调研速递|悍高集团接待Northrock等12家机构 一季度营收7.05亿同比增12.54% ...

来源：新浪证券-红岸工作室

4月28日，悍高集团股份有限公司（以下简称“悍高集团”）在公司星际总部接待了Northrock、大成基金、富国基金等12家机构的特定对象调研及现场参观。参与调研的机构合计13人，公司副总经理、董事会秘书夏祺及高级投资者关系经理张峻宜就公司一季度经营情况、业务布局、渠道建设等核心问题与机构进行了深入交流。

投资者关系活动类别 特定对象调研、现场参观 参与单位名称及人员 Northrock、大成基金、富国基金、国联基金、合远基金、华泰保兴、华夏基金、景顺长城、信达澳亚、第一创业、中睿合银、长江证券共12家机构，合计13人（排名不分先后） 时间 2026年4月28日 地点 公司星际总部 接待人员姓名 副总经理、董事会秘书 夏祺；高级投资者关系经理 张峻宜

经营基本面与财务表现：短期因素致增速放缓 毛利率稳步提升

针对一季度收入增速放缓的问题，公司表示，2026年第一季度实现营业收入7.05亿元，同比增长12.54%。增速阶段性放缓主要受两方面短期因素影响：一是春节假期复工复产及经销商会议召开时间较往年延后，导致渠道订货、备货节奏后置；二是家居五金行业季节性特征显著，一季度为销售淡季，下游家装、家具终端需求波动影响较大。公司强调，目前生产经营、订单排产、渠道拓展均正常，核心主业基本面稳健，长期成长逻辑未发生变化。

盈利水平方面，一季度毛利率达36.23%，较去年同期提升1.08个百分点。公司指出，毛利率提升得益于内部产品结构持续优化，未来将通过产能释放、规模效应扩大、生产工艺优化及全链条精细化成本管控，稳定整体盈利水平。中长期来看，随着高附加值产品占比提升、核心部件自制比例提高及新建产能逐步落地，盈利能力具备持续优化空间。

关于一季度经营性现金流波动，公司解释称，这具有季节性特征，主要因集中支付供应商上年未支付的原材料款项、员工薪酬、税费及项目建设款项等，阶段性占用营运资金。随着二季度进入销售旺季，终端需求释放及回款规模提升，经营性现金流预计将明显改善。

销售费用方面，一季度同比增长较快，主要投向高端品牌“陀飞轮”推广、国内外展会布局、新品与渠道赋能，同时加强营销人才储备并优化销售薪酬激励体系。公司表示，相关投入属支撑中长期战略落地的前置性布局，具备必要性与战略价值，且已建立全年费用预算与管控机制，费用投放将与收入增长规模相匹配。

业务板块策略：基础五金为压舱石 收纳五金双轮驱动

在业务板块规划上，公司明确基础五金是业绩增长的“压舱石”，将依托产品性能与品质优势巩固市场地位。收纳五金业务采用“双轮驱动”策略：一方面对成熟产品系列持续迭代优化，稳固存量市场份额；另一方面，全新高端品牌“Tourbillon·陀飞轮”正式落地，锚定全球高奢赛道，通过前沿设计美学与技术实力拔高品牌调性，赋能主品牌价值升级。

厨卫五金业务保持稳健增长，通过提升水槽等核心产品自制化比例优化成本结构，板块经营质量持续改善。户外家具业务在2025年短暂承压后，公司已调整策略，推出更具普惠性的产品系列，并加大境外商超、电商平台等新兴渠道布局，目前发展态势向好。

渠道建设：全渠道协同发展 终端场景化业态稳步推进

渠道布局方面，公司已构建线下经销、云商、电商、直销、海外协同发展的全渠道体系。其中，线下经销渠道保持良好增长势头，下沉市场渗透力度加大；电商渠道高速增长，线上运营能力与品牌影响力持续提升；直销渠道聚焦服务核心优质客户，强化深度绑定与协同；海外渠道稳步拓展，重点区域布局有序推进。

针对终端场景化业态，公司围绕存量房更新升级趋势，积极拓展全屋收纳旧改店、厨卫原创馆等形态，通过场景化展示提升用户体验、强化品牌形象、提高客单值，同时缩短触达消费者路径。截至2025年末，公司已布局厨卫原创馆19家、全屋收纳旧改店32家，各类新型门店建设按战略规划稳步推进。

核心战略：独角兽智造基地有序建设 夯实长期制造基础

关于独角兽智造基地建设进展，公司表示项目按既定规划有序推进，整体进度符合预期。项目投产后，将有效提升核心产品自制比例、运营效率及订单交付能力，支撑核心品类市场拓展，巩固行业龙头地位，为长期高质量发展奠定坚实制造基础。

公司强调，本次调研活动不涉及应披露重大信息，未来将持续通过投资者关系活动与市场保持沟通。

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