儒意整合万达电影的三张“答卷”

4月26日晚，儒意电影发布2025年度财报，全年营收126.5亿元，归属上市公司股东净利润5.14亿元，同比实现扭亏为盈。与此同时，公司正同步完成一次深层次的战略蜕变。就在一周之前，万达电影正式更名为儒意电影。距离2023年12月万达文化集团将其持有的万达电影51%股权转让给儒意投资，已经过去了两年多。

不同于万达时代"地产+院线"的重资产扩张逻辑，儒意系的入主，始终围绕自身核心优势展开。这次改名，是为了与原万达体系做最终切割还是打造一个全新的产业生态？这场转型的最终答卷，需要时间来书写。

2024年亏损、2025年扭亏

院线业务看似简单——卖票、卖爆米花，实则面临着多重挑战。从每年财报披露的经营计划中，也可以窥见"万达时代"和"儒意时代"的不同。

近年来，万达电影业绩动荡，曾在2020年巨亏66亿元，次年扭亏为盈，2022年亏损19.23亿元，2023年再次扭亏为盈，归母净利润为9.12亿元。到了2024年，其又亏损了9.4亿元。

不过，情况在2025年有所好转。儒意电影4月26日发布2025年年报显示，公司全年实现营业收入126.47亿元，同比增长2.30%；归母净利润5.14亿元，同比增长154.68%；扣非归母净利润3.11亿元，同比增长128.31%。

公司表示，这一年，公司投资出品的《唐探1900》《南京照相馆》《熊出没・重启未来》《长安的荔枝》《浪浪人生》《聊斋：兰若寺》等多部影片上映，取得了良好的口碑及票房收益。截至2025年12月31日，公司拥有直营影院714家、6179块银幕，年内新开业直营影院24家，在全国票房TOP200影院中公司占据91席，较2024年增加10家，TOP500影院中公司占据224席，较2024年增加13家。

海外院线（澳洲）方面，2025年Hoyts实现票房3亿澳元，同比增长4.51%，观影人次1672万，同比增长4.96%，截至2025年12月31日，Hoyts拥有影院62家、536块银幕，累计市场份额首次位列澳洲地区第一。受益于财务结构持续优化，Hoyts2025年度经营业绩较去年同期实现较大幅度增长。

不过，如果细看这份成绩单，会发现一个有趣的细节：虽然全年盈利，但根据2025年三季报的7.08亿元利润推算，万达电影在2025年四季度实际上依然有所亏损。影视行业的波动性，在接手后的巨头身上依然明显。

破题单一票房依赖

对于关注资本动向的业内人士而言，这一天其实早已在预料之中。有分析认为，儒意看中的不仅是万达电影的院线资源，更是其稳定的现金流和庞大的观影用户数据。

实控人柯利明接手后，万达电影也正式进入"儒意时代"。2024年1月29日，陈祉希成为万达电影的董事长。简历显示，陈祉希毕业于中央戏剧学院，表演专业学士学位，清华大学五道口金融学院金融EMBA。2012年，她创办影艺通传媒；2015年至2024年1月，她担任上海儒意影视制作有限公司总裁、中国儒意控股有限公司执行董事。

对儒意而言，这是一次从内容制作公司向全产业链文娱集团的打通。此前，儒意影业以《你好，李焕英》《送你一朵小红花》等爆款内容立足，但始终缺乏线下放映终端与流量入口；而万达电影拥有稀缺的院线渠道资源。收购完成后，儒意打通"内容创作—发行—院线放映—IP衍生"的闭环，叠加旗下南瓜电影流媒体、游戏等业务，形成"影游联动、线上线下一体化"的生态雏形。

但产业链打通，并不意味着商业逻辑的自动闭环。产业时评人张书乐指出，随着影视行业竞争加剧，单一内容制作的天花板逐渐显现：一方面，内容爆款具有极强的不确定性，依赖单一内容的盈利模式风险较高；另一方面，流媒体平台的崛起分流线下票房，传统院线面临转型压力。

破解单一票房依赖，是儒意系为万达电影带来的最核心的转型变化。儒意依托自身丰富的IP资源以及与外部IP的合作优势，在万达影院内布局IP衍生品销售、主题展览、潮玩体验等业态，将观影场景延伸为"IP消费场景"。例如，与《光与夜之恋》《原神》等热门游戏IP、动漫IP联名，推出定制化衍生品。数据显示，2025年暑期档，万达电影衍生品总销售额达到1.06亿元，比2024年同期增长94%，其中，重点游戏IP联名消费人群购票转化率高达30%。

商业模式待求最优解

"但买下一个院线，不等于拥有了内容生态。"业内人士的评价，道出了儒意当前面临的核心困境。万达电影易主后，业务重心渐渐向"渠道+内容协同"的方向进行试探性延伸。其中，IP一词在2024年和2025年的经营计划中被反复提及，而在2025年经营计划中更是直言要"加大优质内容投入"。

陈祉希坦言，"电影行业在复苏与震荡中，正经历深刻的结构性变革。内容质量的不确定性让市场规模剧烈震动；丰富的娱乐消费形态让观众的时间与注意力越来越稀缺；AI等新技术正在拓展内容生产的边界"。

她认为，银幕的多元化内容潜力远未被释放。只有重塑影院价值，才能让电影院从观影场所成为线下娱乐枢纽；只有深耕IP全生命周期，才能实现IP价值最大化，将两小时的银幕共鸣延展为长久的情感陪伴。"儒意"二字代表血脉里的内容创作基因，"电影娱乐"则彰显以线下场景为核心的决心。"今天的我们，早已不是传统意义上的电影公司。"

记者注意到，在2024年财报中，"超级娱乐空间"战略被首次提出。万达电影表示，2025年，公司将践行"超级娱乐空间"战略，聚焦电影主业和全产业链布局，加大影院拓展力度，深化IP商业价值，加大战略投资布局，聚焦优质内容，强化各业务板块协同，不断提高核心竞争力和经营业绩。

在儒意的"超级场景"概念里，院线不仅要融入沉浸式戏剧、主题展览、Livehouse、特色食品等多元业态，还要实现从"观影"到"社交"的体验升级。在"超级IP"运营上，深耕IP全生命周期价值，将衍生品开发、主题空间打造前置至内容创作阶段，通过影剧联动、空间叙事等方式，构建沉浸式文化宇宙。

张书乐对此表示，儒意下半场的考验才刚刚开始：如何让内容基因真正融入万达的渠道，如何把"超级娱乐空间"从概念变成稳定的商业模式，如何在行业复苏与竞争加剧中，真正建立起不可替代的全产业链壁垒，这不仅决定儒意电影的未来，更将影响中国院线行业的转型方向。

对于目前整合万达电影情况以及后续发展计划，北京商报记者向儒意方面发去采访函，但截至发稿未收到回复。但可以肯定的是，当"万达"二字从这家上市公司的名称中消失时，一个时代已经画上了句号。

北京商报记者赵天舒