深读曹操出行的叙事框架：“Tesla+Waymo”，Robotaxi迎来中国时刻

在近日的北京车展上，一台没有方向盘、没有副驾、完全为无人驾驶而生的原型车首次揭开面纱。

这款被命名为“Eva Cab”的Robotaxi，集吉利深厚的电动智能汽车研发制造能力、千里浩瀚G-ASD L4智驾方案，以及曹操出行十年共享出行运营与服务洞察于一体，完全基于自动驾驶运营场景正向研发。据悉，曹操出行定制版将于2027年量产，到2030年累计投放10万辆。

这不是一次概念秀，而是中国Robotaxi从资本叙事落地商业验证的关键一跃。

走出第三条路

全球的Robotaxi赛道，长期被两座高峰定义：特斯拉以垂直整合握牢硬件定义权，Waymo以重资产自营死磕L4技术天花板。而曹操出行走出的第三条路，恰好缝合二者核心——以吉利原生定制车对标特斯拉的工程话语权，以「智能定制车+智能驾驶技术+智能运营」三位一体的Robotaxi全要素生态闭环，对标Waymo的运营深度。

这不是简单拼凑，而是行业演进到成熟阶段的必然选择。

特斯拉Cybercab从设计之初就为Robotaxi而生，取消了方向盘和踏板，完全以乘客体验为核心重构车辆空间与电子电气架构。曹操出行的Eva Cab同样如此——无方向盘、无副驾、可换电，搭载全球首个“量子级AI电子电气架构”EEA 4.0，全球首个“2160线数字化激光雷达”，行业最先实现量产的L4级自动驾驶软件方案“千里浩瀚G-ASD L4”版本。从车型定义阶段，Eva Cab即融入运营场景考量，绕开了“量产车后装改制”的效率陷阱。这便是所谓的“硬件定义权”：不是用一辆电动车去改装自动驾驶套件，而是从一张白纸开始，为“这辆车只在无人驾驶运营场景中存在”而设计。

此外，车辆在设计之初便前瞻性引入转向、制动、电源、计算平台多重冗余配置，并配备传感器自清洁、线控双冗余等系统，从物理层面彻底杜绝后装方案可能存在的隐性故障，为完全无人驾驶筑牢坚实的安全底座。整车设计寿命能够达到普通乘用车的2—3倍，关键部件寿命同样大幅超越普通乘用车，保养周期大幅延长，采购与运维成本双低，从设计源头锁定了极低的TCO（总持有成本）水平确保车队资产回报率，为规模化盈利铺平道路。

仅有硬件定义权并不足以构成一个完整的Robotaxi商业闭环。

车辆只是载体，真正让车队跑起来、跑出效率的，是运营体系。Waymo之所以被视为行业标杆，正在于它对“技术+运营”的垂直整合近乎偏执——自建车队、自研系统、自主运营，力求在每个环节都掌握标准。曹操出行在这一点上与Waymo有异曲同工之处，但路径更轻、更灵活。

作为吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体，曹操出行拥有十年共享出行运营经验，在全国195座城市建立了成熟的出行网络，累计完成出行服务超过19亿次，在运力调度、资产管理、用户服务与合规运营方面，形成了可快速迁移至Robotaxi场景的数字化运营中台。这意味着，曹操出行进入Robotaxi赛道时，并非从零搭建运营能力，而是将一套已经被大规模验证过的出行运营基础设施，直接向无人化场景延伸。

更关键的是，曹操出行将硬件定义权与运营深度融为一体——这种“全要素闭环”恰恰是特斯拉和Waymo各自都未能完整实现的。特斯拉有顶尖的整车工程与自研系统，但缺乏大规模出行运营网络；Waymo在自动驾驶算法与车队运营上积淀深厚，却不具备前装正向定制整车的能力。

曹操出行背靠吉利控股的科技生态，既有造车能力，又有真实的出行场景数据和调度经验，从车辆定义之初就为无人化运营重构成本结构、安全冗余与服务流程。正如曹操出行CEO龚昕所言，公司所构建的全要素闭环生态系统，“不只是对特斯拉与Waymo各自长处的简单叠加，而是一个真正可量产、可调度、可盈利、可进化的无人出行新物种”。

解决TCO问题，才能在商业站住脚

如果说“Tesla+Waymo”是理解曹操出行的叙事框架，那么其独有的“中国模式”结构性优势，才是决定其投资价值的核心底盘。

Robotaxi要从技术验证走向规模盈利，绕不开一个根本问题：成本。在共享出行价值链中，车辆TCO是影响司机收入及平台盈利能力的最大成本项。根据曹操出行官方数据，2024年传统网约车TCO占司机平均总收入的约55%。解决不了TCO问题，Robotaxi就永远无法在商业上站住脚。

曹操出行的解题思路从源头发力。该款Robotaxi在研发阶段即完成智能驾驶组件的预埋和冗余线控底盘的调校，避免了后期改装方案中套件成本高、能耗高、维护复杂的致命伤。与后装改制方案相比，原生设计使车辆在风阻、能耗、维护周期等方面均实现质的优化。

更重要的是，这款定制车型与吉利庞大的私家车产业链共享平台和零配件——这意味着曹操出行可以利用吉利百亿级的采购规模来摊薄BOM成本，这是任何一家单纯的自动驾驶技术公司都无法比拟的供应链优势。同时，依托吉利遍布全球的本地化工厂网络，曹操出行能够实现本地化生产，进一步压缩制造和物流成本。

在运营端，曹操出行将定制车运营体系完整复制到Robotaxi场景中。截至2025年底，曹操出行已在31个城市运营超过3.8万辆定制网约车，是国内同类规模最大的定制车队。这些车辆直接使用吉利生态内易易互联的换电网络，实现60秒极速换电，日均运营时长增加约90分钟，单台车月均营运收入增加约1000元。

在维修方面，吉利授权门店提供标准化服务，车辆平均保养、维修的时间和成本均有大幅降低。2025年12月启用的首个“绿色智能通行岛”，集自动换电、自动清洁、智能调度、自动结算于一体，已将Robotaxi的无人化运维从概念推向现实。

智驾技术的迭代能力同样受益于独特的生态优势。曹操出行背后是吉利850万辆智能汽车的百亿公里辅助驾驶实驾数据、2500万Clips高价值场景视频，以及传承自沃尔沃安全基因的百万级事故数据库——这些数据资产为智驾算法的训练与迭代提供了燃料，使其在行业中居于领先地位。

商业路径三步走

成本的系统性重构，催生了商业化的破局路径。

曹操出行的商业化推进有着清晰的节奏：第一步是技术验证与小规模测试。2025年2月，曹操智行自动驾驶平台在杭州、苏州上线并开启Robotaxi试点运营；同年10月，车队规模部署低轨卫星通信技术，成为全球首个在Robotaxi运营中规模化应用该技术的出行平台。

第二步是从主驾安全员向无人化过渡。2026年4月1日，曹操出行获得杭州市相关管理部门批准，成为该市首家可开展Robotaxi无人化道路测试的企业，标志着无人化运营取得里程碑突破。到2026年3月，公司已在杭州滨江区和萧山中心区启用超过3600个Robotaxi虚拟上下车点，基本实现区域核心道路的全覆盖；“曹操智行RAS远程安全服务平台”同步投入运行，承担紧急呼叫响应、远程实时协助和自动驾驶系统接管等职责，为车队从“有人随车”向“云端护航”平稳过渡提供支撑。

第三步则是以Eva Cab的量产为标志，在全球范围内开启全面商业化——公司已提出“十年百城千亿”全球战略目标，计划未来十年在全球设立五大运营中心，将Robotaxi服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元总交易价值。

国际化步伐也已迈出。2025年11月，曹操出行与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，将在当地合作推进Robotaxi与绿色出行技术的试点部署，将在中国市场经过大规模验证的换电网络与运营体系融入阿布扎比的绿色能源生态系统。海外同城打车服务已同步覆盖全球42个国家。

这一系列动作，推动曹操出行的估值逻辑彻底切换。

从业绩基本面看，2025年全年曹操出行实现营业收入202亿元，同比增长38%；毛利率由上年同期的8.1%提升至9.4%；净亏损同比大幅收窄50.8%；经营活动所得现金净额同比增长60.3%；第四季度首次实现调整后净利润转正，标志着公司迈向可持续盈利的里程碑突破。

同时，平均月活跃用户数达4130万，同比增长43.9%；平均月活跃司机数达63.1万，同比增长35.4%。主业稳健增长的同时，Robotaxi的放量将打开二次增长曲线——2026年原型车发布、2027年量产上车、2030年十万台落地的节奏，将持续释放业绩与估值利好。市场对曹操出行的定价锚点，正在从传统网约车的PE框架，向智能驾驶与整车科技的复合估值体系迁移。

归根结底，曹操出行所代表的，是Robotaxi赛道中一种“第三条路”的可能性。

特斯拉与Waymo各自领跑，但二者之间始终存在一个未被充分填补的空白——即同时具备前装定制整车能力和大规模出行运营网络的整合者。曹操出行以“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体的Robotaxi全要素生态闭环，既承接了特斯拉从车辆定义重构Robotaxi的工程逻辑，也吸纳了Waymo将运营作为核心壁垒的商业哲学，并将两者深度融合成一个可量产、可调度、可复制、可进化的生态系统。

从原型验证到规模量产，从有人运营到完全无人，从中国标杆到全球复制——2027年的量产节点，将是这一切从叙事走向验证的关键一步。4月24日，特斯拉CyberCab正式宣布在北美投产，标志着该车型从研发阶段进入实际落地运营。Robotaxi行业的大规模商业化即将开启。

当那台没有方向盘的车驶上街头，一个新的科技出行版图正在重新绘制。

记者曾莞 见习记者徐蔓

本文源自：国际金融报