煤价稳中有升，煤炭板块表现亮眼 | 投研报告

来源：中国能源网

大同证券近日发布煤炭行业周报：港口端秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）平仓价，产地端山西大同动力煤（Q5500）坑口价、陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价、内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价均实现环比上涨，国际煤价稳中有涨，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价89.6美元/吨，周环比上涨0.6美元/吨，进口煤到岸成本高企，内外盘价格倒挂持续，进一步强化国内煤价底部支撑。

以下为研究报告摘要：

核心观点

动力煤方面，动力煤市场呈现港口端价格上行、产地端稳中有升的态势。港口端秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）平仓价，产地端山西大同动力煤（Q5500）坑口价、陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价、内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价均实现环比上涨，国际煤价稳中有涨，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价89.6美元/吨，周环比上涨0.6美元/吨，进口煤到岸成本高企，内外盘价格倒挂持续，进一步强化国内煤价底部支撑。

炼焦煤方面，市场呈现“产地坚挺、港口持平”的价格走势。受供给收紧及焦企补库驱动，山西古交2号焦煤坑口含税价、贵州六盘水主焦煤车板价、河北唐山焦精煤车板价均实现周环比上涨；相比之下，港口现货价格周环比持平，随着进口资源到港量增加，部分非主流煤种价格承压回调，但优质低硫主焦煤因国内资源紧缺，报价依然坚挺且成交活跃，内外价差及品质价差进一步拉大，市场定价权向优质资源倾斜。

二级市场方面，权益市场涨跌互现，煤炭跑赢指数。A股市场呈现分化格局，主要指数涨跌互现。万得全A指数微涨0.28%，市场整体成交额维持在较高水平，显示市场活跃度依然较高。从申万一级行业来看，领涨板块方面，煤炭以3.93%的涨幅居首，主要受中东局势反复、霍尔木兹海峡航运风险上升推动国际油价反弹，煤炭作为替代能源受到资金关注，同时国家发改委表示将加大能源储备，保障国家能源安全，防御属性凸显；电子行业上涨3.11%，受益于2026年谷歌云年度大会聚焦AI+云基础设施，新一代TPUv8架构和OCS光路交换机应用带动产业链预期升温；石油石化上涨2.66%，主要受地缘政治因素推动。

风险提示

终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。（大同证券 景剑文,温慧）