智慧出行平台中第二家盈利者冲刺IPO，T3 如何讲好AI+出行的故事？

中国智慧出行行业正从“烧钱换规模”走向“效率定生死”。

据灼识咨询数据，2025年中国智慧出行市场规模已达4815亿元，预计到2030年将增长至8985亿元，复合年增长率13.3%。但过去十年，这个行业的主旋律一直是补贴与亏损。

在这样的背景下，T3出行于近日向港交所递交上市申请，其2025年成功扭亏，实现净利润上岸。T3出行也成为继滴滴之后第二家盈利的大型智慧出行平台。

财务拐点：盈利速度何以领先同业？

网约车行业的盈利困境早已不是秘密。

行业数据显示，中国网约车行业整体利润率常年维持在低个位数甚至为负，大多数平台依赖融资输血维持运营，随着监管趋严、资本退潮，市场对出行平台的评估标准已从“规模优先”转为“利润导向”。在这一趋势下，T3出行的财务表现提供了另一个样本。

招股书显示，2023年至2025年，T3出行营收从148.96亿元增至171.09亿元，毛利率从0.4%跃升至13.0%。更关键的变化发生在2025年：公司实现净利润约744万元，告别了亏损状态。

这意味着，T3出行不仅成为行业中第二家整体盈利的大型出行平台，更以一年时间完成从亏损到盈利的跨越。

这一速度从何而来？公司方面的核心答案是AI驱动的效率提升与规模效应的共振。

据T3出行介绍，公司已开发37名AI数字员工，部署于客服、订单管理、投诉处理、司机招募等环节，2025年AI服务接管率达到约90%。智能调度模型使车辆空驶率同比下降5.3%；安全模型将每百万单交通事故率降至15.7，低于行业平均水平。

这些微观效率的累积，最终体现为毛利率3个百分点的跃升。事实上，T3出行的收入增长并非靠激进补贴换取，2023至2025年营收复合增长率约为7.2%，低于行业早期动辄翻倍的增速，但利润却由负转正，说明其增长质量在提升。

网经社电子商务研究中心特约研究员、中国科学院中国发展战略学研究会研究员贾国申对此评价称，T3出行近三年财务数据呈现明显的亏损收窄、盈利转正趋势。在他看来，T3出行走的是一条“国家队+车企联盟+合规重运营”的差异化路径，在牌照资质、车辆供给、新能源布局及维保成本上具备强供应链优势。

技术护城河：大模型不是概念，是降本工具

AI对出行行业的改造正在从概念走向财报。任何能够有效替代人工、优化调度的技术，都会直接转化为利润空间。据多家第三方研究机构测算，AI在交通运输领域的应用正保持高速增长，其中出行调度与安全监控是商业化落地最快的方向之一。

T3出行的真正壁垒不在于车辆数量或城市覆盖（目前其已在194座城市运营，注册乘客超2.34亿），而在于技术嵌入运营的深度。公司自研的“领行阡陌”大模型，是出行行业率先完成国家网信办合成生成算法备案和生成式人工智能服务备案的垂直大模型。这一模型并非停留在实验室中，而是真实运行在智能调度、安全预警、司乘服务三大核心场景。

在智能调度方面，T3的模型利用机器学习和深度学习，将城市划分为多个区块分别预测供需，然后动态分配运力。这种分区供需预测方式，让平台能够将车队资源预先配置到需求最旺的区域，从而减少司机空驶、缩短乘客等待时间。与行业常见的全局统计算法相比，T3的模型更擅长捕捉城市内部的微观波动，比如商圈散场、突发天气、大型活动结束瞬间的运力缺口。

在安全方面，模型通过驾驶轨迹识别及车内视觉、音频感知技术，实时监测疲劳、分心及骚扰行为。更重要的是，安全模型被嵌入云端平台，实现了实时管理及主动预警。一旦系统检测到异常驾驶状态，会立即通过车机或司机端App发出提醒，严重时直接触发安全专员的语音介入。这套机制使T3出行的交通事故发生率低于行业平均水平。

在司乘服务方面，AI已能处理超过85%的司机服务案件及近55%的失物认领案件。从创建工单到首次联系客户的平均耗时，由2024年的7.5分钟缩短至6.5分钟，效率提升超过13%。

T3出行拥有从车辆、司机到路况的全链路数据。天使投资人、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛表示，“T3出行依托人工智能技术实现出行需求精准预测、车辆智能调度，核心优势在于背靠多家主流车企与科技企业，采用‘直营+加盟’并行的运营模式，实现车辆与司机标准化管理，并深度聚焦政企出行等核心场景，订单定价与资金回款均更具稳定性。”

Robotaxi棋局：运营能力才是无人驾驶时代的入场券

如果说盈利是T3出行的“现在时”，那么Robotaxi则是其“未来时”。

据灼识咨询数据，中国无人驾驶车辆服务市场规模预计将从2025年的10亿元飙升至2030年的928亿元，复合年增长率高达149.3%，在智慧出行市场中的渗透率将从0.2%跃升至10.3%，到2035年，这一数字有望达到40.7%。与此同时，据麦肯锡研究，Robotaxi的规模化运营将使每公里成本较人工驾驶下降60%以上，彻底重塑出行行业的成本结构。

在这一赛道上，T3出行采取了一条与百度Apollo、小马智行等公司截然不同的路径——不拼底层算法，而是专注做出行运营。公司计划将自身定位为“中国未来自动驾驶生态的核心运营商”，其核心优势在于已在全国194城建立的运营体系、应急响应等配套资源、能力，以及行业内率先实现“有人+无人”混合调度的平台。

这一混合调度模式被业内视为解决早期Robotaxi商业化难题的关键：无人驾驶车辆在起步阶段往往局限于特定区域且密度较低，单独运营效率较差；而T3出行将其与庞大的有人驾驶车队统一调度，可以在不同场景下灵活分配运力，既保证了订单响应速度，又让Robotaxi逐步融入真实运营。

据公司披露，2020年，公司与合作伙伴发起“鳌头联盟”，旨在支持自动驾驶测试、运营部署及商业化。截至2025年12月31日，已有超过300辆Robotaxi接入T3出行平台，在南京及苏州开展道路测试，其中无安全员测试里程超过4.1万公里，在网约车平台中位居第二。此外，灼识咨询预计，到2030年Robotaxi每公里成本将较人工驾驶下降60.5%，具备混合调度能力和成熟运营体系的平台，将在这一轮变革中掌握分发权。

郭涛认为，“T3出行自主研发的出行垂直领域大模型，企业无安全员自动驾驶道路测试里程位居行业前列，具备扎实的技术储备与落地运营基础。”贾国申指出，招股书明确本次募资将重点投向自动驾驶研发、智能平台升级及车队扩张，“T3在自动驾驶领域采取‘场景优先、落地为王’的务实路线。从行业排位看，其底层技术虽不及百度、华为等头部，但在场景运营、商业化落地、车队协同上具备独特优势，是典型的‘场景驱动型’技术路线。”

T3出行的IPO，不只是一家公司的资本动作，或许也将是中国智慧出行行业从“补贴大战”转向“效率竞争”的一个转折点。它用一年时间完成扭亏，证明了AI可以真实改造出行成本结构；其混合调度与运营先行，也为Robotaxi时代的到来铺设了基础设施。

在自动驾驶尚未大规模商业化的当下，T3出行选择以“盈利第二快”和“效率强”的身份走向资本市场。而这个故事能否获得投资者关注，值得期待。