研发强度超行业一倍，容知日新用“高投入”换“宽护城河”

来源：滚动播报

（来源：财闻）

一边是全年营收增长超10%，一边是净利润下滑逾两成；一边是AI战略高歌猛进，一边是开年首季出现亏损。

近期，2025年财报与2026年一季报同时出炉之际，容知日新（688768.SH）交出了一份颇具“悖论感”的成绩单：一边是全年营收增长超10%，一边是净利润下滑逾两成；一边是AI战略高歌猛进，一边是开年首季出现亏损。

这组看似矛盾的数据背后，是这家工业AI企业在“短期财务报表”与“长期竞争壁垒”之间的艰难平衡。

战略投入：研发创历史高位

年报数据显示，2025年容知日新实现营业总收入6.46亿元，同比增长10.60%。电力、石化、煤炭等核心行业需求稳定，推动公司收入规模持续攀升。其中，石化行业收入同比增长43.90%，表现尤为抢眼；电力行业收入增长24.24%，继续扮演“压舱石”角色。

然而，收入的增长并未同步转化为利润。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为8425.07万元，同比下降21.64%；扣非净利润8191.57万元，同比下降21.69%。增收不增利，成为这份年报最直观的表现。

然而，揭开利润表的细节，2025年公司期间费用总额达3.41亿元，占营收比重攀升至52.88%。其中，研发费用投入1.37亿元，同比增长27.73%，占营收比例达21.20%；销售费用投入1.49亿元，同比增长22.80%。容知日新表示：“本期期间费用增长，在短期内对利润形成阶段性影响。”

进入2026年一季度，这种“战略性投入”的力度展现得更为彻底。公司实现营业收入7084.57万元，同比下滑15.23%；归属于上市公司股东的净利润为亏损2282.88万元，亏损幅度较上年同期显著扩大。公司解释称：“主要系报告期内公司为未来高质量增长蓄能，市场、研发战略投入增加所致。”一季度研发投入合计2990万元，占营业收入的比例高达42.21%，创下历史高位。

不过，需要注意的是，一季度通常是公司业绩贡献最小的季度。从历史数据来看，2024年和2025年一季度营收占全年比例分别仅为10.41%和12.95%，而第四季度单季营收占比往往近40%。公司下游客户设备采购和验收普遍集中在下半年，业绩将在后续季度逐步释放。

值得一提的是，2025年公司经营活动现金流净额达8492万元，同比增长18.57%，显示主营业务回款能力依然健康。尽管研发和销售投入加大，但公司依然保持了正向的现金流入，并未出现资金链紧绷的信号。

投入逻辑：一场长期主义的行业博弈

对比整个工业软件及智能运维行业的竞争格局，不难发现，容知日新在研发和销售上的投入强度，均处于行业“第一梯队”，远高于行业平均水平。

根据年报，研发投入方面，2025年公司研发费用率达21.20%，较上年提升近3个百分点。横向对比来看，国内工业软件头部企业如中控技术，同期研发费用率约为11%。换言之，容知日新的研发投入强度几乎是行业标杆的一倍。而这笔高达1.37亿元的研发资金，并非投向成熟业务的修修补补，而是全部涌向“工业五感”、PHMGPT工业大模型等前沿AI领域。支撑这场技术攻坚的，是269人的研发团队，根据年报，研发团队人均薪酬超43万元。

销售投入方面，2025年公司销售费用率达23.12%，同样显著高于中控技术等成熟企业10%-12%的水平。这种近乎“翻倍”的销售投入，源于公司正在推进的“伙伴+全球化”战略转型。公司正从过去依赖直销团队的“单打独斗”，转向与煤炭、石化、半导体等领域近200家伙伴协同作战的“生态共赢”。这一转型前期需要大量的路基铺设，包括品牌推广、渠道让利、生态搭建，每一项都需要真金白银的投入。

容知日新的高投入特征，是由其所处的发展阶段和商业模式决定的。工业智能运维（PHM）是一个极度依赖数据积累和AI算法迭代的赛道，高研发强度是其维持技术领先、构筑壁垒的必要成本；同时，国内工业智能运维渗透率仍处于低位，高销售投入是其快速抢占行业份额、建立生态壁垒的战略性选择。如果这些投入能成功转化为“AI+工业”的规模效应，其护城河将远比那些低投入、仅做硬件集成的对手要宽。

All In AI：关于未来的重注

理解容知日新当前的财务表现，不能脱离其战略转型的大背景。年报中，公司明确提出“All In AI”，将其上升为“关乎产品形态与组织能力的系统性变革”。在其规划中，AI不仅是产品的升级引擎，更是组织赋能的底层逻辑。

年报中，公司重点介绍了其核心AI成果PHMGPT故障诊断智能体。这一以“特征解码—逻辑推理—决策输出”为核心架构的工业大模型产品，已于报告期内完成正式发布与产品化落地。公司宣称，这标志着其核心技术能力“进入智能体时代”。与此同时，公司在研项目清单中，从“智能综合巡检系统”到“低速重载类设备智能监测系统”，再到“光纤智能监测系统”，无一不在指向同一个方向：用AI和智能感知技术，重构工业设备的运维逻辑。

“将AI先进技术与真实的行业应用相结合”，是容知日新在年报中反复强调的核心理念。从“1+N+X”场景化智能运维产品体系，到AI设备运维订阅制服务模式的创新推广，公司正在从传统的设备监测解决方案提供商，向生态型工业AI服务商转型。

而这一转型，显然需要时间和资金的持续投入。

截至年报披露日，公司实时接入数据中心远程监测的重要设备超20万台，累计闭环故障案例超4万例。这些数据资产，是其训练工业大模型、迭代AI能力的核心壁垒。

容知日新在年报中称，工业设备智能运维行业已进入“长周期高景气度发展阶段”，AI正在加速重塑运维模式，“AI+智能运维”正在从可选项变为必选项。

与此同时，宏观政策层面也在同步加码支持，2026年1月，工信部等部门发布《推动工业设备智能运维高质量发展行动方案（2026-2028年）》，明确支持预测性维护技术规模化应用；同期出台的《“人工智能+制造”专项行动实施意见》亦强调AI在工业场景的落地推广。