*ST宇顺2026年一季度财报解读：扣非净利润增9382.47% 经营现金流净额大降1605.56%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：合并范围扩容带动营收暴涨

2026年一季度，*ST宇顺实现营业收入2.65亿元，较上年同期的4572.74万元同比大幅增长480.44%。营收的大幅增长主要源于报告期内合并范围增加，公司完成对中恩云科技等三家标的公司的股权收购，新业务板块的纳入直接带动了营收规模的跃升。

净利润：非经常性损益贡献有限，主业盈利爆发

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为4925.58万元，同比上年同期的114.49万元增长4202.23%。其中非经常性损益合计为156.06万元，仅占净利润的3.17%，主业盈利是净利润增长的核心动力。

扣非净利润：主业盈利能力大幅提升

归属于上市公司股东的扣非净利润为4769.52万元，较上年同期的50.30万元同比暴涨9382.47%，远超净利润增速，反映出公司在合并新业务后，主业盈利能力得到了质的提升，盈利质量较高。

指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减归属于上市公司股东的净利润4202.23%归属于上市公司股东的扣非净利润9382.47%

每股收益：业绩增长带动每股收益飙升

公司基本每股收益为0.1758元/股，同比上年同期的0.0041元/股增长4187.80%；稀释每股收益同样为0.1758元/股，与基本每股收益一致，同比增幅相同。每股收益的大幅提升直接反映了公司盈利水平的增长，对股东回报能力显著增强。

应收账款：随营收增长同步攀升

截至2026年3月末，公司应收账款余额为3.72亿元，较上年度末的2.88亿元同比增长29.05%。应收账款增长主要因报告期内销售额增加，与营收增长趋势匹配，但需关注应收账款的回款速度及坏账风险，避免资金占用过高影响流动性。

应收票据：规模小幅下降

报告期末应收票据余额为112.94万元，较上年度末的198.85万元同比下降43.20%，主要原因是已背书未到期的银行承兑汇票减少，票据规模的下降对公司现金流影响相对有限。

加权平均净资产收益率：盈利能力大幅提升

本报告期公司加权平均净资产收益率为20.46%，较上年同期的0.50%提升了19.96个百分点，反映出公司净资产的盈利效率大幅提高，主要得益于净利润的爆发式增长，以及合并新业务后资产结构的优化。

存货：订单增长带动备货增加

截至3月末，公司存货余额为2862.27万元，较上年度末的1687.45万元同比增长69.62%。存货增长主要因报告期内销售订单增长，公司加大原材料采购以满足生产需求。需关注存货周转效率，避免存货积压导致的跌价风险。

销售费用：合并范围扩容推高费用

报告期内销售费用为836.33万元，较上年同期的118.25万元同比增长607.24%，增长幅度远超营收增速，主要原因是合并范围增加，新业务板块的销售投入带动了费用增长。需关注销售费用的投入产出比，确保费用增长与营收增长相匹配。

管理费用：随合并范围小幅增长

管理费用为1115.18万元，较上年同期的834.56万元同比增长33.63%，增长幅度相对温和，主要因合并范围增加带来的管理成本上升，整体费用控制相对稳定。

财务费用：融资成本剧增推高费用

报告期内财务费用为2809.52万元，较上年同期的35.85万元同比暴涨7736.66%，主要原因是报告期内借款利息及融资费用增加。公司为完成中恩云数据中心项目股权收购及子公司融资租赁业务，带来了较大的利息支出压力，需关注公司的偿债能力及融资成本控制。

期间费用本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减销售费用607.24%管理费用33.63%财务费用7736.66%

研发费用：研发投入小幅增长

研发费用为121.65万元，较上年同期的83.01万元同比增长46.54%，主要因公司加大了研发投入，虽然增长幅度不大，但反映出公司对技术创新的重视，有助于长期竞争力的提升。

经营活动现金流净额：大额流出凸显资金压力

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-2.31亿元，较上年同期的-1355.57万元同比下降1605.56%，经营现金流大幅净流出主要因合并范围增加，新业务板块的资金占用加大。经营现金流的持续大额流出，凸显公司短期资金压力，需关注公司的资金周转能力。

投资活动现金流净额：股权收购致大额流出

投资活动产生的现金流量净额为-3.02亿元，较上年同期的-6.50万元同比下降464492.05%，主要因报告期内公司支付中恩云数据中心项目股权收购款3.015亿元，大额投资支出导致现金流大幅流出，后续需关注标的资产的盈利兑现情况。

筹资活动现金流净额：融资与偿债基本持平

筹资活动产生的现金流量净额为-1120.90万元，较上年同期的169.26万元由正转负，主要因公司本期偿还债务支付现金16.22亿元，同时收到其他与筹资活动有关的现金17.10亿元，融资与偿债规模基本持平，公司整体筹资活动以存量债务置换为主。

现金流项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减经营活动现金流净额-1605.56%投资活动现金流净额-464492.05%筹资活动现金流净额-751.50%

风险提示

1. 现金流压力风险：经营活动与投资活动现金流均大额净流出，公司短期资金压力显著，需关注后续资金周转及融资能力。
2. 商誉减值风险：报告期末公司商誉余额达20.32亿元，占总资产的38.59%，若标的公司业绩不及预期，将面临大额商誉减值风险。
3. 偿债风险：公司总负债规模达49.80亿元，资产负债率高达94.58%，财务费用剧增反映偿债压力较大，需关注公司的债务结构及偿债能力。
4. 应收账款回收风险：应收账款随营收大幅增长，若下游客户出现经营问题，可能导致回款延迟或坏账增加，影响公司现金流。

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