《中国投资发展报告（2026）》：A股有望继续呈现“慢牛”格局

2026年4月27日，中国建投投资研究院和社会科学文献出版社在北京共同举办《投资蓝皮书》新书发布会，并发布2026年《中国投资发展报告》（下称“报告”）。报告预测，2026年A股市场将延续“慢牛”格局。中国建投研究院投资评级模型预测，沪深300指数全年有望获得10%以上的涨幅，上证指数最高或可触及4500点。

报告认为，2026年中国A股将在结构分化中孕育新机遇，核心驱动力从估值驱动逐步转向盈利驱动。当前A股主要指数市盈率仍处于历史中枢下方，沪深300远期市盈率约13—14倍，而标普500高达21—23倍，中国资产仍属估值洼地，科技成长板块受益AI（人工智能）渗透与政策支持业绩高增突出。

报告指出，国家政策以及各方面的支持是A股持续向上的重要动力来源。“9·24行情”启动以来，国家资本在外部冲击及情绪超调阶段均给予了重要支撑。与此同时，加速推进科创板改革、并购重组优化等举措也助力市场风险偏好提升，科技产业与实体经济的良性循环加速形成。在此背景下，2025年上证指数突破前期的震荡区间并有效上探4000点，市场活跃度大幅提升，2025全年累计成交金额达420万亿元，同比增长超60%；与此同时，全年换手率大幅攀升至422倍，较上年环比抬升超20%。

报告认为，外资回流正在成为A股的重要边际增量。当前全球主要央行均处于降息周期中，尽管受各种因素影响，降息的节奏有些许变数，但降息的方向依旧确定，流动性宽松的格局预计仍将持续。随着美联储降息周期延续，美元指数中枢预计下移至98—102区间，人民币汇率稳中有升，外资配置中国资产的意愿明显增强。

中国建设投资研究院高级副经理高彦如表示，2026年全球资本市场正在从流动性普涨转向结构性分化，中国资产也正从跟涨转向独立定价。与此同时，“股债跷跷板”效应减弱，股债的相关性在减弱，重点是要关注资金在两边的动态平衡。

高彦如表示，这一判断背后的核心动因包含四条主线。一是货币政策分化，资本的再平衡加剧，美联储今年可能预计再降息1至2次、累计25至50个基点，欧洲央行维持中性；二是中国宏观政策积极有为，2026年GDP（国内生产总值）目标为4.5%至5%，专项债预计发行4.4万亿，超长期特别国债预计发行1.3万亿，货币政策上预计还有1至2次的降准和降息，或可达50至100个基点、10至20个基点，实体贷款利率保持在历史低位，政策重心向科创再贷款等结构性工具倾斜；三是科技竞争将成为最强的结构性驱动力，AI半导体高端制造已经上升为国家战略，全球AI相关投资预计增长30%至40%；四是中国的资产价值洼地的优势仍然很明显，只要汇率稳定监管向好，外资会不断回流，从而推动估值中枢上移。

报告中提到，2026年股票投资应坚持“顺势而为、结构优先、攻守兼备”的原则。新质生产力、高技术产业投资和消费升级将成为核心动能，特别是科技产业仍然是最明确的高景气赛道。半导体、人工智能、高端装备等赛道将获得财政、税收、金融等多方面政策支持，这些结构性机会将成为A股“慢牛”行情的主线。

报告还认为，当前中国经济正处于新旧动能转换与周期性力量博弈的关键节点，在更加积极有为的宏观政策托底和创新驱动的战略引领下，将延续温和复苏态势，内需的主导作用将进一步巩固，新质生产力的引擎作用将更为凸显。2026年内需将成为稳增长的核心支撑，固定资产投资增速有望回升至2.0%至3.0%，全年实际GDP增速有望达到4.7%左右，两会确立的全年经济增长目标完全可以实现。

中国建投投资研究院主任、研究员张志前表示，科技投资将是贯穿“十五五”始终的核心主题。战略性新兴产业将成为“十五五”时期投资核心增长极，有望培育出一批万亿级支柱产业。预计到2030年，中国战略性新兴产业增加值占GDP比重将提升至25%，带动累计投资超20万亿元。

（作者 刘颖）

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刘颖

经济观察报金融市场新闻中心记者，关注银行、消费金融、平台金融、AMC、融资租赁、担保等领域。