随机漫步的傻瓜：活下来比赢一局重要得多

↑点击上面图片 创建你的三分法方案↑

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：六亿居士

来源：雪球

从安妮 · 杜克的 《 对赌 》 到巴菲特的演讲 ， 从 《 聪明的投资者 》 到 《 穷查理宝典 》 ， 我们一起追随智者的脚步 ， 逐步探索投资的奥义 。

这些智者虽然身处不同时代 、 不同领域 ， 但他们反复讲述的其实是同一件事 ： 决策过程比结果更重要 ， 长期主义比短期运气更靠谱 。 真正决定投资成败的 ， 不是某一次押注的对错 ， 而是我们人生的底层策略框架 。

顺着这条线索 ， 今天我们来聊聊另一位重量级的思想家 ：纳西姆 · 尼古拉斯 · 塔勒布。 如果说前面几位大师教我们如何做对决策 ， 那塔勒布教我们的 ， 就是在一个充满不确定性的世界里 ， 如何不被随机性愚弄 。

塔勒布的不确定性三部曲是很多投资者的必读书籍 ， 其包括我们今天要聊的《随机漫步的傻瓜》， 以及更有名的《黑天鹅》和《反脆弱》。

这三本书层层递进 ， 《 随机漫步的傻瓜 》 作为系列第一本 ， 其回答的核心问题是 ：在一个被随机性深深支配的世界里，我们为什么总是把运气当成实力，然后在这种幻觉中做出错误决策？

一、两个交易员：为什么赚钱不能证明一个人厉害？

塔勒布在书里塑造了两个虚构的交易员 ， 其中一个叫约翰 ， 高收益债券的交易员 ， 开豪车 、 穿定制西装 ， 是圈子里被公认为天才 。 他连续多年赚了大钱 ， 所有人都觉得他天赋异禀 ， 是鹤立鸡群的存在 。

另外一个叫谨慎到不起眼的家伙叫尼禄 ， 是约翰的邻居 ， 策略极度谨慎 ， 绝对不让自己暴露在可能一夜归零的极端风险之下 。 他年收入大概50万美元 ， 十几年攒了一笔积蓄 ， 过得体面但并不奢华 ， 属于丢在人群里看不到的小透明 。

住在天才隔壁 ， 尼禄心里也不是没有过酸涩 。 但他注意到一件所有人都忽略的事 ： 约翰本质上是在押注极端灾难不会发生 ， 就像玩俄罗斯轮盘赌 ： 转盘上六个孔只有一颗子弹 ， 每转一次没死就赚一大笔钱 。 所有人都看到赚钱这个结果 ， 但尼禄知道 ，那颗子弹还在转盘里 ， 不会因为暂时没遇到就消失。

1998年秋天 ， 全球债券市场剧烈崩盘 ， 约翰们的财富一夜蒸发 ， 而尼禄不仅安然无恙 ， 反而因为一直在为极端事件做准备 ， 在崩盘中赚到了钱 。

现实中我们几乎每天都在犯这个错误 ， 看到创业成功的人就去总结方法论 ， 看到连续五年跑赢市场的基金经理就觉得他有独门秘籍 。

塔勒布说你看到的只是幸存者，有成千上万个用了同样方法的人已经失败消失，失败者天然沉默。

朋友圈不会转发他们 ， 机场书店也不会摆他们的传记 。 如果让无限多的猴子在键盘上乱敲 ， 总有一只碰巧打出荷马史诗 ， 你会觉得这只猴子是文学天才吗 ？ 但如果媒体只报道了这只猴子 ， 你就很有可能真的把它当天才来崇拜 。

二、大脑会骗你：为什么总是事后诸葛亮？

既然这么容易被幸存者偏差欺骗 ， 问题出在哪 ？ 塔勒布的回答是 ： 不关智商的事 ， 是大脑的出厂设置 。

人类大脑无法忍受“没有原因”这件事 ， 这真是一个有意思的观点 。

我们的祖先在非洲草原上 ， 听到草丛响动就假设是狮子赶紧跑 ， 最多白跑一趟 ； 假设只是风声而没跑 ， 一旦真是狮子就没命了 。 大脑被进化塑造成一种过度寻找因果的模式 ：宁可编一个假原因 ， 也不要承认 “ 只是运气 ” ， 这在草原上能救命 。

但放在今天的投资和职业选择上 ， 很多事情真的就是运气 ， 大脑却拒绝接受 。 股市跌了2% ， 新闻说投资者对某事件感到担忧 ； 明天涨了1.5% ， 又说市场对政策做出积极反应 。

塔勒布说这些原因绝大多数是事后编出来的 ， 因为市场一天波动1%-2%完全在正常随机波动范围内 ， 可能根本没什么原因 。 但媒体不能说 “ 今天没什么原因就是随机波动 ” ， 观众不接受 ， 观众需要一个故事 。

这就是事后诸葛亮 ， 每当大事发生 ， 总有人跳出来说 ： 我早就知道 ， 我说的没错吧 。

但塔勒布提醒，在事情发生前，几乎没人做出过准确预测。

我们之所以觉得历史是必然 ， 是因为结果已知 ， 大脑自动为这个结果编织了一条看似完美的因果链条 。 对自己也一样 ， 做错决定后反复自责 ： 哎呀 ， 我当时怎么没想到 ， 我应该如何如何 。

但塔勒布说不用自责 ， 做决定时那已经是在当下最合理的决策 ， 结果不好可能只是运气不好 。

当然，反过来也一样，结果好也别太得意，同样可能只是运气。

三、噪音的代价：你为什么越勤快越痛苦？

在书中 ， 塔勒布还做了一个思维实验 ： 你是一位较为出色的投资者 ， 年投资回报率15% ， 年波动率10% ， 从业绩看是一个不错的结果 。

假设你心态比较稳 ， 每年只看一次账户 ， 那么你看到正收益的概率为93% ， 几乎每次打开都是一个不错的结果 。

但如果你心态不稳 ， 每月都要看上一次 ， 那么正收益概率会降至67% ， 三次就会碰到一次不开心 。 如果更不稳 ， 需要每天看一次 ， 胜率会继续下降 。 极限状态下 ， 如果每分钟看一次 ， 最终概率将无限趋近50% 。

也就是：哪怕不错的策略，也禁不起每时每刻的审视，尤其在随机漫步的市场里。

诺贝尔经济学奖得主卡尼曼发现 ， 人类对亏损的敏感度远高于对收益的喜悦 。 亏100块钱带来的痛苦 ， 大约是赚100块钱带来快乐的2到2.5倍 ， 这个现象叫 “ 损失厌恶 ” 。

这两者一叠加，如果每分钟都看账户，哪怕长期赚钱，每一天也将在痛苦中度过。

塔勒布自己有一段时间刻意不看实时行情 ， 他知道每分钟盯着屏幕 ， 那些毫无意义的小波动一定会影响判断 。 他说少看不是逃避是智慧 ， 大多数情况下信息越多干扰越大 ， 决策反而越差 。

不少朋友 ， 会反复刷着投资论坛 ， 追逐最新的财经新闻 ， 确实很勤奋 ， 但越刷越焦虑 。 如果看到有人抓了一个涨停 ， 看到有人精准逃顶 ， 再叠加夸张的收益率 。 这类信息看得多了 ， 就会开始怀疑自己的定投策略是不是太保守?

这些动作的出发点往往是好的 ， 因为我们想掌握更多信息 ， 想做得更好 。 但现实是 ， 我们越频繁地去捕捉这类信号 ， 捕捉到的就越不是信号 ， 而是噪音 。

噪音不会帮你做出更好的决策，它只会放大焦虑，消磨定力。而真正有价值的变化，它需要漫长的时间。

四、做长期赢家：活下来比赢一局重要得多

回到尼禄和约翰的故事 ， 塔勒布强调一个概念 ： 遍历性 。

一个策略好不好 ， 不只看平均表现 ， 还要看在中途会不会被淘汰出局 。 有的策略数学期望为正 ， 长期稳赚 ， 但在到达长期前 ， 某一次就可能亏光本金归零 。

那么即使99.9%的时间赚钱 ， 也不该用它 ， 因为玩得次数够多 ， 那个0.1%迟早发生 ， 我们不会有机会等到长期 。

约翰的策略就这样 ， 大多数时间赚钱 ， 但也包含一条通往归零的路径 ， 1998年秋天被触发 。 塔勒布直白的说 ： 玩俄罗斯轮盘赌 ， 看到的赢家不能证明游戏安全 ， 因为输了的人已经不在这里 ， 无法分享经验 。

做重大决策时，不光问最好结果是什么、能赚多少，更先问最坏结果是什么、能不能承受。如果失败会让你彻底失去东山再起的机会，不管成功概率多高、诱惑多大都该拒绝。在一个随机的世界里，只要给足够时间，坏事就一定会发生。

那么 ， 在一个随机性无处不在的世界里 ， 我们该怎么活 ？

塔勒布讲了一个古希腊故事 ： 国王克罗伊斯向智者梭伦炫耀财富 ， 问谁是世界上最幸福的人 。 梭伦说 ： 在一个人死之前不要说他是幸福的 。 后来克罗伊斯遭遇变故做了俘虏 ， 才明白这句话 。

在一个随机世界里 ， 结局永远不确定 。 今天事业有成家庭美满 ， 但谁也不知道明天会发生什么 。 真正的智慧不是预测随机性 ， 而是选择一种不依赖于随机性结果的生活方式 。

你的内心安宁和价值感，不应该建立在无法控制的东西上，如：股票涨跌、业绩好坏、跟同龄人比较的结果。

真正能活得安稳的人 ， 把幸福感锚定在自己可控制的事上 ： 对世界有多深的理解 ， 是否诚实对待自己 ， 面对失败还能不能保持体面 。 这些东西不取决于市场波动 ， 完全在自己掌控之中 。

塔勒布尊敬的不是一时运气风光的赢家 ， 而是失去一切之后还能站着的人 。 每个人都有可能输 ， 输了之后是什么样子 ， 才定义了你是什么样的人 。

《 随机漫步的傻瓜 》 也不是让人变成胆小鬼 ， 而是变成清醒的人 。 不会因一时成功得意忘形 ， 也不会因一时失败怀疑人生 ， 把自己的价值锚定在不会被随机性带走的东西上 。

塔勒布有一句话我很喜欢 ：在一个随机的世界里，活下来比赢一局重要得多。

雪球三分法是雪球基于“长期投资+资产配置”推出的基金配置理念，通过资产分散、市场分散、时机分散这三大分散进行基金长期投资，从而实现投资收益来源多元化和风险分散化。点击下方图片，立即创建属于你的基金方案