猪价暴跌致巨头负债4400亿，行业寒冬何时终结？

2026年4月24日，国家统计局公布的流通领域监测数据里，外三元生猪价格报9.0元/公斤，环比再跌1.1%。这个数字，相比2025年同期跌了三成有余。

我身边好几个关注农产品市场的老朋友说得直白：一头二百来斤的标猪拉去卖，连饲料钱都收不回来，白搭了五六个月的人工和水电。这话听着心酸，但却是眼下几千万养猪从业者最真实的处境。

把日历往前翻到4月15日，那天可以说是整个行业的至暗时刻。中国养猪网数据显示，全国外三元生猪均价触及8.77元/公斤的历史低位，折合每斤不到4块4——部分南方省份菜市场里，后腿肉零售价甚至比一瓶品牌矿泉水还便宜。

消费者确实享受到了＂猪肉自由＂，北京一家超市的白条猪零售价已跌破6元每斤。但硬币的另一面是，超市虽然销量增加了，总销售额反而出现下跌——价格跌得太狠，薄利多销也救不了场。

要理解今天的局面，得把时间拨回到2024年至2025年三季度。那一年多时间里，生猪养殖行业整体处于盈利区间，规模主体延续了产能扩张的惯性。

谁都觉得行情还能撑住，能繁母猪存栏一路高挂。到了2025年10月，行业风向突变——生猪养殖从2025年10月开始全行业亏损，一亏就是半年。

然而惯性这东西，就像高速公路上踩刹车，车速快了你想停也停不下来。截至2025年四季度末能繁母猪存栏仍有3961万头，相当于正常保有量的101.6%，虽然在往下降，但离合理水平还有不小的距离。

行业的养殖效率在过去几年突飞猛进，这本是好事，却在供给侧失控时成了帮凶。目前国内10家头部猪企PSY均值已达到27.7头，什么意思？

一头母猪一年能产将近28头断奶仔猪，搁十年前这个数字只有17头出头。母猪数量在减少，可每头母猪的＂产出能力＂大幅攀升，相当于你裁了三成员工，但留下来的每个人干了两个人的活——总产量根本降不下来。

一季度生猪出栏20026万头，同比增长2.8%，季末生猪存栏42358万头，同比增长1.5%。四亿两千多万头猪趴在栏里等着出栏，这个数字往那一搁，谁还指望价格能扛得住？

更可怕的是＂越亏越卖＂的恶性循环。龙头如此，散户更甚。

河南驻马店的养殖户刘梁说得坦白，3月份6公斤仔猪售价从300多元降至250元以下，仔猪销售已没有利润。他不敢留着育肥，只想抓紧甩货。

满栏的猪，每多养一天就多烧一天饲料钱。猪养多了只是一面，人吃少了才是更深层的变量。

2025年居民家庭人均猪肉消费量26.6公斤，同比下降5.4%，连续2年下跌，2024年下降幅度为7.8%。两年叠加，消费量直接回退到四年前的水位。

猪肉在中国人餐桌上的＂霸主＂地位正在松动，猪肉占肉类消费比重由2018年的62.1%降至2025年的57.9%。鸡胸肉、牛肉、水产这些替代蛋白受到年轻消费群体追捧，2025年禽肉、牛肉产量分别同比增长6.7%、2.8%，不断分流猪肉需求。

再叠加人口总量下降、老龄化加深，猪肉消费的天花板已经隐隐可见。供给端暴涨、需求端缩水，两把锤子往中间一夹，养猪人的日子能好过才怪。

面对如此严峻的形势，国家没有坐视不管。今年以来中央冻猪肉收储已启动两批，第一次是3月4日1万吨，第二次在4月3日又挂牌1万吨。

坦率讲，2万吨的体量对比全年近6000万吨的猪肉产量不过杯水车薪，但关键不在量，而在信号——不会让猪价无底线下坠。力度更大的棋落在供给侧。

农业农村部最新会议明确将2026年能繁母猪存栏目标从3950万头下调至3650万头，且要求在数据真实无水分的前提下完成。这个＂无水分＂三个字分量极重，等于堵死了以往＂纸面去产能、实际拖着不动＂的老路子。

农业农村部日前举行生猪产业发展座谈会，要求加快淘汰低产高龄能繁母猪和体弱仔猪，严控新增产能，头部企业要带头落实产能去化要求。巨头们确实动了真格。

牧原股份主动将能繁母猪存栏量从2025年初的362.1万头调减至年末的323.2万头，截至2026年3月末进一步降至312.9万头，前后砍掉将近50万头母猪，手笔不可谓不大。新希望也从2025年中的76万头调至74万头以下。

更为关键的信号是，从去年7月以来，全国能繁母猪存栏量已连续9个月下降，今年3月份新生仔猪数量17个月后首次同比下降。这意味着＂从源头拧水龙头＂的效果正在一层层传导。

刚刚过去的这一周，市场出现了一丝暖意。4月24日全国瘦肉型生猪出栏均价回升至9.61元/公斤，单日涨幅达3.14%，受五一备货预期推动。

但我要说清楚，这充其量是阶段性的脉冲反弹，而不是周期反转。当前行业的共识判断是：猪价有望逐步企稳回升，全年或将呈现＂前低后高、窄幅波动＂特征。

东方证券进一步指出，本轮周期的猪价底部已确认，补库行为带动的猪价反弹有望持续到5月，三季度以后猪价表现将更为可观。有一个很重要的提醒：不要指望2019年非洲猪瘟后那种V型暴涨重演。

那时候是疫病一刀切掉了一半产能，属于极端事件催生的极端行情。而这一轮的去化是慢刀割肉——本次下跌周期更长、反弹力度更弱，底部震荡磨底特征更为明显。

规模化企业抗风险能力更强了，政策调控也更精细了，价格很难再像坐过山车一样暴涨暴跌。中国农业科学院研究员王祖力的判断：当前生猪产业正处在＂磨底期＂，预计下半年行情将有所好转，但幅度相对有限。

猪肉是中国老百姓餐桌上最重要的动物蛋白来源，猪粮安天下绝非虚言。当前全国能繁母猪存栏3904万头，距3650万头的新调控目标仍有254万头的去化空间。

这段路还得走，走的过程注定伴随阵痛：中小散户加速退出，龙头企业在亏损中咬牙比拼成本管控能力，行业集中度继续攀升。但换个角度看，这恰恰是中国养猪业从粗放扩张走向精细化、现代化的一次＂刮骨疗毒＂。

眼下最值得盯的核心指标只有一个：能繁母猪存栏何时实质性降到3700万头以下。等那一天真正到来，供需天平才会出现根本性的转折。

在此之前，养殖端的寒冬仍未完全过去，但最冷的那几天，可能已经在身后了。