国盛宏观熊园团队：4月政治局会议前瞻

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　　来源：熊园观察

　　国盛证券首席经济学家，熊园 博士

　　国盛证券宏观分析师，朱慧

　　我们定期对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（4.13-4.26）综述。

　　核心观点：近半月政策聚焦抓落实、夯实发展基础，有5大焦点。短期看，密切跟踪4月底政治局会议，我们预计：应会更担心外部局势，主基调应会突出务实进取、突出安全保障、强化政绩观，聚焦稳增长、扩内需、强科技、防风险，也应会保持定力、加力推动既定政策落地，新刺激政策应暂时不会出台、更多应是强调做好增量政策储备、实际节奏“边走边看”，可重点关注：扩内需系列部署落实，如城乡居民增收计划、服务业扩能提质、即将出台的2026-30扩内需战略方案；安全部署应会增多，如强调底线思想、突出安全建设、做好重要领域保供稳价，包括能源、产业链供应链、粮食安全；应会进一步强调树立正确的政绩观等。继续提示：二季度才是考验的开始，紧盯4点：1）4月底政治局会议定调；2）财政政策落地效果，包括政府债券发行节奏、重大项目投资、基建实物工作量等；3）中东局势演化及其对能源与大宗商品价格的冲击，潜在的输入型通胀压力以及对冲性宏观政策；4）经济基本面走势，尤其是消费、投资、地产销售、出口。

　　1、按惯例，4月底政治局会议聚焦经济工作，基于一季度经济表现、外部局势进展，以及近期总理座谈会、国常会等，我们有4点前瞻：

　　前瞻1：经济形势上，应会肯定“十五五”开局良好、高质量发展向新向优等积极变化在增多，但也会强调“经济向好基础仍需巩固”，尤其是“外部形势更加复杂多变，国内供强需弱矛盾仍然突出”。

　　前瞻2：政策基调上，主基调应会围绕务实进取、保持定力，着力稳增长、扩内需、防风险，紧盯美伊局势等关键变量、做好增量政策储备。

　　前瞻3：政策节奏上，应会保持定力、加力推动既定政策落地，新刺激政策应暂时不会出台、更多是做好增量政策储备、实际节奏“边走边看”。

　　前瞻4：重点工作上，延续中央加杠杆、扩内需、强产业、扩开放、促改革，扩内需重在抓落实、保安全部署应会增多，其中：扩内需重在抓落实，如加快出台城乡居民增收计划、推动服务业扩能提质，也需即将出台的2026-30扩内需战略方案；本次应会也强调底线思想、突出安全建设、做好重要领域保供稳价，包括能源、产业链供应链、粮食安全等。此外，应会进一步强调树立正确的政绩观等。

　　2、具体看，近半月（4.13-4.26）重大政策如下：

　　>重要会议与政策：近期政策聚焦抓落实、保安全，突出能源、产业链、粮食安全。

　　>地方政策：各地继续发力稳经济，江苏率先增加以旧换新地方补贴政策。

　　>行业与产业政策：多地公积金转向服务住房全生命周期；推进服务业扩能提质。

　　风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。

　　报告摘要：

　　一、按惯例，4月底政治局会议聚焦经济工作，基于一季度经济表现、外部局势进展，以及近期总理座谈会、国常会等，我们有4点前瞻：

　　前瞻1：经济形势上，应会肯定“十五五”开局良好、高质量发展向新向优等积极变化在增多，但也会强调“经济向好基础仍需巩固”，尤其是“外部形势更加复杂多变，国内供强需弱矛盾仍然突出”。

　　从4.16国新办发布会定调来看，一方面，应会肯定当前经济实现良好开局，如“高质量发展向新向优，发展韧性和活力进一步彰显”等积极变化在增多；另一方面，应会延续强调经济向好基础仍需巩固、内外部压力仍大，如“外部形势更加复杂多变，国内供强需弱矛盾仍然突出”；3.31央行Q1例会对当前内外部压力描述更为具体，包括，“外部世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，通胀走势和货币政策调整存在不确定性；内部仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战”。

　　前瞻2：政策基调上，主基调应会围绕务实进取、保持定力，着力稳增长、扩内需、防风险，紧盯美伊局势等关键变量、做好增量政策储备。

　　如我们此前提示，虽然一季度实际GDP增速5%、属于预期的上限、可谓“开门红”，但并未体现油价走高影响，二季度才是考验的开始；相对应，本次政治局会议主基调应会围绕务实进取、保持定力，继续着力稳增长、扩内需、防风险。应也会突出紧盯美伊局势等关键变量变化，典型如4.10总理经济形势专家和企业家座谈会强调，“深入研判国际经贸格局的未来走向”，相应做好增量储备，预计会围绕“油价冲击、外部风险外溢、外需波动”，尤其是能源、物价、产业链、外贸、金融等方面。

　　前瞻3：政策节奏上，应会保持定力、加力推动既定政策落地，新刺激政策应暂时不会出台、更多是做好增量政策储备、实际节奏“边走边看”。

　　一方面，进入二季度，应会继续强调抓好3.5《政府工作报告》及各部门制定的重点任务部署，4.10总理经济形势专家和企业家座谈会也强调“扎扎实实抓好各项任务的落实”；另一方面，如我们此前提示，当前高油价冲击并未完全显现，更为重要的是做好后续增量政策储备，根据内外部形势、把握好政策节奏、“边走边看”，近期4.17国新办发布会强调“提前储备一批综合性政策措施，根据形势需要及时出台”。

　　前瞻4：重点工作上，延续中央加杠杆、扩内需、强产业、扩开放、促改革，扩内需重在抓落实、保安全部署应会增多，其中：扩内需重在抓落实，如加快出台城乡居民增收计划、推动服务业扩能提质，也需即将出台的2026-30扩内需战略方案；本次应会也强调底线思想、突出安全建设、做好重要领域保供稳价，包括能源、产业链供应链、粮食安全等。此外，应会进一步强调树立正确的政绩观等。

　　>中央加杠杆，基调延续更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，重点仍是抓落实、加快现有政策落地、尽快形成实物工作量，尤其是财政政策前置发力仍是基准假设，但短期难有强刺激加码。

　　>扩内需，今年以来已有系列部署，当前首要是抓好重点领域工作落实，包括：稳步实施消费品以旧换新，实施好稳岗扩容提质行动，大力培育新职业新岗位，制定实施城乡居民增收计划，推进服务业扩能提质，继续推动“两重”建设，推动符合条件的重大工程项目尽早开工建设等，也需关注发改委即将出台的2026—2030年扩大内需战略实施方案。

　　>强产业，从近期国常会等部署看，后续加强科技创新，重点落在加快新兴产业发展，深入实施“人工智能+”行动，打造智能经济新形态等。

　　>保安全，如前所述，后需增量政策主方向应会围绕“油价冲击、外部风险外溢、外需波动”等，尤其是能源、物价、产业链、外贸、金融等，近期中央层面会议对安全领域部署也较多、并点名重点领域：如4.17国新办发布会“夯实安全发展基础，全力做好能源资源和粮食等重要民生商品保供稳价，加快构建新型能源体系”，以及4.20全国政协一季度宏观经济形势分析座谈会，“筑牢底线思维，坚持多元发展，进一步推进能源安全建设，保障国家产业链供应链安全稳定。聚焦保障粮食安全”。

　　二、总体看，近半月政策聚焦抓落实、夯实发展基础，有5大焦点：

　　一是4.20国务院第十九次专题学习，以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，突出强调当前外部局势变化凸显进一步保障能源安全的重要性，“必须保持忧患意识，坚持底线思维，不断增强能源体系韧性和安全保障能力”，包括进一步优化调整能源结构、强化能源科技创新、加快建设新型能源体系等。

　　二是4.20全国政协召开一季度宏观经济形势分析座谈会，分析当前经济形势并对下阶段工作提出建议，其中，会议要求“更好统筹国内国际两个大局，进一步增强宏观政策前瞻性协同性”，具体包括：稳预期、强产业、扩投资、强科技、保安全，如上文展望4月政治局会议，本次会议重点突出保安全部署，保障能源、产业链供应链、粮食安全。

　　三是4.17国新办发布会，重点关注下阶段突出抓好5方面工作，即提前储备一批综合性政策措施、着力扩大国内有效需求、加强科技创新、加力稳就业促增收、夯实安全发展基础等，其中，扩内需、强科技、就业增收此前已有系列部署，重点关注保安全的潜在政策。

　　四是“双碳”顶层设计继续完善，近期中共中央办公厅、国务院办公厅接连发布《碳达峰碳中和综合评价考核办法》、《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，对应“双碳”总体考核方面和节能降碳重点工作。除了2030远期目标外，也特别提到“处理好节能降碳和能源安全的关系，加快建设新型能源体系，持续提升我国能源自给率”。

　　五是4.22共青团中央等部门联合发文，深化青年发展型城市建设，助力建设现代化人民城市，系统优化青年“进得来、留得下、住得安、能成业”的发展环境，具体举措就包括：深入实施育儿补贴制度，探索住房、出行、消费等多领域联动的生育支持政策，因地制宜建设宿舍型、小户型青年公寓，降低通勤成本、促进职住平衡等。

　　其他可关注：4.23总书记作出重要指示指出，学习义乌经验、因地制宜发展县域经济；近期两次国常会聚焦科技创新、海洋经济、自贸区建设；4.15国务院印发《关于深化投资审批制度改革的意见》。

　　正文如下：

　　一、重要会议与政策：近期政策聚焦抓落实、保安全，突出能源、产业链、粮食安全

　　1、重要会议：高层多次部署稳经济，重点聚焦扩内需、保安全、强科技

　　中共中央：学习义乌经验、因地制宜发展县域经济

　　事件：4月23日，总书记作出重要指示指出，义乌小商品闯出大市场、做成大产业，形成“义乌发展经验”，这是因地制宜发展县域经济的成功实践。

　　主要内容：要结合开展树立和践行正确政绩观学习教育，把“义乌发展经验”进一步总结好、运用好，引导各地区立足自身资源禀赋，尊重基层和群众首创精神，改革创新、真抓实干、久久为功，探索走出符合各自实际的高质量发展之路，更好服务和融入全国发展大局。

　　工信部：未来产业企业座谈会

　　事件：4月21日，工信部召开未来产业企业座谈会。

　　主要内容：来自生物制造、量子科技、显示材料、氢能、商业航天等行业领域的8家企业负责人作交流发言，会议要求，广大企业家要提高政治站位，坚定发展信心，立足自身优势，找准发展定位，深耕重点方向和前沿赛道，在发展未来产业过程中展现新作为、取得新成就。要强化创新引领，提升核心竞争力，聚焦关键技术、关键产品和关键环节，敢啃产业“硬骨头”、勇闯科技“无人区”，以创新突破塑造核心竞争力。要坚持产研融合，推动创新发展，强化产学研用协同合作，打通技术研发、中试孵化、产业应用全链条，加快创新成果产业化应用。

　　国务院：统筹能源安全和绿色低碳转型

　　事件：4月20日，国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，进行第十九次专题学习。

　　主要内容：提高能源安全水平是建设能源强国的重要基础。当前国际局势深刻变化，我国能源消费总量持续增长，必须保持忧患意识，坚持底线思维，不断增强能源体系韧性和安全保障能力。把握能源安全主动，关键是进一步优化调整能源结构，强化能源科技创新，加快建设新型能源体系，推动能源生产消费模式绿色低碳变革。要充分挖掘可再生能源供给潜力、不断提升化石能源清洁高效利用水平、加快推进新型电网建设。

　　发改委：民营企业座谈会

　　事件：4月20日，发改委主持召开民营企业座谈会。

　　主要内容：与来自金属材料、新能源汽车、产业园区服务、矿产资源、纺织等领域的海亮集团、小鹏集团、万洋集团、天齐锂业、鲁泰纺织等企业负责人深入交流。希望广大民营企业进一步坚定发展信心，牢牢把握发展机遇，以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性。下一步，发改委将按照党中央和国务院决策部署，切实提升宏观政策效能，积极扩大国内有效需求，加快培育壮大新动能，推动产业园区规范发展，进一步提升产业链供应链韧性，不断巩固经济稳中向好态势。同时，将持续深化政企常态化沟通交流，充分发挥统筹协调作用，点面结合帮助企业纾困解难，不断促进民营经济健康发展、高质量发展。

　　全国政协：一季度宏观经济形势分析座谈会

　　事件：4月20日，全国政协召开2026年第一季度宏观经济形势分析座谈会。

　　主要内容：更好统筹国内国际两个大局，进一步增强宏观政策前瞻性协同性，实施更加积极的财政政策。稳定社会投资预期，优化产业投资布局，积极扩大有效投资。推动科技创新和产业创新深度融合，助力培育壮大新兴产业和未来产业，加快发展新质生产力。筑牢底线思维，坚持多元发展，进一步推进能源安全建设，保障国家产业链供应链安全稳定。聚焦保障粮食安全，补齐现代农业弱项短板，切实提升农业质量效益。

　　国新办：制定2026—2030年扩大内需战略实施方案

　　事件：4月17日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会。

　　主要内容：下一步，突出抓好以下五个方面的工作：一是打好宏观政策“组合拳”，提前储备一批综合性政策措施，根据形势需要及时出台。二是要着力扩大国内有效需求。制定2026—2030年扩大内需战略实施方案，推动符合条件的重大工程项目尽早开工建设。继续推动“两重”建设，更好发挥政府投资的带动放大作用，激发民间投资活力。稳步实施消费品以旧换新，加快清理消费领域不合理限制性措施。三是要加强科技创新，加快新兴产业发展，深入实施“人工智能+”行动，打造智能经济新形态；深入贯彻落实全国服务业大会精神，推进服务业扩能提质。四是要加力稳就业促增收，实施好稳岗扩容提质行动，制定实施城乡居民增收计划，加强普惠性兜底性民生建设，加强困难群体社会保障。五是要夯实安全发展基础，全力做好能源资源和粮食等重要民生商品保供稳价，加快构建新型能源体系，着力稳定房地产市场。

　　国常会：推动海洋经济高质量发展、推动自贸区建设

　　事件：4月24日，国常会研究科技创新有关工作，听取推动海洋经济高质量发展情况汇报；4月17日，国常会听取自由贸易试验区建设情况汇报。

　　主要内容：

　　4.24国常会：要提高经略海洋能力，高效开发利用海洋，推动海洋经济高质量发展，加快建设海洋强国。要强化海洋战略科技力量，加强海洋科技创新，推动海洋领域数字化智能化转型升级。要做强做优做大海洋产业，巩固提升优势产业地位，大力培育海洋生物医药、新材料等新兴产业，有序开发海洋能源资源。要积极拓展海洋经济发展空间，加强主要海湾整体规划和海岛保护利用，着力培育新的经济增长点。要深度参与全球海洋治理，深化海洋领域开放合作，坚决维护国家海洋权益和战略安全。

　　4.17国常会：面对新形势新任务，要深入实施自由贸易试验区提升战略，改革完善体制机制，进一步优化布局提升能级，更好服务国家发展大局。要注重因地制宜、稳步有序、务求实效，在科学评估论证基础上，根据各地情况和实际需要，一区一策制定方案，扎实推进相关工作，推动自贸试验区高质量发展。要支持上海等自贸试验区立足功能定位，主动对接国际高标准经贸规则，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，探索形成更多可复制可推广的经验做法，更好发挥示范引领和辐射带动作用。

　　2、部委政策：关注“双碳”顶层设计继续完善、深化青年发展型城市建设等

　　中共中央：碳达峰碳中和综合评价考核办法

　　事件：4月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。

　　主要内容：按照党中央、国务院决策部署，不仅要如期实现2030年前碳达峰，还要实现“煤炭和石油消费达峰”“2030年碳排放强度比2005年降低65%以上”“2030年非化石能源消费占比达到25%”等目标。办法设置了包括5项控制指标和9项支撑指标的指标体系。控制指标为碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比，都是对实现碳达峰目标起决定性作用的指标，支撑指标包括节能、工业、城乡建设、交通运输、公共机构、碳排放权交易等领域具有代表性且对“双碳”目标具有支撑作用的指标。

　　中共中央：更高水平更高质量做好节能降碳工作

　　事件：4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》。

　　主要内容：意见部署了5个方面的重点任务：协同推进节能降碳与绿色转型、大力推进重点领域节能降碳、进一步加强节能降碳监督管理、强化节能降碳工作支撑保障、动员全社会参与和践行节能降碳。其中，绿色转型和新能源方面，大力发展绿色低碳产业，为确需上马的高质量项目腾出充足空间，为经济社会发展培育新的绿色动能。统筹节能降碳与能源绿色转型。处理好节能降碳和能源安全的关系，加快建设新型能源体系，持续提升我国能源自给率。

　　共青团中央等：深化青年发展型城市建设

　　事件：4月22日，共青团中央、中央网信办、发改委、教育部等15部门联合印发意见，对深化青年发展型城市建设，助力建设现代化人民城市作出部署。

　　主要内容：进一步丰富发展了青年发展型城市的理念内涵，围绕推动青年发展型城市建设聚焦中心工作大局，激发青年创造活力、增强城市创新动能，提升青年生活品质、焕新城市宜居空间，鼓励青年率先行动、助推城市绿色发展，引导青年向上向善、塑造城市人文气质，支持青年有序参与、提高城市治理水平等方面，提出18项举措。

　　国务院：深化投资审批制度改革

　　事件：4月15日，国务院办公厅印发《关于深化投资审批制度改革的意见》。

　　主要内容：以进一步优化投资审批权限配置、提升投资服务便利度、强化投资项目全过程监管，着力扩大有效投资。其中，在规范企业投资项目管理方面，动态修订政府核准的投资项目目录，强化企业投资管理政策和产业政策、要素资金管理政策的协同联动；在提升投资审批效率和促进项目落地方面，深入推进“固定资产投资项目审批一件事”，进一步精简投资项目报建审批事项，对同一部门并联审批的报建事项实行合并办理等。

　　央行等：调整银行业金融机构境外贷款业务有关事宜

　　事件：4月11日，央行、外管局发布《关于调整银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》。

　　主要内容：将境内外资银行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5，将进出口银行的杠杆率由3上调至3.5，如计算的境外贷款余额上限小于100亿元，核定该银行境外贷款余额上限为100亿元。优化间接方式贷款管理要求，允许境外银行依据所在地相关法律法规办理。

　　二、地方政策：各地继续发力稳经济，江苏率先增加以旧换新地方补贴政策

　　各地继续发力稳经济，江苏率先增加以旧换新地方补贴政策，上海建设国家数字经济创新试验区。其中，江苏率先启动今年消费品以旧换新地方自主品类补贴政策，新增10类商品，包括新增智能家居产品（含适老化家居产品）、“人工智能+”新一代智能终端、消费医疗产品等，享售价15%补贴；继广东、四川后，上海作为全国第三个省市发布国家数字经济创新发展试验区实施方案；此外，黑龙江加码智能机器人产业，重点推动其在现代农业、智能制造、冰雪经济等特色场景的规模化应用。

　　三、行业政策：多地公积金从单一购房工具转向服务住房全生命周期；推进服务业扩能提质

　　多地优化公积金管理

　　多地优化公积金管理，从单一购房工具转向服务于住房全生命周期。江苏、河北、安徽等超20地已出台政策丰富公积金使用场景，包括公积金抵扣物业费、提取公积金付购房首付和契税，公积金用于装修、加装电梯、支付车位款等；西安完善灵活就业人员公积金管理办法；南京在现有苏皖17个城市的基础上，将住房公积金异地贷款范围扩大至安徽省全域。

　　推进服务业扩能提质

　　4.21国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，坚持有效市场和有为政府相结合，坚持扩能和提质并举、发展和监管统筹，突出需求牵引、改革攻坚、科技赋能、开放合作，深入实施服务业扩能提质行动，推进生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，促进生活性服务业高品质多样化便利化发展。到2030年，服务业总规模迈上100万亿元台阶，培育更多“中国服务”品牌，服务业全球竞争力、影响力明显增强，人民群众获得感持续提升。