风格切换开始了！

来源：市场资讯

（来源：ETF智选）

上周五，最近离职的某金牛奖得主基金经理（我们就简称他为X君吧）发了一篇文章。

作为圈内人，院长读完还是蛮感慨的，想起老祖宗说的一句话：一个人的成就，固然要靠个人的奋斗，但同时还要考虑历史的行程。

这位X君本科学的是医药专业，因缘际会听了一节财务课，对财务感兴趣，于是考研之后就和院长成为了校友。

因为医药大周期的到来，结合医药+财会背景，X君入行成为研究员。之后，又因为公募基金奔私潮，基金经理缺口大，X君很快晋升基金经理。

当环境比较契合，确实是能够促成一个人在职业道路上快速发展。

当然，X君也遇到过一些挫折，特别是在某些不利环境下，市场对其投资风格的质疑。下面这段是X君自己写的。

可以看到，虽然X君在之前六七年的时间里业绩都不错，但只要出现一年半载的落后，市场基本上是不太愿意耐心去等候的。质疑的声音很多。

但其实，风格轮动才是市场的常态，有适应的时候，自然也就有不适应的时候。

从25年开年到现在，我们已经经历过好几次大小盘轮动，成长股内部也有比较明显的板块切换。

这种情况下，短期某一个风格可能涨幅会非常大。但一般来讲，都是会回归的。

因为涨上去以后，获利的资金总有一天会嫌贵，止盈之后他也不会离开市场，就要寻找相对估值比较低的品种。

所以如果手上的行业类ETF不涨，只要基本面上问题不大，那么终究会被轮动到。

真正会造成重大伤害的，是目标投资期限太短。

一旦成为时间的敌人，考虑到这笔资金之后会被迫离开市场，就更加迫切地想要先获利了再说。面对暂时没有被轮动到的品种，就容易没有耐性，最终割肉后，再去追涨高位的热门品种。

特别是最近板块轮动比之前明显更加剧烈，科技主线短期积累了较大涨幅，更加要注意坚持自己所关注的行业、自己所习惯的风格。

如果之前从来不看科技方向的，实际上挺难接受这个波动率的。如果贸然冲进去，一波大回撤过来，是不容易抗住的。还是那句话，人很容易高估自己的风险承受能力的。

这方面，X君在文章里说的那句话就很有参考意义：长期坚持的，短期看似就错了；长期肯定错了的，短期又对了；短期主义是人性使然。

如何让人性，或者说情绪化，不要过度干扰我们的日常交易，不要影响长期布局的判断，这个是很难的。

但是，人生的价值，不就是要做难且正确的事情吗？

X君文章里还有一组数据：

从2004年起沪深300开始有数据，到2025年一共22个完整的自然年里，沪深300上涨11年、下跌11年。

但偏股混基金年度收益的中位数，只有6年为负，16年为正。在那下跌的11年里，基金经理们有5年把盈亏性质改变了，扭亏为盈。

以这个成绩来讲，公募基金经理整体而言，其实已经很努力的在给大家提供值得长期持有的产品。

但大家从主观基金那里获得了多少盈利呢？

如果不能改变短线追涨杀跌的做法，那么过去在主观基金经理那里亏钱，现在在ETF这里亏钱，其实也是一样的。

与诸君共勉。

风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。