调研速递|海能达接待博星投资等多家机构 2025年核心主业营收49.91亿 毛利率提升至56.91%

来源：新浪证券-红岸工作室

4月28日，海能达通信股份有限公司（以下简称“海能达”）举办现场参观活动，接待了博星投资、磐石投资、中国证券报及个人投资者等多家机构代表。公司管理层就2025年经营业绩、核心业务进展及未来战略规划等议题与投资者展开深入交流。

投资者活动基本信息

据披露，本次投资者关系活动类别为现场参观，活动时间为2026年4月28日，地点设在公司展厅及会议室。参与单位包括博星投资、磐石投资、中国证券报及个人投资者。上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书周炎、证券事务代表王大勇、投资者关系经理何林峄。

公司经营亮点：核心主业稳健增长 盈利质量显著提升

交流会上，公司首先介绍了2025年整体经营情况。报告期内，公司围绕“创新引领，发展才是硬道理”年度主题，聚焦技术创新、AI赋能等核心方向，整体业务呈现较强韧性。财务数据显示，2025年公司实现营业收入60.09亿元，同比下降2.17%；若剔除出售子公司Teltronic导致报表合并范围变动的影响，营业收入同比增长4.19%，核心业务实现稳健扩张。

核心业务表现尤为突出。2025年公司专业无线通信主业收入达49.91亿元，占总营收比重83.05%；主业毛利率同比提升3.04个百分点至56.91%，主要受益于海内外优质订单持续落地及产品业务结构优化，盈利质量显著改善。

业务结构方面，传统窄带业务持续深耕优势行业，落地铁路数字列调、电力行业标杆项目，并深度参与行业标准研发；同时抢抓低空经济机遇，布局无人机反制解决方案。成长型业务实现稳健扩容：公专融合业务完成平台升级与宽带化迭代，核心产品在海外多国规模化落地；智能指挥、应急通信领域落地行业AI大模型应用，搭建智能调度与应急指挥体系，布局四足机器人等新型产品；移动宽带业务依托“一带一路”深化海外布局，联动运营商拓展4G/5G公网产品，针对铁路、能源等重点行业定制专网宽带解决方案。

问答交流核心要点

净利润亏损主因：历史诉讼计提与研发投入 扣非盈利持续改善

针对投资者提出的“2025年营收、毛利表现较好但仍净利润亏损”问题，公司表示，亏损主要源于两大因素：一是历史诉讼事项带来的计提影响；二是公司持续加大研发与市场销售的战略投入，短期压制了整体利润。值得关注的是，公司2023-2025年扣非利润率从1.73%提升至5.46%，盈利结构稳步改善。公司称，现阶段成长型业务正处于爬坡期，营收规模尚未充分释放，后续将通过加码研发创新与市场拓展，依托成长型业务加速突破，进一步拉动整体盈利水平提升。

核心竞争壁垒：全球化渠道+全产业链技术+供应链优势

关于核心竞争力，公司指出，护城河主要体现在三方面：一是全球化营销体系与服务优势，覆盖全球主要国家及重点行业，本地化服务能力成熟，渠道布局完善；二是基于专用通信领域的全产业链技术积累，形成从芯片、终端、系统到解决方案的完整技术体系，有效增强客户粘性；三是完善的供应链优势，搭建了成熟可靠的一体化供应链体系，保障交付效率、成本优化能力及供应链安全。

业务聚焦：立足专网主业 共建产业生态圈

对于未来业务是否仅聚焦专用通信单一领域的问题，公司明确表示，将持续立足专网核心主业与产业生态，依托全球化渠道布局及深耕行业的成熟经验，积极深化外部协同合作，通过产业合作、战略投资等方式共建完善的专网产业生态圈，同时赋能生态合作伙伴实现协同发展与业务多元延伸。

诉讼计提：商密案预计负债已全额计提

针对商业秘密案相关诉讼事项，公司称已根据二审判决结果全额计提预计负债，具体计提情况详见2025年年度报告。

AI与专网融合：重点布局垂直行业 核心能力试点落地

在AI与专网融合业务进展方面，公司表示，正围绕公共安全、应急、电力等重点垂直行业推进AI赋能，优先打造语音智能识别、视频智能分析、无人装备协同联动等核心智能化能力，相关产品已在多个标杆项目实现试点应用。目前下游行业需求整体平稳，公司将持续加码研发投入，进一步拓展应用场景。

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