祝贺峰瑞早期项目曦智科技成功上市：从波士顿的餐桌到 AI 时代的光子基建

4月28日，曦智科技_P(01879.HK)正式在香港交易所主板挂牌上市，宣告"全球 AI 硅光芯片第一股"诞生，亦成为全球光电混合算力赛道首家登陆资本市场的公司。

峰瑞资本是曦智科技早期投资人，从 2017 年 A 轮、2020 年 A+ 轮连续支持，和曦智一路同行近十年。曦智科技和其创始人沈亦晨博士，从一篇 MIT 博士论文开始，到今天的 410 项专利、44 家商业化客户、全球出货量第一的光计算芯片——这是一条少有人走过的路。

从波士顿的一次餐桌邀约说起

十一年前，李丰第一次见到沈亦晨，是 2015 年的波士顿。那时，沈亦晨的博士论文刚写完，公司还没影子，峰瑞也正是在那一年刚刚成立。

"沈博士在学校里比较出名、比较优秀，我们就拉着他聊，主题就是——你赶紧出来做公司。"李丰回忆起当年，一次在波士顿的餐厅里，碰见沈亦晨和朋友吃饭，就直接坐下来聊了两句。

对沈亦晨而言，投资人们的鼓励是他后来创业路的起点。"刚刚写完论文的时候，我也没有想得很清楚，到底是就做科研，还是出来创立一间公司。"沈亦晨在一次和李丰的对话里说，"其实很大一部分是受投资人的影响。这个入坑，丰叔有很大的责任。"

2017 年，沈亦晨博士毕业，同年在《自然·光子》(Nature Photonics)发表了封面文章《Deep Learning with Coherent Nanophotonic Circuits》——第一次从实验上验证了用光进行深度学习计算的可行性，并提出了通过硅光技术和干涉器级联完成大规模线性计算、用于人工智能的方案。这篇论文至今仍是光子计算领域引用最多的奠基性工作之一，曦智科技的整个技术路径，就是从这里长出来的。

也正是在2017年，曦智科技在波士顿成立，峰瑞资本成为早期投资人之一。

十年前的波士顿，峰瑞在 MIT 一带的前沿科技项目上有着清晰的布局脉络——同一时期被李丰看中的 MIT 物理博士，还有今天的"中国AI制药第一股"晶泰科技创始人温书豪。"这种前沿项目都有点争议，"李丰笑言，"就像我们最早看晶泰科技的时候，波士顿地区的生物医疗投资人对我们投了晶泰也是报以怜悯的目光。"

彼时的光子 AI 芯片，争议更大。"AI 芯片"都还是个新概念，"光子 AI 芯片"的超前性更不用说。在李丰看来，沈亦晨博士的创业抉择颇具胆识，因为虽然他掌握着先进的研究成果，但是行业内对于光子AI芯片的技术可行性和产业落地潜力普遍存疑。峰瑞当年在尽调阶段问了非常多资深的芯片技术专家，大部分人都持保留或者偏悲观的观点。

但时间给出了答案。9 年前全球做光子计算的公司不超过两家，今天全球已有数十家，2026 年 3 月，黄仁勋在英伟达 GTC 上明确将光学横向、纵向扩展列入英伟达路线图，业界将 2026 年称为硅光商用元年。AI 算力的瓶颈正在从单卡算力迁移到互连，而光互连被视作下一代计算基础设施的核心方向——这正是曦智从第一天就押注的方向。

曾与曦智一同走过这段历程的峰瑞合伙人杨永成，把这一切放在更长的时间尺度里看：

"从物理的第一性原理看，光速是宇宙间最快的速度，光有天生的抗干扰、低功耗优势。把光技术用于大规模运算，特别是 AI 加速运算，在速度和效率上大概率是最佳选择。"

"曦智的理想，是光计算加新型光通讯，全面赋能 AI 算力中心——目标奔向的，是 AI 世界的星辰大海。"

为什么是这个方向?为什么是这个时间点?

"我们做投资判断时通常会问三个问题：为什么是这个方向？为什么是这个时间点？为什么是这种解决方案？"李丰说：早期投资说到底就是两件事——"把方向找对了，找到那个行业里综合能力和水平最高的那个人。"

为什么是这个方向？从供给侧看，电子芯片的摩尔定律已经撞到硬瓶颈——晶体管做到一定尺度，量子效应让能耗无法继续下降，铜导线越细电阻越大、发热越严重。从需求侧看，大数据、人工智能、自动驾驶……每一项都在指数级地拉高算力需求。供给跟不上需求，就一定会有人去寻找底层突破的新技术。

不过，把光技术真正推向大规模计算，比它听上去更难。杨永成解释：关键不只在"光"本身——"在电学领域有一百种方法实现的基本能力，在光的领域都还是需要探索的问题"；更底层的挑战是，整个信息世界总体仍是电的生态，"现有的数据都在电的行业，需要做个桥连在一起"。这意味着曦智不仅要解决光本身的基本性技术问题和芯片工艺问题，还要解决电世界和光计算世界的互连问题，难度、深度、广度都超乎寻常。正因如此，杨永成把这件事定义为"不是进口替代，而是全世界最领先的方向"。

为什么是硅光这种解决方案？光子芯片不靠 7nm/5nm/3nm 这样的先进制程取胜——它沿用现有电芯片的工艺和封装体系，供应链已经成熟，可以量产。这让它不像很多新型 CMOS 之外的方案那样，在量产这一关就被卡住。更重要的是，光在波导中传播不产生热量，而线性运算和数据搬运恰恰占现有计算芯片总功耗的 80% 以上。

为什么是这个时间点？2017 年全球能做光子计算的公司屈指可数，而曦智恰好此时从 MIT 论文里走出来，真正开始做产品化。"从科研到产业，会有 5 到 10 年的中间状态，大家都在讨论它到底什么时候爆发，直到那个爆发点真正到来。"沈亦晨曾这样判断。今天看，这个判断不仅成立，而且节奏正在加速。

AI 算力市场的高速发展正在倒逼光通讯升级：CPO（Co-Packaged Optics）、NPO（Near-Packaged Optics）、OCS 全光交换、Scale-up 光链接等技术构想密集登场，整个产业的互连标准正在被改写。而曦智十年间积累的硅光、高速电、光电混合、芯片封装等多条技术主线，对这些新需求可谓"恰逢其时"，甚至带着几分"降维打击"的意味。杨永成把这种态势概括为"沿途下蛋"——把光计算沉淀下来的新技术顺势用于 AI 光通讯，既是商业上的借力，也是光计算全面进入 AI 数据中心的前哨战。

但时间点的确定，从来不是事后诸葛亮。2017 年峰瑞下注之时，行业远不是今天这副"节奏加速"的样子。李丰对此有过一段清醒的总结——"团队因素、环境因素、行业因素、技术因素、市场因素都会改变和影响一件事情的状况，今天的静态判断对未来的动态结果不一定直接相关。"而真正能穿越这段不确定性的团队，是那些先行先试、一路试错的人："团队因为先行先试，是最有机会先试出来的，不论是不是最合理的结果和技术解决方案。"

正是这套底层逻辑，让峰瑞在硅光方向上做了系统性布局。在硬科技上的布局，很多都与硅光直接相关，涵盖光计算、光互连芯片、激光雷达芯片、光模块与光引擎等各个方向。曦智作为其中偏底层、具有颠覆性的一家——做的是大规模光电混合计算芯片，直击 AI 计算中超过 90% 的线性运算——天然处于这张图谱的核心位置。

| 光计算、光互连芯片：

• 曦智科技：全球领先的光电混合算力提供商，基于原创光电混合计算架构和大规模光电集成技术，打造面向下一代高性能计算的光芯片产品。

• 光本位：以"构建以光为标准的 AI 计算新范式"为使命，基于硅光+相变材料异质集成与 Crossbar 光子矩阵结构，研发面向大模型与智算中心的光电融合计算卡与系统。

• 安湃芯研：专注薄膜铌酸锂光子芯片及光学引擎的研发与生产，产品覆盖光通信、数据中心、消费电子、安防和汽车电子等领域。

| 激光雷达芯片：

• 南京芯视界：全球单光子直接 ToF（SPAD dToF）技术研发与商业化的领军者之一。

• 洛微科技：全球领先的激光雷达与 3D 传感技术企业，基于自研硅光芯片提供 FMCW 激光雷达、3D 工业相机及感知解决方案。

• 力策科技：采用 IDM 模式面向服务机器人、工业自动化与智能汽车提供商业化的导航、避障型激光雷达产品，产品线涵盖 OPA 固态、单线与多线激光雷达。

| 光模块、光引擎：

• 埃尔法光电：深耕光通信技术，面向超高清视频、分体式电视、手机、VR 设备、工业相机、医疗影像及汽车电子等场景提供光模块与光引擎产品。

早在 2022 年，沈亦晨就和李丰在一次对谈里分享过他创业前五年的心得。四年过去，这些感悟放在今天依然成立——甚至更能解释曦智为什么走到了今天。

第一个是"点"与"面"的认知。"做科研时，看到的可能只是一个大系统里的某个突破，容易把这个点当成整个世界。但真正做产品后才发现，这个点只是众多必要环节中的一个。"沈亦晨说。为了做出一个真正可用的光电混合计算芯片，曦智必须同时把光芯片、电芯片、软件三件事一起干好——"就像电动车也得有方向盘和轮胎一样"。

第二个是决策速度。"早期我们花了很长时间去追求 100 分的解决方案。后来越来越发现，创业更重要的是用最短时间找到 60 分或 70 分的解决方案。"沈亦晨反思，"这反而可能成为很多科学家创业的桎梏——从小一路拿高分，精益求精反而在时间成本上吃亏。"

李丰对这一点深有共鸣："做科研时要追求 100 分，做产业时需要务实——先把问题解决掉，然后边做边调整。"

第三个是面对"大客户 vs 通用生态"的死结。 大客户要的是"即插即用"，希望新产品无缝适配已有的成千上万个应用场景；而英伟达几十年构建的软件生态，是任何创业公司短期内都不可能正面抗衡的。曦智的破题思路，是先找到那根最锐利的"针尖"——在少数最痛的场景下，用光的效率优势压倒通用性需求，再一步步扩大影响力。

李丰当年对这个逻辑有过一段很精准的总结："通用底层芯片最大的挑战，是只有最大的客户才能用好它，但创业公司短期内又很难建立生态——这两件事互相制约。如果确实有明确的技术优势，找到一个足够'锐(sharp)'的切入点，在那个点上让效率压倒通用性需求，就可以刺破那层窗户纸。"

第四个，也是曦智走到今天最底层的东西——"坚定甚至狂热的信念"。 "硬科技最大的挑战在于时间周期长，很多团队走到一半就换方向了。但往往最重要的突破，是一个团队在很长时间里近乎宗教狂热般地相信一个大方向，才能做出来的。"沈亦晨说。曦智十年没有转向，这本身就是答案。

四年后的今天，那根"针尖"已经刺破了窗户纸。曦智的第二代光电混合计算产品"天枢"搭载 128×128 可编程光矩阵，集成超过 4 万个光子器件；2025 年联合推出的 LightSphere X 成为全球首个用于 GPU 超节点互连的分布式光路交换解决方案，让模型浮点运算利用率提升超过 50%。截至 2025 年底，曦智已实现 44 家客户的商业化部署，光计算芯片累计出货量全球第一，在中国独立 Scale-up 光互连解决方案市场排名第一，市场份额 88.3%。

那根针，找到了；那扇窗，刺破了。

从 2015 年波士顿的那一次餐桌旁的聊天，到 2026 年港交所的敲钟现场，整整十一年。曦智一路走到了"全球 AI 光算力第一股"的门前，峰瑞有幸一路陪伴近十年——这是一段既漫长又转瞬即逝的"追光"。

恭喜曦智科技成功上市！希望站在新的起点上，曦智能够继续做正确而非容易的事——把光计算这件初心未改的事，做到 AI 世界真正的星辰大海里去。