超然财经｜沪深北交易所7月6日施行新规：盘后交易扩至全A股，ST股涨跌幅调至10%

齐鲁网·闪电新闻4月27日讯沪深北三大证券交易所同步发布了修订后的新版交易规则，并宣布将于7月6日起正式实施。这是近年来A股交易机制的一次系统性升级，涉及盘后交易、风险警示股票涨跌幅、基金收盘定价等多个核心环节。对于普通股民来说，这次改革意味着什么？你的交易习惯需要调整吗？“炒ST股”还好赚吗？本文将为你全面解读。

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核心变化一：A股将开启“盘后加时赛”

这是本次改革对普通投资者影响最直接的变化。根据新规，盘后固定价格交易的适用证券范围，将从科创板股票扩展至全部A股和ETF（交易型开放式基金）。什么是盘后固定价格交易？简单来说，就是在下午3点收盘后，还有一段“加时赛”，15:05至15:30这段时间投资者可以提交订单，交易所系统按照时间优先顺序，以当天的收盘价进行撮合成交。那这与盘中交易有什么区别？对比一下就清楚了：

对于此次调整的背景和目的，上交所有关负责人表示，盘后固定价格交易降低了交易滑点，避免了盘中大额单的冲击，同时健全了ETF申赎套利机制，也为后续ETF相关衍生品的发展奠定了基础。

从市场数据来看，以创业板相关ETF为例，根据Wind统计，截至4月13日，全市场72只创业板相关ETF的总规模已达到1304.81亿元。天弘创业板ETF基金经理洪明华对此分析认为，“盘后固定价格交易降低了交易滑点，并能避免大额委托对盘中价格的扰动”。对于ETF申赎套利机制的重要性，前述基金经理进一步指出，“盘后固定价格交易的完善，进一步健全了ETF申赎套利机制，使得价格发现功能进一步提升”此外，新规实施后，投资者可以在盘后使用固定价格进行ETF交易，这也为后续ETF纳入融资融券标的以及相关衍生品的发展提供了重要基础。

从更宏观的视角来看，本次盘后交易机制的改革，某种程度上是在向美股、港股等成熟市场看齐，在那些市场上，盘后交易早已是常规操作。

核心变化二：ST股涨跌幅从5%调整为10%，与普通股统一

这是本次改革中风险最大、争议也最多的一项调整。根据新规，上交所和深交所将主板风险警示股票（即ST股和*ST股）的价格涨跌幅限制比例，由5%调整为10%。这意味着什么？过去，ST股一天最多涨5%或者跌5%，7月6日之后，一天最多可以涨10%或者跌10%，波动空间直接翻倍。对于这一调整的政策逻辑，根据南方财经的报道，中信建投证券首席策略分析师张玉龙表示，“本次涨跌幅调整并非放松监管要求，而是市场化机制替代行政限制的核心手段。放宽涨跌幅有三重考量：提升定价效率，让股价更快反映公司基本面变化；统一制度公平性，消除主板与双创板之间的规则割裂；推动退市常态化，加速优胜劣汰。”

但投资者需要特别注意的是：风险警示板的投资者适当性管理要求并未取消。目前，个人投资者买入风险警示股票仍然需要签署风险揭示书，且单日单只ST股票的累计买入数量不得超过50万股，这一限制依然保留。如果你手中持有ST股，7月6日之后，一天的波动幅度将从5%调整为10%。这意味着同样的利好，股价可能涨得更快；同样的利空，也可能跌得更狠。风险与收益同步放大，“搏一搏”的代价更大了。对于普通投资者来说，这次调整传递了一个明确信号：ST股不再是“下有跌停板托底”的安全牌。炒差、炒壳的风险正在实质性上升。

其他值得关注的细节变化

上交所将基金的收盘方式由连续竞价改为收盘集合竞价，与股票保持一致。相关负责人表示，此举“有利于进一步提升基金收盘的流动性和价格稳定性”。深交所明确创业板可引入做市商机制，由券商持续提供买卖报价，以提升流动性较差个股的交易活跃度。北交所同步推出盘后固定价格交易，并对风险警示股票和退市整理股票的交易规则作了细化明确。

改革的核心逻辑

本次交易规则修订，背后有三条清晰主线：第一，与国际接轨。 盘后交易在美股、港股已是标配，此次全面推开，旨在吸引外资和中长期资金入市。第二，统一制度，消除板块割裂。主板ST股涨跌幅调至10%、基金收盘方式与股票一致，不同板块的规则正在趋同。第三，服务长期资金，增强稳定性。 盘后交易和做市商制度，都是为了降低大额交易对市场的冲击，回应保险、社保等机构投资者的诉求。

正如上交所有关负责人所言，相关调整“有效落实了证监会‘科创板八条’关于研究优化盘后交易机制的相关工作安排”。

普通投资者如何应对

距离7月6日新规正式实施还有两个多月的时间，对于普通投资者来说，以下几点值得提前关注：

第一，重新评估ST股持仓。波动空间翻倍后，持有ST股的风险收益特征已发生本质变化。如果风险承受能力有限，建议在7月之前重新审视仓位。

第二，关注ETF的交易机会。 盘后固定价格交易扩容至ETF后，ETF的流动性和交易便利性将进一步提升。尤其是规模较大的头部ETF（如易方达创业板ETF、华安创业板50ETF等），可能获得更多资金青睐。

第三，用好盘后交易工具。如果有“以收盘价买卖”的需求（比如定投、调仓），7月6日之后可以利用15:05-15:30的盘后时段进行操作，不必再在尾盘三分钟“抢跑”。

第四，保持理性，不盲目跟风。 每次制度变革都会带来短期波动，但长期来看，市场的定价效率在提升、投机空间在压缩。坚持价值投资、理性投资，才是穿越周期的根本之道。

（闪电新闻综合证券时报、上海证券报、中国证券报、南方财经、财联社、证券日报、北京商报、中国经济网）

闪电新闻记者 刘英杰 责编 李翔睿 单晓燕 报道