年报观察 | 以算力为名 盈峰环境2025新账本

观点网 近年来，城市精细化治理与环卫市场化改革持续深入推进，城市服务市场保持稳健扩容，环卫智能装备在政策资金支持与存量设备更新需求带动下实现触底回升。但受区域财政分化、项目回款周期拉长等因素影响，行业整体呈现结构性、不均衡复苏态势。

作为环卫市场头部企业之一，盈峰环境已连续三年保持营收与净利润增长，同时凭借2025年新布局的算力租赁、数据标注等业务板块，资本市场正对盈峰环境的估值逻辑、成长空间与赛道定位进行重新定义。

4月28日年报公开次日，该股票触及涨停板，股价上涨10.01%至14.18元，总市值约457亿元。

业绩与外拓

自2022年盈利大幅下降之后，2023-2025年度，盈峰环境营收分别为126.31亿元、131.18亿元以及138.43亿元，同比分别增长3.06%、3.85%、5.53%；归属于上市公司股东的净利润为4.98亿元、5.14亿元以及5.5亿元，同比增长19.00%、3.04%、及7.07%，期间多有起伏，整体尚未恢复到2021年度的7.28亿元水平。

2025年，盈峰环境计划向全体股东每10股派发现金股利1.30元（含税），预计分派现金红利约4.08亿元（含税），占2025年度归属于上市公司股东净利润的74.18%。

2022-2024年，该公司累计现金分红总额（含回购股份注销金额）预计14.37亿元，分别占各年度归属于上市公司股东净利润的83.25%、79.43%、134.89%。

与以往年度相比，盈峰环境在2025年报中更强调自己是一家专注于环境服务与智能科技融合发展的科技型企业，致力于成为以清洁服务机器人为龙头的智能装备与服务领域的引领者。当前，已经形成了从前端智能装备研制到后端智慧运营服务的完整科技产业生态。

分产品来看，智能装备与智慧服务方面，2025年营收为59.13亿元及63.36亿元，同比分别增长13.99%以及-1.52%，占营业收入比重合计达到88.48%；毛利率分别为27.22%以及16.10%，较2024年度增长1.35%以及下降1.86%。

其中，智慧服务过往受行业趋势影响，市场5年以上长周期订单显著减少，导致该公司订单获取规模有所下滑，2023、2024连续两年未达成年初制定的经营目标。

外拓方面，盈峰环境2025年新拓项目数量以及合同额有所下滑。

数据显示，年内该公司在全国22个省份共计中标71个环卫服务项目，新增年化合同额14.18亿，新增合同总额39.6亿。截至2025年12月31日，在运营项目达257个，年化合同额71.58亿，合同总额593.82亿，待执行合同总额354.4亿元。

环保装备赛道方面，盈峰环境产品型号超过500款。据相关数据统计，2025年环保装备销量为14012辆，市场占有率21.1%。

以算力为名

2025年，盈峰环境在新能源智能装备、海外市场、及算力租赁三大支线方向开启扩张步伐。

资料显示，新能源环卫车噪音较小、无尾气排放、环保示范效应强，随着近年来国家积极推进生态文明建设，“碳达峰、碳中和”被纳入生态文明建设整体布局，迎来广阔市场前景。

年报介绍，盈峰环境2025年纯电动环卫车辆终端销售数量为5245辆，同比提升94.9%，市场份额占比35.0%，同比提升近4.5个百分点。

同时，在2026年工作经营计划中，该公司表示智能装备板块将持续加大核心技术攻关力度，优化海外市场布局，提升国际化运营能力与综合竞争力，还将围绕场景化需求迭代小型智能装备产品，完善高空作业装备产品矩阵，推动新的业绩增长点。

从年报来看，盈峰环境2025年新增海外订单5.4亿元，同比增长445%；海外业务创收1.49亿元，同比增长114.76%。

年内，泰国、意大利两大生产基地已相继投产，中东工厂筹建工作也在推进，未来计划辐射周边市场，通过出口贸易与海外建厂加速推进全球化进程。

另外值得注意的是，盈峰环境凭借环卫全域数据与多模态大模型技术以及内部AI训练、无人装备运营等场景具备的原生算力需求，在2025年切入了算力租赁赛道。

年报称，算力租赁业务采用“算力资源整合+算力云服务+全周期运维”运营模式，具体为盈峰环境通过租赁高性能服务器、配套机房及机柜等核心基础设施，自主采购配套网络硬件设备，通过组网施工、部署调试及系统集成，搭建起规模化、高性能算力服务中心，为客户提供7×24小时现场运维保障与快速响应机制。

数据显示，包含算力租赁、数据标注、智云平台的智云计算板块2025年实现营收约2.48亿元，同比增长2982.64%。

4月28日发布的《盈峰环境科技集团股份有限公司关于公司对子公司提供担保额度的公告》显示，盈峰环境计划2026年向子公司提供授权担保额度为129亿元，其中提供盈峰智算科技公司50亿元，用于算力租赁业务。

年报还披露，该公司使用权资产从2025年初的1645.6万元剧增至2025年末的20.94亿元；租赁负债从2025年初的783万元剧增至2025年末的16.16亿元，显然算力租赁已成为大规模布局的关键方向。

从财务上看，上述三条支线的扩张也使得盈峰环境成本支付增加，经营活动现金流净额下滑以及负债规模扩大。

根据公告，盈峰环境2025年经营活动产生的现金流量净额同比下滑17.14%至9.63亿元，短期借款较上年末增长968%至12.15亿元，长期借款较上年末增长149.8%至49.64亿元，资产负债率由2024年末39.36%上升至50.44%。

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