年报观察 | 华联控股放弃地产 讲起新能源故事

观点网 华联控股正在缓慢转身。

将“地产保持稳定，推进产业转型”多次写在年报里，已经实施并完成了“化纤-纺织服装-石化新材料-房地产”三次主营业务转型的华联控股，走在第四次转型的路上。

自2021年恒裕集团入主之后，叠加房地产行业进入深度调整期带来的影响，如今华联控股一边寻找、孵化可行的转型产业，一边还要承受地产业务的重压。

4月28日晚间，华联控股发布2025年度报告，录得营业收入6.21亿元，同比上升46.13%；归母净利润7014.54万元，同比上升73.15%；期内经营活动产生的现金流量净额2.86亿元，同比上升189.36%。

华联控股将目光重新投向产业，在手中还有旧改项目需要推进的情况下，花费1.75亿美元收购阿根廷一个锂盐湖项目。

尽管华联控股在年报中表态仍然比较模糊，但似乎正一步步印证五年前市场对其被纳入恒裕集团体系后“中长期退出地产、探索新产业”的去向猜测。

主业困局

仅从数据增减看，营收与利润增幅均超40%的华联控股，在2025年其实收获了一份进步较大的成绩单。

分行业看，华联控股业务线分为房产销售、房地产出租、酒店收入及包含物业服务在内的其他业务收入共四条。

报告期内，房产销售收入1.89亿元，同比上升16442.94%；房地产出租收入2.9亿元，同比上升1.42%；酒店收入1.41亿元，同比上升3.02%；其他业务收入82万元，同比上升5.56%。

尽管早在1994年6月便已在深交所挂牌上市，实际上华联控股在房地产市场中的盘子并不大，开发项目主要分布在深圳、杭州及上海三个区域，且目前已退出上海市场。

房地产行业调整持续，华联控股2023年-2025年房产销售收入开始下降，占总收入比重不断萎缩，分别为18.81%、0.27%与30.42%。

虽由房地产出租业务与酒店收入撑起营收大头，华联控股总营收却跟随房产销售情况上下波动，2023年至2025年分别录得总营收5.65亿元、4.25亿元及6.21亿元，同比变动分别为-75.89%、-24.75%及46.13%。

2025年营收与净利润同比大幅回升，主要归功于杭州钱塘公馆项目房产销售收入增加。

据介绍，该项目位于杭州上城区钱江新城，定位为高端豪宅。报告期内实现销售收入1.98亿元，截至2025年底累计销售确认收入金额26.98亿元，剩余可售面积约6000平方米。

但华联控股当下并没有伺机拿地、持续开发的打算。

年报显示，目前在售项目主要包括御品峦山项目、华联城市商务中心、华联城市全景尾盘以及杭州钱塘公馆。

并且，华联控股在2025年3月便已表示：公司目前的经营战略为“地产保稳定，转型促发展”除“御品峦山”“华联南山A区”两个地产项目外，拟不再新增其他土地储备或房地产开发项目。

御品峦山项目位于深圳宝安西乡107国道与航城大道交汇处，规划建设7栋楼共504套住宅，其中一单元、六单元共218套住宅于2025年10月首开入市，首推房源销售均价约5.5万元/平方米，开发商海报显示开盘去化约8.3亿元。

据观点新媒体了解，该项目历史最早可追溯至2006年，曾于2016年基础工程完工后由于合作多方存在合同纠纷矛盾陷入停滞。直至2023年末，华联控股以自有资金8.35亿元拍得项目公司股权，项目才于2024年重新推进。

不过，据深圳住建局房屋备案数据，截至目前御品峦山一单元、六单元剩余114套住宅显示“期房待售”，总去化率约为52.3%。项目二单元已于今年3月取得预售证，目前网签数据尚未更新。

华联南山A区为旧改项目，位于南山大道与东滨路交叉口以东、南光路以西，项目规划（草案）已通过深圳市南山区城市更新和土地整备工作专题会议审议并完成通告公示。

该项目用地面积约8.48万平方米，拆除范围用地面积约7.78万平方米，开发建设用地面积约4.28万平方米，规划容积26.96万平方米，其中住宅25.59万平方米（含保障性住房14.13万平方米）。

转型买矿

早在恒裕集团收购华联控股时，便有分析认为：华联控股将获得恒裕地产业务注入，或者上市公司中长期将退出地产、探索新产业。

2021年度报告中，华联控股表明：“公司对未来的发展战略及定位需要做出重新调整或布局，探求向新发展模式转型的新业务模式”。

没等来恒裕地产注入上市公司，华联控股的转型预测先落到实地。

开发规模并不大的华联控股表示“没有必要再进行高价拿地或新增其他地产投资项目”，转向“围绕新能源、新材料和新技术等战略新兴产业进行投资布局”，要将上市平台转型为“产业经营+资本运营”相结合方式。

于是，华联控股2023年12月以自有资金4.8亿元参与设立了中保清源汇海产业基金，关注新能源技术、碳中和技术和数字科技技术。

2024年8月，运用自有资金116万元，完成了对四良科技持有的成都四良山河建设工程有限公司100%股权的收购，开展零碳现代农业产业园项目建设、整县域生态碳汇项目开发等业务。

进入2025年，华联控股以自有资金5000万元对理想境界进行增资入股，持有理想境界2.7778%股权；成立广西华穗，拟在广西合浦县建设占地千亩的零碳设施数智农业产业园，其中一期建设占地约200亩的数智化设施大棚，投资约为2500万元。

花费最大的一笔，是宣布以1.75亿美元（约人民币12.35亿元）现金收购位于阿根廷的锂盐湖项目公司ArgentumLithiumS.A.全部股份。

据了解，该公司间接持有位于阿根廷萨尔塔省的Arizaro项目80%开发权益，项目主要包含Arizaro锂盐湖6个采矿权。资料显示，Arizaro项目位于阿根廷萨尔塔省Arizaro盐湖区，总面积约1970平方公里，为南美洲“锂三角”最大的未开发盐湖。

项目建设投产后，主要产品为含锂盐湖卤水生产的碳酸锂，主要作为生产锂电池材料的原材料。

远赴海外买矿，华联控股产业转型的目标指向了新能源。叠加此前通过中保清源汇海产业基金参股深圳聚能及珠海聚能，完成了提锂技术相关布局，已经具备切入提锂赛道的技术基础。

只是，不论建厂、参股投资，产业转型需要消耗的资金规模庞大，更何况还有御品峦山、华联南山A区等地产开发项目在建或筹建，华联控股的资金从何而来？

截至2025年末，华联控股经营活动产生的现金流量净额为2.86亿元，主要源于售房收入同比上升。同时，年内收回的到期理财产品金额增加、银行借款增加，期末在手现金约为17.75亿元。

债务结构上，华联控股1年之内偿还的银行贷款为6570万元，1-2年贷款7628.18万元，2-3年贷款7628.18万元，3年以上贷款约3.2亿元。此外还有租赁负债924.7万元、长期应付款4亿元，剔除合同负债后负债合计约17.41亿元。

在建房地产项目陆续进入销售阶段，项目销售又与市场行情直接挂钩，没有土储补给的华联控股销售收入与利润水平持续波动。

此外，房地产项目结算具有一定的滞后性，地产主业能够为华联控股产业转型提供的资金实则有限。

况且，购买锂盐湖项目公司股权相当于花费掉公司七成在手现金，后续进入开采阶段和投入生产还需要承担巨大的资本开支。

新产业、新业务的投资与培育需要一定的周期，正处于转型投资阶段的华联控股在年报中并没有提及除了推进御品峦山项目的建设与销售、加大在售项目去化力度、加强物业经营与服务管理之外其他增收支持的策略。

站在转型的关键路口，前方等待着华联控股的仍不知是阶段性胜利，还是更高的险峰。

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