年化超额5%-10%，冷门基金躺赢创业板....

最近有一句梗很火，说的是你不仅要相信光，而是要站在光里。

结果呢，散户从质疑光，接近光，相信光，成为光，到现在就差全赔光。

今天我不想直接分析光模块，但我想聊一种很接近，但更稳一点的投资策略~

..........

我们都知道，创业板不仅有光模块，还有新能源，医疗等等，宽基指数相对行业来说，总归风险会分散一些。

这周创业板指数已经创下11年新高，如果说从牛市起点的“924行情”开始计算，那目前创业板指数的涨幅已经高达138%；

直接高位追涨，依然可能遇到极端风险。

但有一种方法，可以在创业板的收益基础上再获得一层安全垫/超额收益。

是什么策略呢？它就是——折价定开封基

什么是定开封基？

简单来说，就是“定期开放的封闭式基金”；

它并不像普通的基金那样可以随时申购和赎回，而是采用“封闭运作+定期开放”的模式。

申购期结束就会进入一段封闭期，一般1到2年，期间不再接受申购和赎回。

封闭结束后，会有一个短暂的“开放期”（通常为5-20个交易日），这时投资者才可以进行申赎。

对于喜欢追涨杀跌的普通散户来说，直接申购定开式封闭基金，这相当于强制帮你管住了爱做短线的手。

但是，封闭期只是禁止申购和赎回，如果这只基金同步还在交易所上市，我们还是可以在二级市场正常买卖的。

只是由于上市后，受限于流动性不足，而且基金本身尚处封闭期。

因此为了弥补这个基金剩余封闭期的不确定性，大部分情况下这些封闭基金在场内会产生——“折价率”；

人话说，就是场内成交价相比基金净值的折扣。

这个折价率一般是多少呢？通常大概在3-15%。

考虑到折价的基金封闭期到期，折价率就会收敛，所以在计算这部分的超额收益来说，一般是年化5-15%之间。

这和长期吃中证500期指IC的贴水年化差不多。

举个例子，我们以富国创业板定开基金（161040），开放期26年8月10日为例，基金在2025年10月25日时的折价率达到10%，随后半年时间基金折价开始大幅收敛。

场内价格大幅跑赢了自身净值10%左右，这部分就是折价收敛的收益：

为什么基金的折价率，一定会随着下一次开放期临近而收敛？

因为基金到了开放期如果还是有深度折价，就会引来无数人在场内买入，场外赎回赚取套利。

所以临近到期，封闭基金的折价必然会收敛至零附近。

还是以富国创业板定开为例，假设25年10月25日上车，到26年8月10日附近开放期，中间的9个多月时间，如果将10%的折价收敛到零，折价收敛年化为14%。

有人问，到期后如果折价没收敛怎么办？

如若场内实在无法折价回归，我们也可以通过场内赎回的操作来实现落袋为安，赚到我们当初买入时的折价率。

但注意，这个年化折价并非一直都能达到14%这么高，甚至部分时间因为没有折价，所以这期间是赚不到折价回归的收益的。

因此折价封基的高折价并不是时时都有，也需要耐心持续等待才行，如图，折价封基的高折价历史上主要集中在21年和25年10月，目前的折价算中规中矩。

以目前市面上的9只创业板两年定开基金举例：

2026/4/27 封闭基金折价情况

注：这个折价并没有考虑到交易过程中的滑点和摩擦成本，实际交易中，由于封闭基金LOF流动性可能不佳，因此绝对不能忽视。

它们大约在3-6个月后就会进入下一次的开放期，目前场内折价率高的有7%以上，低的也有3%左右；

换句话说，如果半年后创业板净值不涨不跌，到开放日折价归零，能多赚这3%-7%的折价回归；

要是跌了，只要下跌范围不超过买入时的折价，到期按照净值赎回依旧有得赚，这个折价就相当于一层安全垫。

这里也顺带说下，这些创业板封闭基金因为是2年定期开放一次，

所以实操过程中，如果定期开放那段时间不进行赎回或者卖出，而选择继续持有的话，那基金进入到下一个封闭期，场内很快又会出现3-15%不等的折价。

所以到了开放期就要果断卖出，然后再要等折价重新出现吸引力时，才能重新入场~

.............

因此，打算配置创业板，在场内买入折价高的创业板场内定开基金，就会有更高的安全边际。

接着我们来分析一下这些基金的过往业绩：

创业板指近五年涨幅为22%，而五年大幅跑赢创业板的主要是：

富国创业板定开82.9%、广发创业板定开43.7%、华夏创业板定开41%。

而大幅跑输的，则有：

大成创业板两年定开-0.82%，中欧创业板两年定开-8.3%，万家创业板-22.2%。

再看阶段性表现，如下：

按照年度胜率来说，从2021年至今，基金相对创业板指而言：

富国创业板定开的年度胜率为5/6，季度胜率为13/21；

华夏创业板定开的年度胜率为5/6，季度胜率为12/21；

博时创业板定开的年度胜率4/6，季度胜率为13/21；

广发创业板定开的年度胜率为4/6，季度胜率为12/21；

南方创业板定开的年度胜率3/6，季度胜率为14/21；

大成创业板定开的年度胜率为3/6，季度胜率为12/21；

中欧创业板定开的年度胜率2/6，季度胜率为13/21；

万家创业板定开的年度胜率2/6，季度胜率为8/21；

从数据面来说，富国、华夏、博时、广发，相对创业板指数超额更加稳定一些。

而万家、中欧、大成容易跑偏指数，胜率相对较低，超额表现并不稳定。

因此赚折价回归可以，但不适合作为创业板的增强标的。

接着我们再来看各大基金的投资风格：

首先大部分基金总体风格和创业板指接近，会有一些β风格上的增强。

当然也有一些基金表现与众不同。

万家创业板目前几乎就是一个电子计算机的科技主题基金，黄兴亮偏科严重，持有体验差；

大成创业板更偏向于医疗行业的基金，邹建21年生涯至今尚未跑赢沪深300，业绩能力一般；

中欧创业板会配置一些大消费类的公司，许文星的基金表现相对稳健，但进攻性较弱。

所以这三只基金偏离创业板指的幅度都比较大，尤其是近三个月万家创业板定开与创业板相关性仅0.146，中欧、博时、南方和大成也较低，

而富国、华夏、广发相关性极高。

从风控的角度来说，万家创业板定开做的最糟糕，五年最大回撤高达64%，富国创业板相对较小，为-45%。

综上，富国、华夏、广发更适合作为追踪创业板指数的增强替代，而其他基金虽然也有折价，但更考验基金经理的主观能动性。

总结

最后，以上仅基于历史数据复盘。

这里提醒大家一句：过往业绩不代表未来收益。

并再次强调，以下几个坑千万别踩：

警惕封闭期开始的前几个月上车：

因为越接近开放期，折价越接近零，这时开放期一旦结束，重新进入封闭期，就会再次出现大幅折价，基金场内价格也会严重跑输场外净值。

这时提前上车可能平白无故亏掉一大笔钱。

所以尽量等折价率足够高了，吸引力拉满再入场。

定开基金流动性差：

如果在封闭期急需用钱想卖掉，可能会发现根本没多少买盘，要么一时半会卖不出去，要么得大幅折价才能成交。

因此，投资封闭式基金，即便是投场内，也最好是随时不用的闲钱，资金量极小情况除外。

小心捡了芝麻，丢了西瓜：

举个例子，假设你在高位买入创业板的定开基金，

如果持有期间创业板指数大跌20%，那么即便你赚到了8%的折价，总体依然是亏损的。

因此即便有安全垫，但不代表一定不会亏钱，只是相对收益可能好点罢了，所以依旧是低位买入才是王道。

目前创业板指5年PE百分位在66%，3年PE百分位高达94%，市场估值风险中高，所以出手时机尽量选择定投，或者等回调找到更好的位置，才能确保万无一失。