广东
4月25日，A股券商龙头中信证券披露2026年一季度报告，在营收、净利润双双实现高增长的同时，一份罕见的股东名单引发资本市场高度关注。
一季报显示，自然人付小铜以8411.28万股的持股数量、0.57%的持股比例新晋成为中信证券第九大股东。这是中信证券时隔11年，再有自然人跻身前十大股东序列。
牛散付小铜20亿重仓入局
本次中信证券一季报披露的核心信息显示，截至2026年3月31日，付小铜持有中信证券8411.28万股A股，持股比例0.57%，稳稳占据公司第九大股东席位。
以3月31日中信证券收盘价24.04元/股计算，该部分持仓市值高达20.22亿元。自然人出现在中信证券前十大股东名单中，在A股历史上并不多见。
记者梳理中信证券上市以来的定期报告发现，自2003年上市以来，中信证券在2015年一季度出现过自然人进入前十大股东的情况。
彼时，自然人程道兴以5800万股持股、0.53%的持股比例位列第九大股东，仅一个报告期后便退出前十大序列。
在此之后的11年间，中信证券前十大股东席位长期由中信集团、香港中央结算有限公司、国家队资金、大型公募基金等机构投资者占据，再无自然人入局。
作为A股市场知名的“超级牛散”，付小铜的资本运作履历早已被市场熟知。公开资料显示，付小铜具备深厚的实业背景，现任陕西柳林酒业集团董事长、万隆光电董事长，同时手握矿业、仓储物流等多家实体企业股权，其家族资本在陕西实业领域具备深厚积累。
A股券商股东格局分化
付小铜入局中信证券引发市场热议的核心原因，除了标的本身的行业龙头地位外，也在于A股上市券商的股东结构长期存在显著的梯队分化，自然人进入头部券商前十大股东的情况极为稀缺。
截至2026年4月28日，多家上市券商完成2026年一季报披露。记者梳理数据发现，除中信证券外，还有多家上市券商的前十大股东名单中出现自然人，分别为东北证券、华西证券、东方财富、国金证券。
具体来看，东北证券前十大股东中出现潘锦云、杨海兵、李永俊3名自然人，分别持股1.07%、1%、0.58%，合计持股比例2.65%，其中李永俊为2026年一季度新进股东。
华西证券自然人股东万忠波持股1.51%，位列第八大股东；国金证券自然人股东武连章持股0.61%，一季度完成增持后跻身前十大股东序列。
而作为A股互联网券商龙头的东方财富，是上市券商中自然人股东长期存在的特殊标的。其2026年一季报显示，公司前十大股东中有其实、陆丽丽、鲍一青、史佳4名自然人，其中其实为公司创始人、实控人，持股比例高达19.83%，为公司第一大股东，其余3名自然人均为公司创始团队核心成员，持股比例均在0.9%-1.1%区间，其中史佳为2026年一季度新进股东。
从行业整体格局来看，上市券商的自然人股东分布呈现出极为鲜明的“两极分化”特征。以国泰海通、华泰证券、中信建投、中金公司、广发证券为代表的头部券商，股本规模普遍在百亿股以上，总市值多在千亿级别，前十大股东准入门槛极高，股东结构以国资主体、大型金融机构、外资、国家队资金为主。
截至2026年一季度，除中信证券、东方财富外，其余行业头部券商的前十大股东名单中均无自然人出现。
与之形成鲜明对比的是，中小券商成为自然人股东入局的主要阵地。2020年以来，东北证券、华西证券、国金证券、红塔证券、国海证券等多家中小券商，在定期报告中，均曾有过1-3名自然人出现在前十大股东名单中。
采写：南都·湾财社记者 吴鸿森
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