禽端出苗量收缩。养殖端因持续亏损，补栏积极性整体偏弱，对鸡苗需求低迷，导致 5 月鸡苗价格呈 “先稳后落” 走势，月均价小幅下移。
毛鸡供应：5 月出栏量环比小幅增加，大规格鸡偏紧，从养殖周期推算，5 月出栏毛鸡对应 3 月补栏鸡苗，3 月鸡苗补栏量整体偏低，使得 5 月毛鸡出栏量同比仍处低位，但环比 4 月小幅增加。结构上，大规格毛鸡（3.5 斤以上）因前期延养减少，供应偏紧，价格相对坚挺；小规格毛鸡供应相对宽松，价格承压明显。主产区方面，山东、河南等华东、华中地区出栏量占全国比重超 60%，持续主导市场供应格局，区域间价差维持窄幅波动。
（二）需求端：屠宰高库存压制，终端消费复苏乏力
需求端：屠宰企业采购意愿低迷，多重因素压制需求
钢联监测的 14 家样本屠宰企业数据显示，4 月下旬开工率降至 43%，较 3 月初的 52.85% 下降 9.85 个百分点，较去年同期下降 27.85 个百分点。周度采购量从 2025 年 11 月高峰期的 602 万只降至 2026 年 4 月的 376 万只，降幅达 37.5%。
需求疲软的主要原因分析：
1、冻品库存高企：当前屠宰企业库容率维持在 51.86% 高位，处于近 3 年 85% 分位水平，高库存抑制采购积极性。按当前销售速度测算，现有库存需 25-30 天消化，屠宰企业以去库存为首要任务。
2、终端消费不振：五一节前备货已接近尾声，但整体消费恢复不及预期。餐饮端受宏观经济影响，团膳和快餐渠道需求下滑明显；家庭消费虽相对稳定，但难以抵消餐饮端降幅。
3、替代品竞争压力：白羽肉鸡开工率维持在 69.62% 高位，显著高于 817 小白鸡的 43%-52.85%。白羽肉鸡价格优势（当前价差约 0.3-0.5 元/斤）和供应稳定性，对 817 小白鸡形成明显替代压力，尤其在团膳和加工厂渠道。
三、价格走势：5 月呈 “跌后震荡”，区间波动为主
（一）鸡苗价格：低位震荡，月内先稳后落
推演：2026 年 5 月，817 小白鸡鸡苗价格主流区间为 0.60-0.90 元 / 羽，月均价较 4 月小幅下跌。上旬，受五一节前补栏零星需求支撑，鸡苗价格暂稳；中旬后，随着养殖端亏损持续加剧，补栏意愿进一步减弱，叠加种禽端出苗量小幅增加，鸡苗价格承压走低；下旬，临近6月，养殖端对后期出栏毛鸡盈利预期悲观，补栏积极性不足，鸡苗价格或维持低位震荡。
（二）毛鸡价格：高位回落，区间震荡运行
5 月 817 小白鸡毛鸡价格主流棚前月均价较 4 月小幅走低。分阶段推演（市场变动大，仅供参考）：
5 月 1-5 日（五一节前）：终端备货需求释放，屠宰企业收购积极性提升，叠加大规格毛鸡供应偏紧，毛鸡价格维持高位坚挺；
5 月 6-20 日（节后回落期）：节后消费快速回落，屠宰企业库存压力凸显，压价收购意愿增强，毛鸡价格持续回落；
5 月 21-31 日（下旬震荡期）：部分中小养殖户因亏损惜售，叠加大规格毛鸡供应偏紧支撑，毛鸡价格止跌企稳，维持窄幅震荡，底部支撑力度增强。
四、结论：供需再平衡窗口期临近，但反弹高度受限817 小白鸡行业正处于深度亏损驱动的产能重构阶段。供应端收缩趋势确立，但需求端恢复节奏存在不确定性。5-6 月将迎来供需再平衡的重要窗口期，但价格反弹高度受制于库存压力和替代品竞争。行业整体将从 2025 年的'高利润、高扩张'转向 2026 年的'低利润、低产能'新常态。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
