开盘暴涨380%，“全球AI硅光芯片第一股”诞生！曦智科技正式登陆港交所

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4月28日，曦智科技-P(01879.HK)正式在港交所主板挂牌上市，成为“全球AI硅光芯片第一股”，中金公司及海通国际为联席保荐人。

招股阶段，公司以发行价上限每股183.2港元定价，香港公开发售获5,784.70倍超额认购，国际发售获53.83倍认购，合计净募资约23.77亿港元，成为2026年港股又一现象级IPO。

曦智科技的基石投资者阵容尤为引人注目，涵盖互联网巨头与算力产业链核心玩家：阿里巴巴、中移资本、联想、中兴等AI算力产业链巨头深度参与，更有GIC、贝莱德、富达国际、Baillie Gifford、施罗德、淡马锡、瑞银等国际主权基金和美欧一线长线基金集体现身，再加上高瓴、景林、CPE等国内头部私募，以及平安资管、广发公募、工银理财等主流金融机构。

今日开盘，曦智科技-P(01879.HK)涨380.35%，报880.00港元/股，市值809.32亿港元。

综合 | 招股书 公司公告 编辑 | Arti

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过去十年，算力世界的聚光灯一直打在微电子芯片身上。随着AI模型参数从千亿迈向万亿，传统电芯片在处理大规模并行计算时的“功耗墙”和“内存墙”问题日益突出——数据传输的能耗开始超过计算本身。

正如英伟达CEO黄仁勋所言，“训练只是起点，推理才是AI商业化的核心战场。当AI从聊天互动走向思考决策，传统的电互连在带宽和能耗上已触及物理天花板。”

围绕这个瓶颈，2026年前几个月，全球科技巨头围绕光芯片的布局已进入近乎白热化的节奏。英伟达在3月2日同一天宣布向Lumentum和Coherent分别注资20亿美元，此后三周内再向Marvell砸下20亿美元；Credo Technology以7.5亿美元收购以色列硅光子子公司DustPhotonics。

仅光互联领域，半年内涌入的资本就超过百亿美元量级。英伟达还同步发布了Feynman芯片，首次将光通信大规模引入芯片间互联，将传统铜导线替换为光纤，使传输带宽密度提升10倍，传输能耗降低超70%。Feynman也是全球首款采用台积电1.6nm工艺并大规模引入硅光子互连的芯片——这一路线明确后，CPO（共封装光学）技术从“可选项”变成了“必选项”。

市场普遍预期，2026年将是光子技术从“新兴”走向“战略”的关键拐点。

正是在这股近乎沸腾的产业热潮中，曦智科技从近十年前的实验室论文，一路走到今天在港交所敲钟。

2017年，麻省理工学院物理学博士沈亦晨以第一作者身份在《自然·光子》发表封面文章，首次提出利用“片上集成光路”进行深度学习计算的方法，被业内视为集成光子计算的重要突破。

沈亦晨1989年出生于浙江杭州，早年就读于新加坡南洋理工大学，后赴MIT攻读物理学博士，师从纳米光学领域顶尖学者。同年，他回国创立曦智科技，将实验室成果推向市场。

彼时，国内光子产业还未进入一级市场的核心视野，技术路线也更多停留在高校课题层面。沈亦晨创立曦智科技后，2019年就推出了全球首款光子芯片原型板卡，验证了以光子替代电子进行高性能计算的开创性设想；2021年，团队基于前期成果推出高性能光子计算处理器PACE，成为整个行业发展的重要里程碑；2025年发布的PACE 2光电混合计算加速卡，技术首次应用于复杂的商业模型。

在光互连产品线方面，公司于2024年实现初步商业化，2025年联合生态伙伴推出全球首个分布式光互连与光交换GPU超节点解决方案——光跃LightSphere X，并成功适配DeepSeek、Kimi、智谱、MiniMax和阶跃星辰全系列模型，同规模下训练DeepSeek V3 671B模型时，延迟较传统电交换降低近90%。

根据弗若斯特沙利文报告，曦智科技是全球首家实现光电混合算力大规模部署的公司。在中国独立Scale-up光互连解决方案供应商中，按2025年收入计，曦智科技排名第一，市场份额约88.3%，占据绝对主导地位。

光互连业务的快速增长，受益于AI基础设施对Scale-up超节点连接的强劲需求——超节点是指由数十至数百个GPU组成、配置为单一计算单元的大型紧密互连集群，2025年该产品收入同比增长超六成。2024年与2025年，公司光计算芯片累计出货量均位居全球第一。

曦智科技今日的资本盛宴背后，隐藏着一家机构跨越近十年的远见布局。

中科创星对光子的敏感，可以追溯到西安光机所的学术传承。中科创星创始合伙人米磊2001年加入西安光机所后，深度参与自聚焦透镜的产业化工作，该项目正是光通信上游的核心器件环节。到2010年前后，他发现光学分立式器件已进入技术S形曲线的瓶颈期，整个光通信行业上游的光芯片几乎全部依赖进口。米磊当时就判断，光学产业的必然方向，是像集成电路一样，从分立式器件走向大规模集成。

此后数年，他在行业内持续呼吁关注集成光路，但因技术路线过于前沿，回应者寥寥。中科创星并未犹豫，在西安光机所支持下开始系统布局硅光技术，联合发起设立陕西光电子先导院，建设硅光中试线，为被投企业提供流片和量产工艺服务，并成立先导光电基金进行专项投资。

2016年AlphaGo战胜李世石后，米磊提炼出一个更系统化的判断：“光是人工智能时代的基础设施”。他提出的“米70定律”指出，信息产业中光子技术的成本将达到总成本的70%，此后又多次公开表示“光子技术是半导体领域60年一遇的换道超车机遇”。

这些超前判断在2025年陆续兑现——源杰科技、中际旭创、新易盛、天孚通信等光子赛道企业迎来集体爆发，验证了米磊十多年前对光子趋势的预判。而对曦智科技的投资，正是中科创星这一战略布局中的关键一步。

2017年，沈亦晨的Nature论文发表后，中科创星第一时间跟进。经过多轮深入交流，2019年5月，米磊邀请沈亦晨到西安面对面沟通，当场做出投资决策并发出TS，成为曦智科技A轮融资最早确定投资的机构。在中科创星的率先投资下，其他机构也迅速跟进。最终，中科创星以北京一期基金和先导光电基金共计投资3680万元，对应上市前股份比例为2.83%。此后，米磊团队积极帮助企业对接大厂、产线资源和政府关系，推动产业链协同。

2022年8月，中科创星通过先导光电基金追投3100多万元，对应上市前股份比例0.51%。上市前，中科创星合计持有曦智科技3.34%的股权。值得注意的是，沈亦晨还主动将MIT时期的其他归国青年科学家介绍给中科创星，并顺利实现投资——这种学术圈层之间的信任传递，正是长周期陪伴型投资最稀缺的护城河

财务数据方面，2023年至2025年，公司营收分别为0.38亿元、0.60亿元和1.06亿元，三年复合年增长率达66.9%。其中光互连Scale-up产品是业绩支柱，2025年销售收入7558万元，占比71%；光计算业务虽基数较小但增速惊人，2025年同比大增579%，占营收比例从不足5%快速提升至近20%。

但营收高增的另一面是亏损的持续扩大。2023年至2025年，公司净亏损分别为4.14亿元、7.35亿元和13.42亿元，三年累计亏损超24.91亿元，亏损主要源于向投资者发行的金融工具公允价值变动损失增加，以及高强度研发投入——同期研发开支分别为2.80亿元、3.52亿元和4.79亿元，2025年研发占营收比例高达450.4%。

这也正是中科创星长期坚守硬科技赛道时观察到的核心逻辑——技术路线到达拐点之前，唯一确定的事情就是继续投放资源。对于曦智科技而言，高强度的研发投入是在筑起面向下一代光子技术竞争的护城河，而资本市场的定价，正是对这种长期主义的一次集中投票。

在资本端，曦智科技几乎汇聚了中国半导体的半壁江山。创始人沈亦晨通过直接及间接持股合计控制约34.76%的股份。机构方面，经纬创投持股4.99%，腾讯持股4.19%，红杉持股3.02%，祥峰投资持股2.07%，百度持股1.01%。此外，中国移动、中国国新、深创投等国家队均有持股，早期种子轮更由真格基金和百度风投共同押注超千万美元入局。

曦智科技本次IPO募集资金约25亿港元的投向也精准锚定了光子产业的两个核心方向：持续加码光互连业务的芯片设计与产品升级，推进光计算领域PACE 3及下一代光学处理器的开发，同时深化商业化落地与全球市场拓展。

本次“AI硅光芯片第一股”登陆港交所的标志性意义在于——以曦智科技为代表的中国光子企业，首次在大规模资本平台上证明了技术、商业与资本的闭环可行性。光子赛道真正的长周期叙事，才刚刚展开。

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