科技行情C位，涨至此处该怎么投？| 养基攻略

来源：市场资讯

（来源：嘉实基金HARVEST FUND）

科技成长势不可挡，伴随全球AI产业加速发展、“养龙虾”热潮、DeepSeek V4发布等，科技行情也重回C位。

4月以来A股、美股等AI科技方向持续表现强势，但软硬行情、甚至硬件行情内部也有所分化，光通信、存储、半导体等领涨。科技行情行至此处，有持仓的朋友恐高，还没布局的人犹豫，后续机遇怎么看？

一季报成绩单出炉，凭借全球视野、深耕产业和团队协同，嘉实基金旗下多只科技成长基金近三年业绩位居同类前6%。一起看看嘉实科技“实力投手”们一季报中围绕科技热点问题的干货观点吧！

嘉实创新先锋混合

A类：009994 C类：009995

基金经理：王贵重、彭民

近三年业绩排名同类前2%（25/1507）

获三年五年☆☆☆☆☆评级

（业绩排名及评级数据来自银河证券，截至20260331，同类为全市场偏股混合型基金）

嘉实前沿创新混合

基金代码：009993

基金经理：王贵重、何鸣晓

近三年业绩排名同类前4%（50/1507）

三年五年☆☆☆☆☆评级

（业绩排名及评级数据来自银河证券，截至20260331，同类为全市场偏股混合型基金）

嘉实科技创新混合

基金代码：007343

基金经理：王贵重

近三年业绩同类前6%（83/1507）

获三年五年☆☆☆☆☆评级

（业绩排名及评级数据来自银河证券，截至20260331，同类为全市场偏股混合型基金）

嘉实信息产业股票

A类：017488 C类：017489

基金经理：李涛

近三年排名同类前6%（40/759）

获三年期☆☆☆☆评级

（业绩排名数据来自国泰海通证券，同类为主动股票开放型基金，评级数据来自银河证券，均截至20260331）

AI产业发展，进展到哪一步？

王贵重

嘉实基金大科技研究总监、嘉实科技创新基金经理

2026年一季度，全球AI产业正式走向商业化闭环。Agent+Coding以生产力工具的形态席卷全球，Claudecode、Codex等代码工具在程序员群体中快速渗透，Claudecowork、OpenClaw等产品全新定义了AI应用，Anthropic的ARR、模型token调用量等商业化核心指标指数级增长，大模型的Coding、Agentic、长文本等能力指标也在持续提升。

彭民

嘉实创新先锋基金经理

2026年以来，科技主线仍是人工智能革命，以OpenClaw为代表的个人助理类Agent爆火出圈，带动全民“养龙虾”热。市场在大模型后，再次看到以生产力工具形态出现的AI应用雏形。“龙虾类”应用和大模型调用带来tokens用量的暴增，印证AI从训到推的趋势不断加强。

赵钰

嘉实前沿科技沪港深基金经理

全球AI开始逐渐从重训练走向重推理，从重视产品落地到重商业化闭环。其中，编程方向成为最先跑出放量并有机会实现“投入-产出”闭环的方向，此外国内外在金融、医疗、政法领域等等看到不少小尺寸模型产品落地，并能越来越好融入工作流。

从普涨到结构分化，AI机遇聚焦哪些方向？

王贵重

嘉实基金大科技研究总监、嘉实科技创新基金经理

硬件方面，带宽和存储成为当前AI发展在物理意义上的硬卡点，全球光通信产业链从新订单到新技术层出不穷，存储在供需错配下持续涨价。

我们认为，从Agent商业化闭环、到Token消耗、再到推理算力拉动Capex、再到中观和微观上观察到的产业卡点，依然是当前最明确的投资线索，其中光通信和存储仍然是最绕不开的环节。

彭民

嘉实创新先锋基金经理

一季度四条主线表现较好：第一是涨价类，继2025年下半年存储提价，今年开年我们看到了行业的整体涨价潮，包括存储到代工封测的半导体各环节，数字模拟功率各类IC，以及基板覆铜板到上游电子布、主被动器件、面板、光纤光缆等产业。涨价背后，一方面是输入性通胀，但更大的驱动力是AI需求的直接拉动。

第二是新产业趋势，以CPO为典型，受益于全球AI芯片龙头积极推动集群互连的创新，全球相关产业链受益于高速增长的光通信技术革新。

第三是“HALO”资产重估，主要反映AI时代特定重资产具备更好的资产回报率，同时面临较低的技术淘汰风险。

第四类是二线突破，以光通信为代表，今年一季度二线厂商在北美客户上取得商务突破与订单进展后，均得到市场重估。

陈俊杰

嘉实全球产业升级基金经理

AI行业经过几年的发展，开始逐渐从训练往推理过渡，对应的硬件也在因应模型的需求产生了不同的变化。比如在组网上，从Scale Out（横向扩展网络）过渡到Scale Up（纵向扩展网络），对应从训练到推理的需求，追求传输低延时、结构低冗余、存储大容量的变化。这种变化也带来硬件内部结构化行情的呈现，光、存储等方向表现较优。

一季度核心操作思路，有哪些变化？

何鸣晓

嘉实前沿创新基金经理

面对地缘等外部环境给全球资本市场带来的不确定性，我们选择以拥抱长期产业趋势来对抗短期扰动。我们在一季度仍然保持了较高的存储链仓位，同时加仓了光通信中以CPO、OCS为代表的新技术标的，对其他海外算力链进行了适当减仓。

国产链方面，从长期国产替代视角出发，仍保持了较高的半导体仓位，并在其中选择加仓了短期突破较明显的设备、材料等环节的龙头标的。由于大模型仍在持续侵蚀传统应用的边界，我们在一季度大幅降低了港股和应用的仓位。

彭民

嘉实创新先锋基金经理

我们2025年底判断市场低估了本轮存储供需错配的矛盾，因此大幅加仓了包括存储芯片及下一阶段龙头上市扩产带来的设备材料零部件全产业链机会，在一季度存储涨价超预期下有较大超额。随着北美GTC及OFC大会召开，行业技术创新路标及全球AI资本开支落定，我们也加仓了全球光通信及铜互连龙头企业。

赵钰

嘉实前沿科技沪港深基金经理

下游闭环逐渐拉长上游投入的持续周期，而其中带宽和存储作为影响长上下文和复杂推理任务时延的物理硬约束，仍是短期最绕不开的方向。因此一季度我们仍保持了较高的存储仓位，并沿产业链向上加仓了短期突破明显的设备、材料等环节的龙头标的。港股方面，我们延续四季度以来的低仓位，仍在持续动态评估并耐心等待买回机会。

后续哪些重点机会值得关注？

李涛

嘉实信息产业基金经理

展望二季度，市场有望进入盈利驱动阶段，新质生产力、消费复苏等领域或存结构性机会，但需警惕地缘冲突与个股估值过高风险。

中长期来看，A股有望在“十五五”政策红利释放、AI产业升级与相对友好的资金面驱动下持续震荡上行，结构性投资机会凸显。仍然相对看好AI产业发展下算力板块的中长期投资机会。

彭民

嘉实创新先锋基金经理

整体看，我们对中国科技资产保持乐观，全球AI创新仍是主线，今年从训到推、从算到存、从海外到国内仍孕育着丰富的投资机会。

我们将继续围绕光通信与高速率升级、存储芯片量价齐升、国产算力突破、AI应用落地四大方向，挖掘结构性机遇。

陈俊杰

嘉实全球产业升级基金经理

展望未来，我们认为AI产业趋势将持续，Scaling Law远未结束，从Agentic AI到Physical AI，模型能力还远未到头，对应硬件的需求和变化仍在不断提升，如光连接、存储、半导体设备等。

对于宏观的扰动，我们始终相信，在产业趋势面前，每一次波动都会随着时间而修复。真正决定未来的，终究还是产业变革的深度和广度。

注：以上所有基金经理看好方向均为其当前看好方向，不代表基金未来必然投资方向。基金经理观点来自2026年基金一季报。

嘉实科技创新混合不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额＜200万元费率为1.00%，200万元≤金额＜500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜180天费率为0.50%，持有时间≥180天费率为0。

嘉实创新先锋混合A不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额＜200万元费率为1.00%，200万元≤金额＜500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜180天费率为0.50%，持有时间≥180天费率为0。嘉实创新先锋混合C销售服务费率为0.40%，不收取申购费，持有时间大于等于30天不收取赎回费，7天≤持有时间＜30天费率为0.50%，持有时间小于7天收取1.50%赎回费。

嘉实前沿创新的费率为：申购费：若申购金额为M，M＜100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤M＜200万元时，申购费率为1.00%；200万元≤M＜500万元时，申购费率为0.60%；M≥500万元时，申购费用为1000元/笔。赎回费：若持有天数为N，N＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤N＜30天时，赎回费率为0.75%；30天≤N＜180天时，赎回费率为0.50%；N≥180天时，赎回费率为0.00%。

嘉实全球产业升级股票型发起式（QDII）A不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额＜200万元费率为1.00%，200万元≤金额＜500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜180天费率为0.50%，持有时间≥180天费率为0。

嘉实全球产业升级股票型发起式（QDII）C销售服务费率为0.60%，不收取申购费，持有时间大于等于30天不收取赎回费，7天≤持有时间＜30天费率为0.50%，持有时间小于7天收取1.50%赎回费。

嘉实信息产业股票发起式A不收取销售服务费，申购费率：金额＜100万元费率为1.50%，100万元≤金额＜200万元费率为1.00%，200万元≤金额＜500万元费率为0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间＜7天费率为1.50%，7天≤持有时间＜30天费率为0.75%，30天≤持有时间＜180天费率为0.50%，持有时间≥180天费率为0。嘉实信息产业股票发起式C销售服务费率为0.60%，不收取申购费，持有时间大于等于30天不收取赎回费，7天≤持有时间＜30天费率为0.50%，持有时间小于7天收取1.50%赎回费。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。