厄尔尼诺现象最早或年中出现 关注农产品市场结构性机遇

来源：中国证券报

日前，世界气象组织等多家权威机构联合预警，厄尔尼诺现象可能最早于2026年5月至7月正式登场，且大概率发展为中等及以上强度并持续至年底。这一气候异常现象将重构全球降水与气温分布模式，对全球农业生产造成显著冲击。

业内人士表示，当前农产品期货价格已受市场预期带动提前异动，随着厄尔尼诺现象预期逐步兑现，农产品市场的结构性机遇将进一步释放，可关注天然橡胶、棕榈油以及白糖等品种多头机会。

发生“中等至强”厄尔尼诺现象概率最高

据新华社报道，世界气象组织近日发布的新闻公报显示，赤道太平洋海域海面温度正快速上升，这一信号预示着厄尔尼诺现象可能最早在2026年5月至7月出现。作为一种全球性气候异常，厄尔尼诺现象会改变全球不同地区的气温和降雨格局，通常会对全球气候产生明显升温效应。值得关注的是，受2023年至2024年强厄尔尼诺现象，以及人类温室气体排放引发的气候变化共同影响，2024年已成为有气象记录以来最热的一年。

国家气候中心高级工程师王雅琦表示，偏强的厄尔尼诺事件在年际背景下，常常会与高温、干旱、极端降水及其复合事件共同对农业、能源、防汛、防火、健康等产生影响。

随着气象监测数据的持续更新，各主流气象机构对厄尔尼诺现象的预判已逐渐清晰并形成共识，目前分歧主要集中在该现象的强度上。东海期货农产品分析师张元表示，多数气象模型显示，2026年年中发生“中等至强”厄尔尼诺现象的概率最高。

值得注意的是，气候因素已提前传导至市场，影响农产品价格预期。文华商品数据显示，截至4月28日收盘，农产品指数报174.43点，较4月8日盘中低点169.4点累计上涨2.97%。

东方证券农林渔牧行业分析师李晓渊表示，气候因素已成为近期农产品定价的核心逻辑。2026年是需重点关注农业气候影响的年份，在地缘局势扰动、能化产品涨价等因素之后，厄尔尼诺现象接踵而来，进一步影响农产品市场。他认为，在近期农产品基本面未出现大幅变动的背景下，期货价格整体走强，核心原因是在传播效应推动下，市场对2026年厄尔尼诺现象形成了较强预期，资金已在期货市场提前定价。

农产品成受影响核心领域

历史经验与业内人士分析均表明，厄尔尼诺现象引发的极端天气，首当其冲影响的便是全球农产品供应，且不同区域、不同品种的价格反应呈现出明显的分化特征。

国泰君安期货高级分析师谢义钦通过复盘2009年至2010年、2014年至2016年及2023年至2024年三次中强厄尔尼诺现象发现，天然橡胶、白糖及棕榈油等品种受东南亚及澳洲地区干旱天气影响较大，在厄尔尼诺现象期间价格往往会出现显著涨幅；而大豆、玉米等美国主产作物，因气候条件相对有利，价格表现普遍疲软。

基于这一历史规律，谢义钦预判，2026年潜在的厄尔尼诺现象将对全球农产品供应产生非对称冲击，建议重点关注东南亚软商品及油脂市场的供应风险，同时应警惕美国作物丰产带来的价格压力。

在具体品种选择上，张元给出了明确方向：在2026年厄尔尼诺现象大概率发生但强度未定的背景下，可将其视为潜在影响因素，重点布局那些本身基本面供需向好，且能叠加厄尔尼诺现象潜在利多影响的农产品期货品种，比如天然橡胶、白糖、棉花、棕榈油等。

财通证券宏观首席分析师张伟通过复盘三次超强厄尔尼诺现象，总结出大类资产的共性规律。他表示，农产品因供给冲击存在滞后性，价格主升阶段多出现于厄尔尼诺现象达到峰值之后，棕榈油便是典型代表；按厄尔尼诺现象不同阶段划分，预期阶段（开始前3至6个月），咖啡、可可等品种价格表现强势；发生阶段（开始至结束），市场分化加剧；结束阶段（结束后3至6个月），供给冲击彻底兑现，棕榈油价格将进入最强主升阶段。

这一历史规律，也为本次厄尔尼诺现象背景下的农产品布局提供了参考。

重点关注三大品种

结合厄尔尼诺现象强度预判、历史规律及品种基本面，业内人士普遍看好部分农产品的长期走势，其中天然橡胶、棕榈油、白糖成为重点看多标的，同时也给出了清晰的布局建议。

张伟在展望本轮厄尔尼诺现象对大类资产的影响时明确表示，在全球经济增速整体下滑、资金环境进一步宽松的可能性边际下降的背景下，农产品将成为市场核心主线，且价格弹性较高。

李晓渊对厄尔尼诺的强度与持续时间作出更具体的预判，认为本次厄尔尼诺现象强度预期较高。通过回顾2014年至2016年、2023年至2024年两轮高强度厄尔尼诺事件，他总结出农产品定价的三大规律：一是择时上，厄尔尼诺现象具有极强的滞后影响，其发生时对农产品价格的影响幅度相对有限，而在厄尔尼诺现象达峰后一年内，农产品价格会出现更大幅度的波动；二是方向上，东南亚主产农产品整体面临减产涨价压力，其他大宗粮食作物供应则相对宽松；三是标的上，品种自身的周期位置影响价格弹性，天然橡胶、棕榈油等长周期品种受自身周期波动影响相对更小，而白糖等短周期品种若其上行周期与天气影响形成共振，将实现更大幅度的上涨。

基于以上分析，李晓渊给出了明确的投资建议，在厄尔尼诺现象预期影响下，2026年下半年至2027年下半年期间，可明确看多以天然橡胶、棕榈油以及白糖为主的大宗农产品，根据历史经验，预计天然橡胶价格有望上涨60%以上。同时，他也提醒，在择时上，厄尔尼诺现象影响期间商品价格会出现较大幅度波动，建议逢低参与，不宜急于抢跑气候交易预期。