爱舍伦2025年年报披露：全球化战略下实现43%营收增速

2025年全球一次性医疗用品市场销售额约17,490亿元，预计到2032年将达24,330亿元，年复合增长率4.9%。以医用无纺布为例，2025年全球市场规模已达292.8亿美元，预计2034年将增长至451.1亿美元。

作为全球重要的医用敷料生产基地和出口国，中国产品始终保持强劲的出口竞争力。2025年，国内一次性耗材累计出口109.11亿美元，同比增长3.77%，出口均价相对稳定，高端功能性敷料对欧美出口增长较快。

江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司（爱舍伦 920050.BJ）作为国内最大的医用护理垫生产厂商，长期专注于医疗健康事业，主要从事应用在专业的康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材的研发、生产和销售，通过ODM/OEM 等方式为国际知名医疗器械品牌厂商提供相关产品。公司产品出口区域主要是北美和欧洲等发达国家和地区，客户以大型医用敷料品牌商或生产商为主，客户合作稳定。

2026年4月24日，爱舍伦正式交出了挂牌北交所后第一份成绩单。2025年年报披露，公司2025年营业总收入达9.89亿元，较上年同期增长42.95%；归属于母公司股东的净利润为9,408.67万元，同比提升16.57%；基本每股收益为1.85元，同比增长16.35%。

发布年报的同时，爱舍伦还披露了2025年年度权益分派预案。预案称，公司目前总股本为6767.9334万股，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利10元。本次权益分派共预计派发现金红利6768万元。据了解，上述预案的派息力度大幅领先于同行，短期内能有效提升现有股东对公司的信心，尤其是对于寻求稳定现金回报的机构投资者而言，高比例现金分红本身就是加分项。

更难得的是，爱舍伦的这份成绩单增长的含金量不低——公司经营活动现金流净额稳定在7,263.09万元，和上年基本持平，说明公司赚到的是真金白银，不是靠压货或应收账款堆出来的纸面富贵。

从业务结构来看，我们发现爱舍伦主要收入来源于康复护理产品和手术感控产品，两者营收合计占比超95%。年报数据显示，公司康复护理产品实现营业收入5.95亿，增速61.31%；手术感控产品为3.8亿，增长20.35%，两大主力全线飘红。

与此同时，公司与其第一大客户Medline集团持续深化合作。2025年爱舍伦对Medline的销售额达到7.77亿元，占全年收入的78.62%，同比增幅58.31%。Medline集团在全球医疗器械行业的国际地位是顶级话事人般的存在，它是一个巨额利润的“分发者”，但更多时候是一个极其严苛的“审判者”，其对供应商的要求可以用“苛刻”来形容。而爱舍伦却能与之持续稳定的合作，恰恰说明了公司在产品质量、交付能力和成本控制上的竞争力。而且，这种深度绑定的关系并非一朝一夕形成的——海外大客户的认证周期通常要3年以上，一旦进入供应链，切换成本极高。换句话说，这78%的收入，短期内的确定性反而比分散的小客户更强。

当然，爱舍伦也没把鸡蛋全放在一个篮子里。报告期内，ZARYS、Sejong Healthcare等客户的销售也在稳步增长，前五大客户合计占比89.82%，结构相对稳定。

另外，爱舍伦积极应对全球化发展特征，充分发挥现有境外渠道体系优势，持续巩固海外核心市场，优化海外市场区域布局；目前公司已在泰国设立三个生产基地，可以形成规模效应，辐射整个东南亚区域；摩洛哥工厂也在建设过程中，可以有效覆盖欧洲、中东和北非等区域，未来公司将继续加大对全球的布局，逐步提升在国际市场尤其是“一带一路”区域的市场份额，通过高性价比产品服务全球医疗市场。

具体体现则是公司2025年年报披露的固定资产同比暴增70%，在建工程超过3.1亿元，无形资产增长59%。从侧面反映出公司全球化从来不是“喊口号”，而是用真金白银砸出来的。

最为深远的布局则是摩洛哥。2025年底，爱舍伦在摩洛哥购置了近6万平方米的土地，一期规划3.1万平米厂房。公司此番布局的意思在哪里呢？公司资料显示，丹吉尔科技城优惠政策为：前5年免公司税，之后按20%征收，进口关税、增值税全免。再加上摩洛哥靠近欧洲市场，物流成本和贸易壁垒都比从国内发货低一大截，进一步削减了美国挑起的贸易摩擦。

美国作为爱舍伦第一大市场，2025年持续的国际贸易摩擦，对中国医疗耗材的关税压力一直没消停，也对公司业务造成严重挑战。面对危机，公司迅速决策，加快进行全球化布局。公司在泰国、摩洛哥建厂，不仅能绕开关税，还能拿到当地的税收减免。泰国BOI给默瑞医疗批了6年免企业所得税，泰国爱舍伦也有4年。这笔账算下来，未来爱舍伦的毛利率空间具备显著的提升潜力。

爱舍伦在立足传统敷料业务基本盘的同时，也在积极布局新产品，开拓新市场。首当其冲的是环氧乙烷灭菌产线，于2025年下半年正式投产，开始为公司全系列产品进行灭菌消毒，内部细化管控，不断增强产品竞争力。同时，公司研发项目之一——低残留环氧乙烷灭菌工艺开发项目已完成工艺的开发和验证，开始批量灭菌生产。该项目不仅解决了集团公司灭菌产品的灭菌委外合规性的问题，而且能够完全控制灭菌质量；同时能提供对外有效灭菌委托服务范围；对扩大灭菌产品的业务有显著帮助，对现有委托灭菌业务明显提高利润率。

另一个是精密尿袋，这个产品在年报里被反复提及，也是爱舍伦募投项目之一。公司年报披露，精密尿袋已经处于试生产状态，今年公司将高效利用募集资金加快凯普乐产业园全面投产。尿袋虽然听起来不起眼，但在泌尿科、术后护理里是刚需，而且毛利率比传统敷料高一截。如果尿袋能跑出来，爱舍伦的利润结构会发生实质性变化。

此外年报显示，爱舍伦除上述新产品外，还有硅胶导尿管、新型医用床垫等11个研发项目，全部进入量产或批量生产阶段。爱舍伦的研发方向非常明确——往高附加值产品走。

目前，全球医用敷料市场2026年预计达到235亿美元，国内市场规模2023年247亿元，年增速10%左右。随着人口老龄化、手术量增加、一次性耗材渗透率提升，公众对医用敷料的需求和标准也在同步提高。市场竞争的焦点正从基础护理向高端功能性敷料转移，以满足老龄化社会和慢病管理带来的新需求。

但是，国内的竞争格局却是极度分散——国内有6000多家医用敷料企业，80%年产值不到1000万。未来，爱舍伦将以新产品研发为核心抓手，不断向个人防护、急救防护、健康消费等领域拓展，持续开发新产品，拓展产品线的深度和广度。同时，公司也将严格落实全链条质量管控体系，完善多国质量安全认证，以高品质、多品类产品满足全球用户的多元化需求。